从“拿补贴”变“抢市场”！蔚来、宁德时代下场氢能

2026年氢能产业资本化进程持续提速，中科富海10亿元融资再度点燃行业资本热度。纵观2026年上半年，氢能行业共发生27起融资事件，其中13起披露了具体融资金额，已披露总融资金额为34.18 亿元。

从融资轮次来看：

行业融资轮次高度集中在早期成长期，A 轮、A + 轮为绝对主力，合计占比接近 50%，大量掌握细分技术的初创企业顺利拿到资金，印证氢能仍处于技术落地、产能扩张的成长周期，资本持续押注前沿技术与中小企业产业化潜力。但出现了中科富海10亿元的Pre-IPO 轮融资，也说明部分头部企业已进入上市前的冲刺阶段，行业分化开始显现。

从产业链来看：

制氢环节：上半年制氢核心材料是产业聚焦点，包括PEM/AEM 膜、膜电极、催化剂等。安徽枡水新能源、苏州市志青博材、莒纳科技均完成融资。储氢环节：依然是产业中受关注的环节，涵盖液氢系统、镁基固态储氢材料等核心技术方向，是氢能产业链中技术突破和商业化落地的核心赛道。

应用环节：单笔融资规模最大，载合卡车10亿元A+轮融资，是上半年单笔金额最高的融资事件，说明氢能商用车等终端应用场景仍为资本重点布局方向。

此外，更多氢能下游应用场景开始“上桌”，氢能无人机企业清航时代、盛科航宇、协氢新能源完成融资。氢能物流机器人电氢智运完成5000万元A+轮融资。说明部分资本市场逐步倾向不依赖补贴的应用场景，企业融资目的也从“拿补贴”到“抢市场”转变。

整体来看，2026 上半年氢能资本市场呈现早期创新企业持续扩容、龙头企业加速 IPO、全产业链均衡布局三大特征。资本投资逻辑也从盲目跟投单一赛道转向具备自主造血能力、市场化落地能力、可持续盈利模式的氢能应用场景。

氢能产业发展初期，行业内多数企业高度依赖政策补贴，企业发展重心均围绕补贴政策、补贴额度、适配补贴赛道展开，不少企业融资的核心目的是依靠资金撬动政策补贴、对冲短期经营亏损，业务布局缺乏市场化考量，场景落地多为迎合政策要求，市场竞争力薄弱。

而现阶段，随着氢能产业链逐步成熟、商业化落地提速，叠加行业补贴政策逐步退坡、行业监管与市场竞争日趋规范，资本市场的投资心态愈发理性务实。不依赖补贴、可自主盈利、可复制推广的终端应用赛道成为资本核心布局方向。