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近日，储能新锐麦田能源正式递交深交所创业板IPO申请。然而，在其2025年第二次临时股东大会上，有5家小股东却对上市相关议案集体投下反对票。在IPO上市持续收紧的当下，资本方普遍视上市为“救命稻草”，这些股东的反常之举引发市场强烈关注。
快速崛起，六年跃升“储能新势力”
麦田能源成立于2019年，凭借青山控股的早期扶持与5亿元银行贷款快速崛起，专注户用储能及光伏逆变器赛道。2022年公司获中信证券、国和投资等机构数亿元A轮融资，次年Pre-IPO轮融资超10亿元，估值突破百亿。
2023年7月公司首次冲刺上交所主板，并于11月完成辅导验收，但由于监管环境的变化，其IPO未能如期完成。2024年公司又转战深交所创业板，于今年6月获得深交所受理，此次计划募资16.61亿元，用于年产100万套储能产品的产能建设等项目。
在业绩层面，麦田能源展现出稳定成长性。2022~2024年企业营收从24.86亿元攀升至33.92亿元，2022年、2023年净利润分别为1.99亿、1.49亿，2024年净利大增至2.67亿，虽有波动但也是净利的状态。
在业绩层面，麦田能源展现出稳定成长性。2022~2024年企业营收从24.86亿元攀升至33.92亿元，2022年、2023年净利润分别为1.99亿、1.49亿，2024年净利大增至2.67亿，虽有波动但也是净利的状态。
从招股书来看，麦田能源的账面资金较为充裕。2022年~2024年其货币资金分别为12.65亿、17.24亿以及20亿，而短期借款只有1.26亿、3.64亿、1.12亿，并且2024年公司一年内到期的非流动负债只有5000多万，即公司现金足以覆盖短期借款。从资产负债率来看，40%~46%的资产负债率也显著低于行业平均水平。
在储能市场拓展方面，麦田能源也展现出比较强劲的势头。据S&P Global数据显示，2024年公司全球户用储能市占率达6%，欧洲主战场表现尤为强劲：英国市占37%、波兰市场25%、德国市场13%，新兴市场南非亦占据11%份额。
短短几年，麦田能源已成长为储能领域的重要玩家。
反对票背后的“资本博弈”
招股书揭开了这五家投反对票股东的神秘面纱，其分别为盐城朝瑞、黄海朝希、朝希优势、嘉兴朝睿及嘉兴朝耀。5家合计持有麦田能源817.4733万股，占发行前总股本的2.27%。深入探究发现，这五家机构均隶属于上海朝希私募基金管理有限公司旗下的私募基金。
据招股书披露，2023年4月，麦田能源进行第三次增资，盐城朝瑞、黄海朝希、嘉兴朝耀、朝希优势、嘉兴朝睿等多家公司以234.31元/股的价格对公司进行增资，这五家认购新增注册资本合计3.41亿元，出资较多。
值得一提的是，朝希资本旗下共有7只基金投资了麦田能源，除了上述的5家之外，还有两只更早入股的基金，即嘉兴朝正和朝希永瑞，这两家基金于2022年10月以每股97.19元的价格入股。据招股书显示，嘉兴朝正与朝希永瑞并未参与此次反对，并已按惯例做出了限售承诺。
因此，能否争取这五家小股东转变立场，其基金管理人朝希资本的态度至关重要。近期麦田能源的“大动作”似乎印证了公司正积极展开协调：
5月12日，朝希资本五只基金在麦田能源股东会上对IPO议案投下反对票；
5月29日，企查查工商信息显示，朝希资本管理的嘉兴朝钰股权投资合伙企业(有限合伙)基金发生工商变更，麦田能源出资2000万元接手了该基金的部分份额。
串联企业变动的时间点，市场猜测，或许正是因为朝希系五家基金在5月12日投了反对票，麦田能源才在5月29日“主动示好”，斥资2000万元接盘朝希管理的另一只基金份额，试图为后续沟通铺路。
但麦田能源的招股说明书却显示，公司对嘉兴朝钰基金这2000万元的投资，实际发生在2024年11月21日，而非企查查显示的5月，更非在5月12日反对票之后，这又让整件事情的真相显得扑朔迷离。
而对于朝希资本这5只基金为何反对麦田能源IPO上市，究其原因，或许是对当前储能行业剧变及其对麦田能源上市估值冲击的担忧。
对于储能行业来说，2025年出台的“136号文”及“394号文”，直接取消了新能源项目“强制配储”的硬性要求，宣告了政策驱动模式的终结。同时，政策强力推动电力现货市场全国覆盖，储能行业正处于从“政策补贴驱动”向“市场化盈利”模式转型的探索期，未来收益存在高度的不确定性。而麦田能源在行业转型阵痛期上市，可能面临着投资“踩点失误”的风险。5家股东反对麦田能源上市，或许是想等待行业更清晰的盈利模式出现，从而获得更理想的投资回报。
麦田能源的IPO之路突生变数，朝希系基金的反对也折射出资本对储能行业转型期的焦虑，而麦田能源又将如何化解困局，值得大家关注。
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