GTAT业务基本面分析

（1） Company Overview

光伏，多晶硅，蓝宝石设备供应商。相比光伏厂商，日子相对好过一些，竞争压力相对小一些（类似于淘金热时代卖铁镐铁铲帐篷的），但是光伏厂商目前日子都不好过，所以GTAT的光伏设备销售在CY2011大幅下滑，并且预计在未来几个季度内还将继续下滑。多晶硅技术主要为了提高电池转换效率，技术相对领先，但是在整个光伏行业不景气的大环境下，销售依然面临压力。蓝宝石业务是新收购的业务，目前在转型期，为公司的重要增长点，目前的销售额相对很小，但是增长势头不错。

公司主要业务集中在中国，主要客户为国内的光伏厂商。
 

  

 光伏产品比例在下降 蓝宝石业务比例在快速上升。   

 

（2） Q3财报

利润率基本保持稳定 （Gross Margin 43% )      

但由于Q1-Q3销售额持续下滑，导致每股收益下滑很厉害（不过，利好消息是超出了华尔街预期）

 

（3）Q4及FY2013
Q3末期的BACKLOG还不错，有2.7B的Backlog,几乎一半的业务已基本锁定。所以，未来的业绩下滑风险不是很大。从Backlog数据看，蓝宝石业务增长潜力很大，而光伏设备在快速萎缩（这与目前的整体行业不景气，光伏厂商生存困难有很大关系）。

 

（4）远期展望

         光伏行业的未来前景是确定的发展趋势，但是何时回暖，任无法预测。多晶硅电池转换效率的提高是众望所归，各厂商追求的目标。同时，GTAT是为光伏厂商提供技术与服务的厂商，相对光伏厂商之间的厮杀竞争，相对日子好过（从其利润率的稳定性也可以看出这一点）

        蓝宝石业务是公司成长重点，也为光伏及多晶硅业务分担了很大的风险。但目前份额还相对较小，需要时间发展，前景值得期待。

（5）小结 ：公司未来前景还是值得期待的，但前期高速成长顶点已过，正在回调转型，短期内业务会有较大的挑战，短线投资的回报率预计不会好。