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编者按：所谓“寄生类”上市公司，是指对大客户的过度依赖，甚至成为公司业绩变脸的最大风险之一。虽然俗话说“背靠大树好乘凉”，但有时过分依赖，往往适得其反，比如近日因江西赛维资金趋紧而被拉下水的京运通，就再次为存在重大客户依赖的上市公司敲响警钟。
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屋漏偏逢连夜雨的江西赛维不得不接受“合作伙伴”变成“讨债者”的残酷现实。
6月11日，A股上市公司京运通发布公告称，其已就江西赛维LDK违反合同约定一事向中国国际经济贸易仲裁委员会上海分会提交了仲裁申请。要求江西赛维赔偿各项损失合计3.13亿元。
可以推测，京运通与曾几何时的“财神”闹到如今反目成仇这般境地也是一种无奈。要知道，2012年一季度，京运通不足2000万元的净利润较上年同期减少了90.74%。
人们不免担忧，正苦苦挣扎在行业寒冬、破产阴云之中的江西赛维会不会将更多的A股上市公司拖下水？毕竟，江西赛维的发展模式曾给人留下过激进，甚至逃避风险的印象。
《证券日报》记者据公开资料查询，近些年来曾与江西赛维发生业务往来的A股上市公司不在少数，其中包括比亚迪、京运通、恒星科技、新大新材、天龙光电等。
合作伙伴对簿公堂
曾几何时，江西赛维绝对称得上京运通的“财神”。早在2008、2009年，江西赛维都位居京运通公司第一大客户，销售额分别占公司当年销售收入的34.17%和50.87%。
而曾经的“合作伙伴”之所以摇身一变成为“讨债者”，还要追溯到2008年双方签署的一份《设备采购合同》。
彼时京运通与江西赛维协议约定，江西赛维于2010年12月31日前累计采购JYT660多晶硅铸锭炉580台，其中2008年提货80台，2009年提货200台，2010年提货300台。
然而时至今日，京运通却仅累计向江西赛维发货119台，历年发货量分别为2008年18台、2009年101台。
虽然江西赛维如数结清了119台设备款项（包括尾款），但这尚与合同约定金额相差11.6亿元。对此，京运通公告认为，造成这一结果的原因是“江西赛维项目建设进度推迟，未能按照合同约定提货”。
作为亚洲规模最大、全球排名第二的太阳能多晶硅片生产企业，2011 年，江西赛维营业收入同比下滑14.01%，全年亏损6.21亿美元，负债率高企面临空前的经营压力。硅片业务收入下降以及光伏行业景气下行使得公司推迟前期确定的产能扩张计划，从而造成其对多晶硅铸锭炉等生产设备的需求减少。
因此，京运通向中国国际经济贸易仲裁委员会上海分会提交了仲裁申请，要求江西赛维支付逾期付款违约金78.96万元及相应的利息损失3.84万元、终止履行违约金3.13亿元等。
如今，事已至此，尽管不少券商研报仍以“公司已摆脱对原第一大客户江西塞维的依赖”为由，力挺京运通在此事件中不会受到过多负面影响。但与此同时，2012年一季度，京运通经营活动产生的现金流净额为-8224.8万元也是不争的事实。
此外，在“讨债”公告发布至今的3个交易日中，京运通股价已由6月11日收盘时的9.26元/股一路下挫至13日收盘时的8.59元/股，累计跌幅超过7%。
应收账款埋藏隐患
相对于人们想象中由“江西赛维们”引发的最坏状况，京运通已算是幸运。
毕竟从2010年起，江西赛维已不再是京运通主要客户，且鉴于对“江西赛维项目建设进度推迟，不能按照合同约定提货”的预判，京运通做足了采购合同最终取消的准备。在失去“财神”保驾的2010 -2011年，京运通仍实现主营业务收入10.25亿元、15.79亿元，而其中设备收入达到了7.51亿元、12.82亿元。
而京运通之外，那些可以预见，甚至尚属未知的“受牵连者”又将经历怎样的暴风骤雨呢？
长江证券研究报告认为，受业绩大幅下滑影响，光伏产品生产企业经营压力正在向上游传导。自2011 年4 月份以来，光伏产业链各环节产品价格急速下跌，多晶硅价格甚至跌破大部分企业成本价，行业盈利能力恶化；目前全球光伏产业各环节产能严重过剩，光伏产业进入深度调整期，增速开始放缓，产能淘汰势在必行，相关专业配套设备的需求短期难以恢复。
作为佐证，相对于Wind资讯A股太阳能发电指数在2011年3月14日盘中创出的954.51点高位，如今这一指数仅徘徊在800点上下，6月13日其报收于801.55点。
此外，可能由“江西赛维们”引发的另一项风险将体现在上市公司们陡增的“应收账款”中。
例如，在以往发展过程中，江西赛维就曾凭借行业龙头地位，与上游客户合作采用“先货后款”方式，而反之在与下游企业合作则采取“先款后货”方式。如此一来，江西赛维获得了更为充裕的现金流，为亮丽财报打牢了基础，却也给合作伙伴们埋下了隐患。
《证券日报》记者据Wind资讯统计数据发现，2012年一季度，A股75家太阳能上市公司应收账款较2011年一季度增长了近96亿元。
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