光伏，再现重大资产重组！

2025年，当光伏产业步入技术迭代与市场分化的深水区，一批企业正通过重组打破发展困局 —— 从债务重组到资产剥离，从股权结构重塑到战略方向转型，这场席卷全行业的 “重整潮” 既折射出产能过剩周期下的生存压力，也暗藏着产业链资源重新分配的机遇。

2025 年以来，前有国家能源集团、中国华能、国电投、华电、大唐等能源央企不断加快重整步伐，后有很多光伏企业也不再局限于电池、组件环节，通过整合资源来覆盖产业链多个环节，拓展市场，资产重组成为了不能忽视的一个产业整合形式。

如今，不少光伏企业陆续启动重整计划，或引入国资战略投资者注入活水，或剥离低效业务聚焦核心技术，在司法程序与市场规律的双重推动下，光伏产业正经历一场深刻的结构性变革，而那些在重整中完成 “基因重组” 的企业，或将成为下一个增长周期的领跑者。

最近，又有四家光伏企业发布重大资产重组公告，期待整合优质资产，实现技术、客户、管理等方面的深度协同，完善产业链布局。

*ST 绿康出售光伏胶膜业务资产

5月28日，*ST绿康(002868)发布公告，公司正在筹划重大资产重组，拟出售与光伏胶膜业务相关的资产和负债。交易对方已完成工商设立，名为江西饶信新能材料有限公司，股东包括康怡投资、义睿投资、皓赢投资和长鑫贰号。此次交易尚处于筹划阶段，交易价格待置出标的资产评估完成后，由各方协商确定。

公告指出，本次交易构成关联交易，预计将按照现金支付的方式进行，且不涉及发行股份，因此不会影响公司的股权结构。光伏业务相关子公司将在交易完成后不再纳入公司的合并报表范围。剥离光伏后，净利暴增138%！这家跨界公司又“盘活”了

据悉，*ST绿康2017年登陆A股市场，公司是一家专注于兽药研发、生产和销售的高新技术企业。2023年，公司尝试切入光伏胶膜领域，收购江西纬科新材料、绿康玉山等，并设立绿康海宁，启动光伏胶膜项目投资建设，形成“动保产品+光伏胶膜产品”生产和销售的双主业的发展模式，意图在新能源赛道找到突破口。

然而光伏胶膜市场竞争激烈，2024年光伏行业原材料价格波动加剧，加上公司对新资产的整合未达预期，最终致使其光伏胶膜相关资产大幅减值。此次资产减值调整不仅直接造成净资产转负，还使得 2024年亏损幅度超出前期预期。

2025年4月23日，*ST绿康接连发布《2024年度业绩预告修正公告》及《关于公司股票交易可能被实施退市风险警示及其他风险警示的提示性公告》，公司2024 年业绩大幅亏损、期末净资产转负的严峻局面随之曝光，其股票也面临着被叠加实施退市风险警示及其他风险警示的双重压力。

根据2024年年报，公司实现营业总收入6.49亿元，同比增长28.08%。然而，归属净利润亏损4.45亿元，下降100.55%，光伏胶膜业务的严重亏损拖累了整体业绩。

业内人士指出，*ST绿康的案例反映了传统制造业转型新兴领域的潜在风险。光伏胶膜作为技术密集型行业，对研发投入、规模效应要求较高，跨界收购若未能实现有效整合，易导致资产减值等连锁反应。此次双重风险警示的触发，也为其他寻求跨界转型的上市公司敲响警钟。

华东重机两大子公司重整

4月25日晚间，华东重机一则公告引发市场关注，旗下光伏业务核心载体——一级子公司无锡光能、二级子公司徐州光能，因无法清偿到期债务被法院裁定受理重整申请。华东重机旗下华东光能科技(亳州)有限公司(简称“华东光能亳州”)于2025年4月11日至2025年4月30日发布简易撤销公告，该举措意味着华东光能将退出市场舞台。

华东光能亳州成立于2023年8月2日，是无锡华东光能科技有限公司(简称“华东光能”)100%持股的全资子公司，总经理和法人为程帝军，执行董事为翁杰。它曾是华东重机斥资60亿元建设10GWTOPCon电池片的重要实施主体，该项目于2023年8月立项。然而，因全产业链调整，此项目最终未能落地。2024年8月5日，华东重机官宣终止投建亳州年产10GWN型高效太阳能电池片生产基地项目，并决定注销项目公司华东光能亳州。

华东重机在光伏领域的布局并非仅华东光能亳州一家。其全资子公司华东光能科技(徐州)有限公司(简称“华东光能徐州”)是投资20亿元在沛县建设10GWTOPCon电池片项目的实施主体。

琏升科技收购兴储世纪

4 月 21 日，琏升科技（SZ：300051）公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，向38名交易对方购买其合计持有的兴储世纪科技股份有限公司（以下简称兴储世纪）69.71%股份，同时拟向公司控股股东海南琏升发行股份募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市。  

公开资料显示，琏升科技的主营业务为HJT电池片的研发、生产与销售，目前已成为HJT电池片领域具有重要影响力的企业。          

兴储世纪的主营业务为光伏发电业务以及光伏相关智能微电网产品的研发、生产与销售。光伏发电业务方面，兴储世纪的业务涵盖光伏项目的投资、建设、运营管理和发售电业务，项目主要集中在集中式光伏电站、分布式电站及离网光储运维三个细分领域，项目开发覆盖国内新疆、甘肃、四川等地以及巴基斯坦、欧洲、非洲、东南亚等境外地区。智能微电网业务方面，兴储世纪的产品系列包括储能产品、控制逆变器产品等。          

对于本次交易的目的，琏升科技表示，通过本次交易，公司可以增强光伏电池片、储能系统、光伏电站上下游产业互补及光储一体化业务协同，实现产业链补链强链；另外，异质结HJT作为目前自主可控的第三代光伏电池技术，与兴储世纪微电网解决方案以及新一代钠离子电池技术的结合和发展，可推动产业链不同环节新技术的整合赋能。          同时，进一步拓展海外市场，寻找新兴市场业务的机会。提高上市公司盈利能力。

海天股份收购贺利氏光伏银浆事业部3 月 24 日，海天股份（603759.SH）召开股东大会，审议通过重大资产重组议案。公司拟新设全资子公司四川海天光伏材料有限公司，以现金支付方式收购德国贺利氏集团旗下光伏银浆事业部相关资产，交易基础价格 5.02 亿元人民币（含债权）。

具体来看，海天股份此次计划收购的标的资产包括贺利氏光伏（上海）有限公司100%股权及相关债权、贺利氏光伏科技（上海）有限公司100%股权，以及新加坡子公司Heraeus Photovoltaics Singapore Pte. Ltd.的100%股权。交易最终对价将根据协议约定的价格调整机制确定。

据了解，海天股份成立于2008年，以供水、污水处理及垃圾发电为核心业务，是西南地区环保水务领域的民营龙头企业。

2021年登陆沪市主板后，公司通过集约化运营和区域扩张，连续四年实现扣非净利润正增长，2024年营业收入达15.19亿元，同比增长18.95%；净利润3.05亿元，同比增幅达25.97%。

然而，随着市政项目增量放缓、专项债融资占比提升，传统重资产业务面临增长瓶颈。2024年前三季度，公司净利润同比下滑16.89%，凸显转型紧迫性。

此次收购贺利氏光伏银浆事业部，正是海天股份响应国家双碳战略、布局新能源材料领域的重要举措。

贺利氏光伏银浆事业部，是全球光伏银浆领域的技术先驱，其前五大客户涵盖隆基绿能、爱旭股份等光伏龙头企业，合作关系均超过5年。2024年，贺利氏光伏对隆基绿能关联方销售额占比达61%，产品技术市场认可度极高。此外，标的资产在TOPCon及BC电池用银浆领域具备显著技术先发优势，拥有完善的专利布局，覆盖原材料机理研究、产品配方开发及制备全流程。