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从被*ST的退市悬崖边，到斥资16.6亿元投建风电项目，中间只隔了14天。
在刚刚过去6月的资本市场，金刚光伏算是格外引人瞩目。
2026年6月12日，金刚光伏正式撤销退市风险警示，股票简称由“*ST金刚”变更为“金刚光伏”。仅仅两周后的6月26日，便宣布拟投资16.6亿元建设40万千瓦风电项目。
刚爬出退市泥潭的金刚光伏动作密集、手笔惊人。
曾经连年巨亏、资不抵债、再到重金布局智算中心和绿电直连。
一时间，金刚光伏股价连涨，如今市值冲上125亿元。
这场“光速”扩张，金刚光伏是真的起死回生了，还是又一次在资本的刀尖上起舞？
01
悬崖边上：多重利空
踩满所有退市红线
金刚光伏曾是光伏领域的一员猛将，深耕HJT异质结光伏赛道多年，凭借技术优势在行业内占据一席之地。自2019年起扣非净利润连续六年为负，经营基本面长期疲软。行业周期下行叠加自身产能利用率不足、产线投产未达规模效应、海外拓展成本高企，亏损持续放大；2023年产品毛利率跌至负值，2024年业绩彻底崩盘，全年营收仅1.24亿元，归母净利润巨亏7.9亿元，扣非净利润亏损7.44亿元，全年净资产跌至-7.98亿元，彻底资不抵债。
持续亏损带来连锁债务危机，截至2024年末，公司有息负债高达23.22亿元，其中超8亿元债务逾期，账户货币资金仅7354万元，超6100万元资金处于冻结、质押受限状态，日常经营现金流断裂，大量诉讼缠身，供应链全面收紧。
2024年年报出炉后，公司一次性触碰创业板多条退市预警条款，四大风险叠加。多重利空下，2025年4月30日，金刚光伏正式变更简称*ST金刚，叠加退市风险警示与其他风险警示，距离终止上市仅一步之遥。
02
破产重整
撑起“续命”之路
退市警钟敲响后，金刚光伏开启了自救之路——破产重整。
2024年7月，债权人因债务违约向酒泉中院申请对金刚光伏进行预重整，这场自救行动正式拉开序幕。
经过近一年的筹备，2025年6月，公司完成投资人遴选，实控方欧昊集团挺身而出，作为核心重整投资人入场，为公司注入关键力量。
2025年9月，法院裁定受理公司及子公司的重整申请。关键一步是引入“白衣骑士”。根据重整计划，公司以每10股转增15股的方式实施资本公积转增，产业投资人欧昊集团携17家财务投资人入局，合计支付重整投资款高达18.04亿元。
2025年12月22日，法院裁定重整计划执行完毕。这场重整的直接效果立竿见影——2025年年报显示，公司归母净资产由负转正，资产负债率骤降至27.65%。2025年全年实现营收3.01亿元，同比增长超140%，归母净利润2.03亿元，扭亏为盈。
账面上，公司似乎“活”了。但细看之下，扣除非经常性损益后，净利润依然亏损5.71亿元，说明主营业务造血能力并未真正恢复。
03
风电大单
是真协同，还是讲故事？
重整后的金刚光伏，确立了“HJT光伏+算力”双轮驱动战略，并迅速切入算力赛道，再正式摘帽前夕，收购北京超维智算，落地智算中心。而16.6亿元的风电项目，是其“算电协同”逻辑的延伸。
根据公告，公司拟先以7075万元收购金塔昊飏70%股权，随后通过该公司投建40万千瓦风电项目。金塔昊飏这家标的公司，2025年全年营收为0，净利润为-8.31万元。公司解释，此举是为算力中心锁定绿电成本，响应国家“算电协同”政策，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达80%以上。
然而，现实很骨感。16.6亿元的巨额投资，资金来源为自筹20%加融资贷款80%。截至2026年一季度，金刚光伏实现营收7307.24万元，同比增长65.21%；归母净利润亏损1.26亿元，同比扩大50.10%；经营活动现金流量净额为-2829.58万元。巨大的资金缺口，使得这一宏伟计划面临极大的融资不确定性。且项目预计2027年底才全容量并网，投资回收期8.93年，短期难见收益。
04
转型之路
仍需时间检验
从濒临退市到摘帽“重生”，金刚光伏依靠破产重整完成了财务数据的“整容”。
跨界算力突围、加码风电补齐绿电闭环，一套连环操作完成绝境“翻盘”。
客观而言，公司已经摆脱退市死亡危机，完成基础层面的 “起死回生”。
但从扣非净利润依然巨亏、一季度营收下滑、主业尚未恢复盈利等现实来看，其经营根基依旧薄弱。
这场重整后的扩张大戏，短期靠资本与政策讲故事，长期终究要回归经营利润答卷，金刚光伏的翻盘之路，才刚刚走到中段……
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