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近期，光伏龙头正泰电器、组件“盈利王”横店东磁、全球光伏胶膜第一福斯特相继披露2026年半年报，三家企业虽然有的增收不增利、有的增利不增收，有的既增收又增利，却是全都实现了大幅盈利，归母净利润合计达49.2亿元。
在光伏产业周期持续调整、全产业链价格承压的大背景下，三家企业均守住了盈利底线。这究竟是行业整体回暖的信号，还是个别企业的“独秀”？
01
户用光伏发力
正泰电器交出最强年中报
2026年上半年，正泰电器营收与利润双增，创下上市以来同期最佳业绩。
作为光伏行业的“六边形战士”，正泰电器业务涵盖光伏电站的开发建设、逆变器和储能等。此番能交出这份最强年中报，主要归功于户用光伏的基本盘突围。财报数据显示，深耕户用光伏主业的子公司正泰安能，实现营业收入226.20亿元，净利润24.38亿元，为公司贡献了大半的利润。
上半年，正泰安能新增装机容量超5GW，电站交易规模超6GW，累计出售电站约36GW，资产高效流转模式持续推进。
半年报发布的同一天，正泰电器公告称，截至2026年6月30日，公司持有光伏电站装机容量28949.95兆瓦，其中户用光伏电站装机容量26021.94兆瓦。2026年半年度公司光伏电站总发电量165.17亿千瓦时，总上网电量165.11亿千瓦时，平均上网电价0.33元/千瓦时，实现电费收入47.92亿元。
正泰电器作为一家“户用光伏平台 + 低压电器龙头”的复合体，正以户用光伏的巨量装机规模构建护城河，通过“建设+运营+交易”的闭环模式持续产生稳定现金流。
02
横店东磁
组件“盈利王”也要业务调整？
2026年上半年，横店东磁交出了一份“增收不增利”的答卷。为什么不盈利？答案藏在财务费用里。
2026年上半年，横店东磁财务费用由上年同期的-3.14亿元转为+2.64亿元，一正一反，5.78亿元的剪刀差几乎“吃掉”了全部利润下滑。公司半年报表述直白——“主要系人民币对欧元、美元升值，公司以外币结算的采购、销售业务产生较大的汇兑损失。”
剔除汇率扰动，二季度的经营势头其实在加速，二季度营收68.63亿元，环比增长25.3%，归母净利润5.62亿元，环比增长45.8%。
真正值得关注的是横店东磁业务结构的深刻变化。
2026年上半年，横店东磁的光伏板块营收73.69亿元，占总营收近六成，仍是收入大头，但同比下降了8.50%，毛利率也从上年同期的16.70%缩至11.18%，下降5.52个百分点。
但再看磁性材料，磁材业务营收20.80亿元，同比增长12.44%，器件业务收入8.06亿元，同比暴增86.50%。更关键的在于利润贡献结构：磁材毛利率25.89%，器件毛利率约20.7%，两者合计毛利约7.31亿元，已接近光伏板块73.69亿元营收创造的8.24亿元毛利。
与此同时。锂电业务收入17.48亿元，同比增加35.91%，更关键的是毛利率从12.90%跳升至20.09%，提升7.19个百分点。
除了光伏组件的毛利率在降，横店东磁的其他业务毛利率都在大幅上涨。也就是说，横店东磁的盈利，不是一份“逆袭” 的财报，而是一份处于增长动能切换期的过渡答卷。即使是光伏组件“盈利王”，面对残酷的行业周期，也需要进行业务结构调整，打造新的盈利增长引擎。
03
胶膜龙头福斯特
实现盈利是因运气好？
福斯特2026年上半年的成绩单非常戏剧性：营收69.88亿元，同比下降12.20%，但归母净利润8.42亿元，同比大增69.89%。Q2单季归母净利润5.30亿元，同比暴增460.54%，综合毛利率飙升至20.07%。
福斯特的盈利表现为什么如此“异类”？因为它利润暴增的核心逻辑是“库存错配”。
今年3-4月，受中东地缘冲突影响，原材料涨价导致光伏胶膜价格从5.6元/㎡冲到6.5元/㎡以上。福斯特凭借行业50%以上的市占率，成功将涨价传导给了下游。由于福斯特使用的原材料是前期低价库存，成本端滞后，这就形成了巨大的利润剪刀差，本质上发的是库存周期带来的“战争财”。
当然，福斯特的盈利改善也并非全靠运气。一方面，福斯特能够把成本冲击成功转嫁给下游客户，本身也体现了在细分领域，落后产能出清的速度。同时，福斯特近年着重发掘的新的利润增长点，应用于半导体领域的感光干膜上半年销售量10,923.44万平方米，同比增长21.92%，营收3.89亿元，毛利率高达29.10%；公司适配HJT电池的转光胶膜已实现批量导入；应用于BC组件0BB工艺的皮肤膜及丁基胶等新产品用量也在快速提升。
如此看来，福斯特能够出现利润拐点，既有库存错配的周期性红利，也有光伏胶膜行业出清带来的结构性改善，更有自身技术升级突围带来的市场利好。
04
结 语
光伏行业真的“好起来了”吗？答案是：部分环节、部分企业确实在好转，但行业整体的产能出清和价格修复尚未完成。正泰电器、横店东磁、福斯特这三家企业之所以能在今年上半年实现盈利，是因为各有各的“护城河”。当下的光伏行业，早已不再是“涨潮时大家一起赚钱”的时代，而是“退潮时只有差异化者才能留在岸上”的新局面。
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