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11月25日，国晟科技发布公告称拟以约2.41亿元的价格收购铜陵市孚悦科技有限公司（以下简称“孚悦科技”）100%股权。
然而，针对此次收购行为，上海证券交易所同日火速就该事项发布问询函，要求公司在5个交易日内，就交易公允性、交易对手方具体情况、交易的后续安排及是否涉及内幕交易等问题作出相应回复。
这场备受关注的跨界并购，实则是国晟科技再次“追风”之举的延续。
此前的10月14日，国晟科技公告称，其二级控股子公司安徽国晟新能源科技有限公司联合国晟环球新能源（江苏）有限公司分别拟以2.3亿元和1.2亿元对国晟环球新能源（铁岭）有限公司增资。
增资完成后，铁岭环球的注册资本增至4.5亿元，并正式纳入国晟科技的合并报表。与此同时，其承载的年产10GWh固态电池AI智能制造项目也将随之启动。
根据企查查数据，与国晟科技同步参与增资的江苏环球为国晟能源的二级子公司。铁岭环球由江苏环球于2025年8月设立，注册初期并无实际业务，至今年9月底经审计资产与利润均为零，意味着该项目仍处筹建阶段。
而此番收购的孚悦科技正是一家从事高精密度新型锂电池结构件的研发、生产与销售全链条、并已初步建立起客户基础，无论是技术还是市场方面都可以承接该项目的储能企业。
追“高”成功，但运气差点···
国晟科技的母公司国晟能源股份有限公司成立于2022年。2022年底，国晟能源通过收购北京乾景园林并更名为国晟科技，实现借壳上市的同时，从园林领域跨界切入光伏赛道，押注异质结。
国晟能源股份有限公司由国晟资本核心团队组建，国晟资本则是江苏省财政厅直属单位——江苏股权投资中心组建的基金管理公司。公司规划“围绕（江苏）省财政提出的十四五‘双千亿’目标要求，瞄准第三代半导体光伏——异质结技术路线上下游产业链条进行投资，按照‘1+N’模式，计划五年投资400亿元，建设年产30GW异质结电池、30GW大尺寸组件。”（来源国晟能源官方简介）
只是，国晟科技入局光伏的时间点有些微妙，2023年既是光伏产业的高点，也是光伏行业开启周期下行的开始。
尽管国晟科技近年来多次斩获央企特别是中广核的光伏项目订单。如今年6月，国晟新能源与中广核风电有限公司签订了合同金额估为10.43亿元的光伏组件销售合同，去年还拿下了国内单体最大HJT海上光伏项目——中广核烟台招远400mw海上光伏组件采购项目。但在光伏行业整体“失血”的大前提下，国晟科技还是陷入了年年亏损的窘境，2023年、2024年、2025年1-9月份净利润分别为-0.62亿元、-2.07亿元、-1.51亿元，2025年三季度当期净利润为-2.14亿元，亏损趋势不减反增。
虽然很缺钱，但要花大钱！
此次国晟科技跨界布局储能领域，虽然具有重要的战略价值，但也面临着诸多挑战，尤其是资金层面。
要知道，自2020年以来，曾叫“乾景园林”的国晟科技已经持续亏损六年，其中，2020年至2024年合计亏损6.28亿，2025年前三季度亏损1.51亿。这样算来，它已经扎扎实实亏损了7.79亿。
持续的亏损给国晟科技带来了极大的现金流短缺压力。据其三季报披露数据，报告期末国晟科技流动资产合计13.34亿元，流动负债合计22.17亿元，流动比率仅仅只有0.6，其货币资金也只剩余2.73亿元。
而为向环球铁岭增资2.3亿，国晟科技又向银行贷款了1.6亿。
另外，由于此前的业绩承诺未实现，国晟能源需向上市公司进行业绩补偿5.18亿元，这笔补偿至今仍未执行。
在如此缺钱的情况下，国晟科技无论是投资“烧钱”的固态电池，还是高溢价收购孚悦科技，都让人费解！
首先，固态电池作为如今储能领域的下一个“风口”，仅2024年以来，就有宁德时代、比亚迪、欣旺达等20余家国内企业密集披露全固态或半固态电池突破、装车时间表，竞速意味十足。不仅技术竞争极为激烈，固态电池研发也十分烧钱。据传，宁德时代固态电池研发团队有千人规模，一年人力成本就逼近10亿人民币。
而业内普遍认为，固态电池量产仍需攻克工艺与成本难关，距离大规模商业应用仍有相当距离。对国晟科技而言，固态电池项目既需要长期大额资金投入，短期内又难以贡献显著利润用以对冲其当下光伏板块大幅“失血不止”的状况。
再说此次收购孚悦科技，该公司2024年才成立，2024年、2025年1月—8月，孚悦科技实现营收509万元、7483万元，实现净利润-110.53万元、1009.10万元。截至今年8月底，其净资产仅为1898.57万元，而国晟科技却要以2.406亿元收购其100%股权，评估增值率高达1167.27%。
国晟科技在如此缺钱的前提下还要连番花大钱“追风”，这位当前的“异质结光伏制造第一股”想要“花钱止血”，需要面对的绝对是“内忧”+“外患”，相比“新故事”，更像“新事故”！
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