亏了11年，光伏“元老”熬不住，黯然离场

2026年6月18日，复牌“钟声”敲响，*ST天龙步入退市整理期的首日交易。

这一刻，距离它在创业板风光上市，恰好过去了将近17年。没有绝地反击，没有白衣骑士。那个曾头顶“光伏设备第一股”光环的企业，在残酷的现实面前，终究没能逃过退市的终局。

这场告别，早有预兆……

01

一纸公告终结17年上市路

2026年6月10日，深交所一纸终止上市决定书，彻底击碎*ST天龙的保壳希望。公告明确，公司股票于6月18日正式进入退市整理期，预计7月9日为最后交易日。期满后直接摘牌转入老三板退市板块。即便公司后续提交退市复核申请，也无法停止退市流程执行。

02

岁月浮沉从设备龙头到业务空心化

*ST天龙前身深耕光伏设备赛道，是国内最早突破光伏单晶炉核心技术的企业，一度坐稳行业龙头宝座。2009年，公司成功登陆深交所创业板，作为光伏设备第一股，凭借核心技术抢占市场，单晶炉、切割设备市占率最高突破90%，凭借绝对的行业优势风光无两。

好景不长，2011年后海外光伏双反政策来袭，行业产能过剩、市场寒冬降临，公司订单断崖式下滑，首次出现大幅亏损，自此陷入盈亏反复震荡的局面。2018年成为重要转折点，公司传统光伏设备主业彻底停滞，生产线全面闲置，无新增核心订单，主业彻底空心化。

2020年起，*ST天龙转向新能源电站EPC与运维，试图“换赛道重生”。2023年营收回升至3.68亿元，但扣非净利润仍亏损1501万元；2024年营收腰斩至1.61亿元，净资产首次转负，达-295.62万元，触发退市风险警示。

2025年底，公司紧急宣布获得关联方北京宇历投资无偿捐赠现金2500万元，试图“精准”增厚净资产以规避退市。然而，会计准则下，捐赠计入资本公积，无法覆盖持续亏损与资产减值的黑洞。这2500万不仅未能“保壳”，反而因会计处理争议引发了股东诉讼。

虽然该诉讼在退市决定之后才立案，但它彻底暴露了公司内部治理的混乱以及财务数据的脆弱性。除了诉讼，公司在手项目推进缓慢，法院对深交所复核申请亦未予支持。内忧外患之下，公司已无回天之力。

项目经营持续恶化的同时，公司深陷诉讼泥潭。近年来，公司及下属子公司卷入大量工程欠款、合同违约纠纷，涉案金额规模较大，导致公司银行账户、项目专户多次被冻结，资金周转彻底瘫痪。同时，控股股东股权被全额冻结、多次面临司法拍卖。

于此同事，2026年1月公司董事长郭泰然及独立董事刘建军辞职，公司控制权动荡，管理层频繁更迭，经营决策缺乏连续性，彻底丧失稳定经营的基础。

03

持续失血

财务状况逐年恶化

审视*ST天龙最后几年的财报，是一幅典型的“衰退画像”。而纵观*ST天龙，成立24余年，上市17年间，有11年的时间都处于亏损状态。

2022至2023年，公司连续两年扣非净利润持续亏损，主业盈利能力基本丧失；2024年，公司的经营状况急剧恶化，扣非净利润亏损扩大至2707万元，期末净资产首次由正转负，资产负债率突破104%。

2025年是压垮公司的关键一年，全年营收3.2亿元，同比增长近翻倍，但归母净利润依旧亏损1888万元，年末净资产恶化至-2464.62万元，总资产 3.9亿元、总负债4.1亿元，资产负债率升至106%。审计机构对全年内控出具否定意见，认定公司资金管控、项目结算、债权管理存在重大缺陷。

进入2026年，经营颓势没有丝毫缓解。一季报数据显示，营收2279.87万元，看似同比大增380%，但归母净利润亏损651.3万元，资产负债率进一步走高至110%以上。常年经营无法产生正向经营现金流，仅靠零星工程项目维持账面营收，完全丧失自我造血能力。

退市已成定局……

04

尾声

光伏行业技术迭代与市场竞争持续加剧，落后产能、经营失序、内控缺位的企业会持续出清，A股退市常态化之下，缺乏稳定盈利能力、基本面持续恶化的上市公司，终将被市场淘汰。天龙光电17年上市兴衰，既是一代光伏设备企业的时代记忆，也是资本市场优胜劣汰的真实写照。