转让！急售！氢能企业何去何从？

进入2025年，国内氢能企业股权转让开始频繁，市场变动更为迅速，这给本就不太稳定的氢能产业笼罩了一层阴霾，行业洗牌正在加速。

综合来看，有“0营收氢企紧急转让80%国有股权”，也有“研究性企业被迫急售股权”，更有“地方国企意图剥离氢能业务”……种种迹象表明，氢能企业生存空间似乎正在缩减，虽然政策利好“敲得叮当响”，但实际是“谁含泪谁知道”。

九月以来，国内已经有至少8起氢能企业股权转让事件——

分析氢能企业转让原因，与控股企业战略调整息息相关，同时也离不开市场及行业整体环境的推动。

企业战略调整与资源优化

综合来看，部分股权转让的氢能企业的控股股东有国企背景，或者为地方性国资企业。

对于地方国企转让其控股氢能公司股权的原因，短期来看，由于氢能企业营利较少，控股股东将更多聚焦于核心主营业务，正在逐渐剥离氢能业务。

例如，今年7月底，山东九木氢能科技股份有限公司（以下简称“九木股份”）80%国有股权进行转让。

最终，泰安市泰山新能源发展有限公司（以下简称“泰山新能源”）与宁阳经开投资有限公司、宁阳县鑫农农村发展有限公司签署《产权交易合同》，受让九木股份80%股权（其中75%来自宁阳经开，5%来自宁阳鑫农），交易总价款为618万元。

转让前，宁阳经开持股95%，宁阳鑫农持股5%，均为宁阳县国资体系企业；泰山新能源持股80%，成为控股股东；宁阳经开持股比例降至20%，宁阳鑫农退出股东行列。

此次转让是宁阳县国资体系对九木股份的主动退出，泰山新能源（实际控制人为泰安市国资委）接盘后，公司实际控制人变更为泰安市国资委。根据披露营利情况，九木股份2024年营收为0元，2025年上半年净利润扭亏为盈（33万元）。

九木股份的盈利情况并不乐观，不过泰安市国资委的加入是否会转危为安，短时间内或将难见分晓。

对于氢能企业本身来讲，通过股权转让可以实现其业务聚焦和转型，在整体业务布局上有所调整，但最终是引入新股东可带来资金、技术、市场资源，助力企业突破发展瓶颈，还是新股东战略与企业不符、导致企业战略混乱、资金链紧张，这都尚未可知。

行业洗牌与市场收缩

2025年是氢能行业的一个转折点。从政策上来讲，这一年是“十四五”的收官之年，也是氢能第一个示范期结束的一年，所有的示范成果都将在今年进行检验，下一步走向如何也将在今年有个初步推断；从市场上来讲，今年迎来了行业的重整和洗牌，头部企业并没有加速扩张，反而选择了谨慎的收缩策略，这不仅反映了市场整体需求不足的现状，同时也为后续的稳健发展铺路。

然而，这给中小企业的生存发展带来了极大困难。缺乏雄厚的资金链支撑和稳定的客户资源，氢能中小企业将面临被“过滤”和“淘汰”的风险。甚至手握多项技术专利，产品极具市场竞争力的企业都在解决“无人买单”的产品库存问题，而这种情况不在少数。

武汉理工氢电科技有限公司（以下简称“武汉理工氢电”）是国内最早的燃料电池膜电极企业，近两年国内燃料电池膜电极市场行情不断收缩，导致这家技术型企业也进入了股权转让的艰难境地。

从技术上来说，武汉理工氢电自主研发的CCM型膜电极（Catalyst Coated Membrane）打破了国外技术垄断，将贵金属铂用量从0.8mg/cm²降至0.28mg/cm²，此外也建成了国内首条燃料电池膜电极自动化生产线。

经过几年发展，国内燃料电池核心材料企业都已步入商业化阶段，多数企业已具备量产能力。从行业市场化程度来看，氢能与燃料电池产业技术不断提升，甚至部分领域已超过国外，但市场需求骤缩、行业洗牌加速的脚步也开始步步紧逼。