光伏大佬进化论——“太阳神”施正荣的升起和陨落

**全军覆没**

尚德和整个光伏产业所遭遇的问题，其实就是全中国各地竞相复制同样的增长模式。中国政府曾在2006年时宣布，把再生能源作为五年规划中的一个支柱产业。于是乎，地方政府和官员立刻一窝蜂涌入其中，创建了许多新公司，导致中国光伏面板生产企业在2010年末时达到123家之多。

产能的极其迅速扩张，使得中国太阳能领域从十年前的基本一片空白急剧膨胀到45GW（吉瓦）。以尚德为首的许多运营商在增扩产能时都是基于某种一厢情愿的推断，即全球范围内的再生能源补贴政策释放出大量的太阳能面板需求，并且这种需求会源源不断。

2008年末美国爆发了金融危机，随后欧洲也发生债务危机。然而就在2009-2012年期间，施正荣大举增加产能，从1,000MW（兆瓦）猛扩到2,400MW。扩张所需的资金大部分都来源于地方银行提供的短期贷款，其数额截至2012年3月止总计达15.7亿美元，同期公司的股本价值却只有8.03亿美元。

施正荣当时获得了无锡市政府的支持，杨卫泽彼时担任无锡市委书记。换句话说，那时候没有银行会对“太阳神”的贷款请求说“不”。

麻烦接踵而来。到2012年初时，整个光伏产业已经严重饱和，身处其中的尚德苦于亏损不断攀升。消息人士透露，施正荣与董事会在那段时期愈发对立冲突，比如对待一些关联交易，董事会成员认为他们没有得到令人满意的解释。

其中一个显着例子就是尚德与其合伙人GSF Capital Pte Ltd的冲突。尚德曾在2012年提交给美国证券交易委员会(SEC)的报告中指出，GSF Capital是Javier Romero和其妻子共同拥有的公司。Romero曾经是尚德在西班牙市场的代理商，双方组建了一家名为Global Solar Fund Sicar的合资企业，专注于在义大利开发使用尚德面板的太阳能专案。

根据SEC档，尚德持有这家合资企业79%的股权，施正荣和GSF Capital则各持有11%和10%。

该合资企业从中国政策银行国家开发银行获得5.54亿欧元的融资。国开行要求尚德提供贷款抵押，但尚德不愿意在其日益恶化中的资产负债表上计入这笔负债。因此GSF Capital介入此事，或其称介入此事，即以5.6亿欧元的德国公债作为抵押品，而尚德则是为国开行这笔贷款提供担保。

去年8月，尚德宣称GSF对其进行欺诈，因没有按照约定提供这笔债券，这意味着尚德不得不自己履行贷款保证。在声明发布后的数日里，尚德股价暴跌逾37%，随即施正荣也辞去了CEO的职务。

今年3月，尚德董事会又迫使施正荣辞去董事长职务，而就在两周后，尚德的无锡公司即申请破产保护。尚德还在3月与GSF达成和解协定，GSF Capital将在GSF Sicar的10%股权售予尚德和施正荣。据熟悉内情的消息人士透露，尚德正寻求出售其在GSF Sicar中的股权，以帮助偿付债务。

据路透所获的诉讼档，尚德在美国的股东正在加州北区地方法院对施与几名尚德董事会成员发起一宗集体诉讼。他们指控尚德对GSF Capital所成立合资公司的披露存在误导性。

知情人士透露说，施离开执行总裁的位置后就开始受到公司内部调查。调查侧重于尚德与其多晶硅供应商之一亚洲硅业(Asia Silicon Co. Ltd.)之间的交易往来。施目前持有亚洲硅业超过90%股权。多晶硅是生产太阳能电池和面板的一种原料。

亚洲硅业也是尚德股东去年12月在加州北区地方法院提起诉讼的焦点。该项由一位名叫Kent Ji的尚德股东提起的诉讼针对的是施与其他四名现任或前任尚德董事会成员，指控尚德一直在以有利于亚洲硅业的条款向其购买多晶硅。

在提交给美国证监会的档中，尚德未披露亚洲硅业的所有人情况，将其描述为一家被独立拥有的私人公司。

Ji指控称，尚德向亚洲硅业提供免息贷款与预付款，牺牲尚德利益为施正荣个人牟利。这宗诉讼称尚德在2007年1月给予亚洲硅业15亿美元的16年“照付不议”购买合约，尽管其直到2009年上半年之前都没向尚德交付过多晶硅。

Ji的律师拒绝评论。施正荣和尚德的辩护律师也未回应相关询问。

多名太阳能行业的高管告诉路透，那些年太阳能面板生产商锁定“照付不议”合约是常见的事。根据这类协定，买家可以选择接收产品，也可以支付一定金额选择拒收。这个做法当时看上去无可厚非：由于那时供应短缺，加上欧洲对中国光伏元件需求飙升，多晶硅的价格一路大涨。

**游戏终结**

施在他一手创造的尚德电力是否还有未来尚未有定数，尚德能否在中国太阳能行业的衰落中幸存下来也没人能说个准。与施关联紧密的无锡政府目前正试图维持尚德的生产运营，并力求保住它在当地所创造的数千个就业岗位。尚德在3月21日发出的一份声明称，法院为公司指定的债务管理者的“主要目标”是“重组无锡尚德债务，同时维系生产和运营”。

中国中央政府承认太阳能行业产能过剩，希望加以削减。如果尚德能争取到债权人的债务减免，凭它的规模也许能在这场产业洗牌中生存下来。亦有行业人士认为，最好的情况是把尚德资产卖给资产负债情况好一些的公司。

在2010年那场悉尼演讲结束后，一名学生问施正荣是否担心中国光伏业日益加剧的竞争，“任何新行业都会吸引很多投机者，”他说，“经过大浪淘沙，一些人将被淘汰，可持续者才能留存。”(完)