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行业筑底上半年完成
上半年光伏产品价格已经跌至大厂成本线附近,落后无效产能大量被淘汰,半数以上企业出局,维持开工的企业都是具有成本和规模优势的龙头,行业集中度提升,供需情况改善,价格再次大跌的可能性不大。欧洲双反靴子落地,大厂纷纷调整经营策略积极应对,且中国政府不断与欧方交涉,“双反”或有转机。
中、日、美扛起需求大旗回暖初见端倪以中、日、美为代表的新兴市场接过欧盟需求大旗,将成为光伏发电的新一股支撑力量。中国政策暖风频吹,分布式光伏将全面铺开,预计13年装机量将达6-8GW,日本市场也突飞猛进,预计13年新增装机量达5GW,美国市场已经成为第二大新增装机大国,今年继续稳健增长。从一季报情况看,光伏行业上半年还在弱需求下的去库存阶段,盈利指标环比改善,预计半年报情况持续好转,下半年优势企业能率先实现扭亏。
投资策略:关注单晶硅片、逆变器和电站EPC总包商
我们认为光伏行业上半年基本完成筑底,下半年随着需求释放将逐渐回暖。看好单晶硅片、逆变器和电站EPC总包商。
单晶硅片的价格劣势逐渐减弱,而转换率优势愈加突出,更适合安装在分布式光伏系统。单晶门槛相对较高,进入该领域的多是有技术和规模实力的大厂,产能匹配较为合理,未来将率先回暖。
逆变器是业绩增长确定性较强的环节,在光伏电站、分布式光伏中都大量应用,充分受益新增装机量扩大。逆变器环节门槛相对较低,产品质量参差不齐,却是决定电站受益的关键要素,因此越来越多的投资商开始重视逆变器质量,更信赖品牌保障。我们建议关注具有技术和品牌优势,能获得产品溢价的行业龙头。
电站开发环节需要密切关注补贴的细则落实。如果补贴力度和年限得到有效执行,对于资金需求量大的电站开发商将是重大利好,建议关注EPC模式参与电站开发的企业表现。
