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7月13日晚，TCL中环披露2026年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损30亿元至33亿元。
单看数字，30亿的亏损虽然触目惊心，但对于TCL中环而言，这笔亏损并未动摇根基。
01
再亏30亿，TCL中环根基依然稳
TCL中环不止2026年上半年预亏损30亿，叠加过去年两年已亏损的190亿，TCL中环已经亏掉了两百多亿。这么一大笔亏损，换一家光伏公司已经急需“回血”，但是对TCL中环而言，它为什么还有余力抄底？
首先，TCL中环作为TCL科技的子公司，背靠大树好乘凉。
TCL中环作为TCL科技的子公司，与TCL科技集团财务有限公司一直签有《金融服务协议》，根据协议内容，TCL财务公司将为TCL中环及下属子公司提供金融服务。这意味着，在光伏业务持续亏损的周期里，TCL中环并不缺来自母公司的流动性现金支持和信用背书。
根据TCL科技最新半年业绩预告显示，TCL科技2026年上半年实现净利润37~39.2亿元，同比增长96%-108%，增长势头强劲。
其次，TCL中环的半导体材料业务形成了另一财务“安全垫”。
TCL中环半年业绩预告显示，公司半导体材料业务经营稳健，预计实现收入超过30亿元，产品出货量同比增长17%。虽然半导体业务的收益尚不能覆盖光伏板块的亏损，但作为一项经营稳健、持续增长的业务，它至少为TCL中环提供了多元化的收入来源和现金流支撑。
一面背靠TCL科技的财务支持，再叠加自身半导体材料业务的稳健托底，30亿级别的财务亏损虽然不少，但远不到动摇TCL中环根基的程度。
02
BC产能放量，才是它的生死关
就在半年业绩预告出来前几天，TCL中环刚宣布投资26亿启动45GW BC项目技改。其中，20GW电池技改项目投资14亿元，25GW组件技改项目投资12亿元。项目于2026年7月同步启动，三季度末开始陆续投产，预计2027年一季度末可实现产能全线达产。改造完成后，公司全部电池产能将切换至BC路线，组件产能约50%升级至BC路线。
26亿押注、45GW产能、明年3月末全线达产，TCL中环在BC上的赌注不可谓不大，但大手笔不等于高胜率。
我们先来看一组数据：2026年全球TOPCon组件预计出货超650GW，BC约50~80GW（市场预估数据）。隆基绿能HPBC2.0 自有产能46GW，协作产能11GW，2026年BC组件出货预计50GW上下；而满产满销的爱旭规划2026年底ABC组件产能将达35GW。
在一个BC总盘仅50-80GW的市场里，在隆基和爱旭或已将市场抢占完毕的情况下，TCL中环的45GW BC产能全线释放时，留给它的市场空间还有多大？在这场市场争夺中，TCL中环作为一个后来者，又有什么“杀手锏”？
在市场最关注的成本方面，隆基董事长钟宝申在2026年5月的业绩说明会上明确表示：“今年3月份，我们的BC产品成本已经和常规TOPCon处于几乎一致的水准”。而隆基在BC降本上还在持续加码。近日，隆基ACM电池项目刚刚在西咸生产基地正式量产。其量产数据显示，ACM技术可让电池转换效率再提升0.2%-0.3%，组件功率提升3-5W，同时综合生产成本下降3%-4%，在银价高位波动的当下，成本优势被持续放大。
隆基已经把BC成本拉到了更低的位置，TCL中环仅仅依靠硅片成本优势，如何在这场BC成本竞赛中胜出？
如果再将量产良率、量产转换效率、海外市场品牌认可度等变量算入，TCL中环又要如何在BC这条赛道找到属于自己的差异化节奏？
03
结语：规模的红利与诅咒
过去两年，TCL中环连续亏损。30亿的半年度亏损有母公司托底、有半导体业务帮衬，短期内不会动摇根基。但龙头的困境从来不是能不能活过今天，而是明天靠什么活着。
BC是TCL中环给自己选的方向，方法则是TCL中环最擅长的“规模化”。
曾经，“规模打法”在硅片时代成就了TCL中环的龙头地位。但在对于如今的光伏产业而言，规模已经不等于优势。单纯把GW加起来，并不会自动形成竞争力，而在更根本的问题上：BC的良率和成本能否跑通？这决定了BC的市场溢价能否兑现。
而在此之前，TCL中环还要继续承受规模带来的重量，等到2027年一季度末，这场“押宝BC”的答案才会揭晓。
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