上市氢企2025半年报：谁亏的更少？

近期，氢能上市企业均已发布2025上半年业绩公告，无一例外的是，每一家仍旧处在亏损状态。

上市氢能企业本就不多，在行业如此严峻的形势之下，各家表现如何？氢能观察整理各家企业业绩公告，一起来对比一下——

亿华通

8月14日，亿华通（688339/02402）发布盈利预警公告。

图：盈利预警公告

公告称，预计截至2025年6月30日的六个月内，公司营业收入将较截至2024年6月30日的六个月营业收入约1.54亿元减少约53%。该变动主要由于市场需求整体下降，导致燃料电池行业规模同比减少，以及因当前流动资金状况，公司采取了谨慎的扩张营销战略，保障资金安全，从而导致报告期间产品销售量减少。

根据亿华通一季度财报，2025年一季度亿华通实现收入1053万元，归母净利润-9301万元。

国鸿氢能

8月25日，国鸿氢能(09663.HK)发布中期业绩公告。公告显示，截至2025年6月30日止六个月，公司总收入约为人民币5890万元，较去年同期大幅减少55.7%；公司拥有人应占亏损约为人民币1.84亿元，较去年同期减少13.2%；每股基本亏损为人民币0.36元，较去年同期每股基本亏损人民币0.41元减少12.2%。

公告表示，收入同比减少的解释是主要由于(1)事实上氢燃料电池行业仍处于商业化的早期阶段，基础设施建设不完善，及行业正经历从“政策示范驱动型”向“场景商业化驱动型”转变的适应性调整，短期内市场销量承压，对市场推广及项目落地节奏有所影响;(2)氢燃料电池系统的平均售价下跌。

根据财报，报告期内国鸿氢能的燃料电池系统产品平均价格为3,304.9元/千瓦，同比下降12.56%，电堆产品平均价格已经达到841.8元/千瓦，同比下降53.22%；燃料电池系统产品毛利由往期2.4%回升至报告期间的约12.6%，电堆毛利由往期47.2%降至报告期间的-29.5%，出现了负毛利。

国富氢能

8月28日，国富氢能（02582.HK）发布了截至2025年6月30日的中期业绩报告。报告显示，集团期内收益达1.09亿元。公司拥有人应占亏损较去年同期的约1.12亿元收窄至8924.8万元，每股亏损为0.85元。

财报显示，国富氢能2025年上半年营收为1.09亿元，较上年同期的1.35亿元下降19.2%。

公司2025年上半年销售开支为2005万元，研发开支为1678万元，行政开支为6113万元，期内亏损为8898万元，上年同期的期内亏损为1.11亿元。

国富氢能的收益主要来自销售其四大类主要产品：车载高压供氢系统及相关产品；加氢站设备及相关产品；氢气液化及液氢储运设备；及水电解制氢设备及相关产品。

车载高压供氢系统贡献收入9129.5万元，同比口径增加了26.7%。2019年-2025年上半年，国家工信部燃料电池汽车公告共计1248款，其中配套国富氢能车载供氢系统产品的燃料电池汽车便达到500余款，占比超四成。

上半年加氢站设备实现收入1399.3万元。根据高工氢电产业研究所《中国加氢站数据库》，截至今年6月底，国内累计建成加氢站527座，国富氢能为其中120余座加氢站提供装备及配套服务。

水电解制氢设备在上半年贡献收入366.8万元，并且以海外业务收入为主，现已向印度客户交付首批碱性水电解制氢成套设备。

重塑能源(02570.HK)公告，截至2025年6月30日止6个月的中期业绩，总收入约为人民币1.07亿元，较2024年同期减少约9.9%。

其中，氢燃料电池系统的销售收入较2024年同期增加约141.8%，来源于海外地区的收入较2024年同期增加约360.3%；公司拥有人应占亏损约为人民币3.3亿元，而过往期间公司拥有人应占亏损约为人民币4.66亿元；拥有人应占亏损较过往期间减少约28.7%；截至2025年6月30日止6个月并无宣派任何股息。

收入减少主要由于零部件销售较2024年同期下降所致。于报告期间，燃料电池系统收入约为人民币0.768亿元，于过往期间约为人民币0.318亿元，增加约141.8%，客户需求及订单较2024年同期增长，收入结构有所优化。

永安行

8月27日，永安行(603776)公布2025年半年报，公司营业收入为1.93亿元，同比下降21.3%；归母净利润自去年同期亏损780万元变为亏损6548万元，亏损额进一步扩大；扣非归母净利润自去年同期亏损3027万元变为亏损6761万元，亏损额进一步扩大；经营现金流净额为3433万元，同比下降44.7%；EPS(全面摊薄)为-0.2715元。

其中第二季度，公司营业收入为1.1亿元，同比下降17.1%；归母净利润自去年同期亏损263万元变为亏损4085万元，亏损额进一步扩大；扣非归母净利润自去年同期亏损2076万元变为亏损4166万元，亏损额进一步扩大；EPS为-0.1694元。

截至二季度末，公司总资产42.48亿元，较上年度末下降3.7%；归母净资产为30.36亿元，较上年度末下降3.3%。