硅料龙头募资58亿，能成功吗？

3月6日晚间，合盛硅业发布公告，拟定增募资58亿元，其中，41亿元用于建设鄯善硅基新材料产业基地8×75MW背压机组项目（一期），剩余17亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

合盛硅业自上市以来，已完成了3轮募资，共募资108.66亿元。此次募资的目的虽合情合理，但时机似乎有些不妥。

一方面，合盛硅业2026以来坏消息不断：公司净利润首次由盈转亏、因违规交易被监管警示、大股东接连减持、控股股东高比例质押股份等；另一方面，光伏行业周期调整依然处于底部，尤其是拖累合盛硅业业绩的多晶硅，硅业分会最新数据显示，硅料市场近期成交惨淡，硅料价格大幅跳水。

在这个档口，合盛硅业抛出这份58亿元的募资计划，成功性有待商榷。

公司经营恶化

负债高达541亿

合盛硅业自2017年10月上市以来，公司的营业收入虽然在持续增长，但归母净利润近年来却在持续下降。

Wind数据显示，2022—2024年，合盛硅业的归母净利润连续三年下滑，跌幅分别达37.30%、49.05%和33.64%，2025年前三季度更是由盈转亏，净亏损3.21亿元。

合盛硅业的财务状况同样令人担忧。截至2025年9月末，公司资产总计861.48亿元，较年初的907.73亿元缩水5.09%；负债合计541.79亿元，虽较年初有所下降，但短期偿债压力陡增，流动比率仅为0.31。

2025年前三季度，公司销售费用、管理费用与财务费用合计11.79亿元，三费占营收比例高达7.75%，较上年同期上升34.51%。其中财务费用的高企尤为值得关注，公司有息负债高达311.08亿元。

存货高企是另一个棘手问题。截至2025年9月末，公司存货账面价值为68.23亿元。2024年，公司计提的存货跌价损失约为9.33亿元，而当年归母净利润为17.40亿元——存货跌价的影响相当显著。

“老友”清仓式减持后

第一大股东跟进套现45亿

在合盛硅业实控人罗立国的早期合作伙伴黄达文全资控股的富达实业，以47.25-62.10元/股的价格减持2707.05万股，套现约14.50亿元，彻底清空持股后，合盛集团也加入了减持合盛硅业的队列。

2026年1月20日，合盛硅业公告称，合盛集团因自身资金需求，计划在未来3个月内减持不超过35,466,207股。以1月20日收盘价53.95元计算，合盛集团这次减持总金额将达到19亿元。

此次减持前，合盛集团于2025年7月16日还以总价26.34亿元，向肖秀艮协议转让了6000万股（占总股本的5.08%）的公司股份。

一次股权协议转让+减持计划，合盛集团合计套现将超过45亿元。

3月6日，合盛硅业公告称，合盛集团于2026年2月11日至2026年3月4日，期间通过大宗交易和集中竞价方式合计减持了18432096股，已合计套现9.2亿。

除了减持套现之外，大股东股权质押也是持续高企。

1月23日，合盛集团将100万股质押给了中国进出口银行新疆维吾尔自治区分行。2月13日，罗立国将手中所持1050万股质押给了中国金谷国际信托有限责任公司，罗华栋将所持250万股质押给了中国金谷国际信托有限责任公司。3月6日，控股股东合盛集团及其一致行动人罗燚分别新增质押940万股、910万股，同时合盛集团解押910万股；质押后合盛集团累计质押2.33亿股，占其持股49.86%，罗燚累计质押6160万股，占其持股32.00%。

大股东接连套现，不仅带走了巨额资金，更是动摇市场信心。而如此高比例的股权质押，则让合盛硅业未来又蒙上了一层阴影。

结 语

3月8日，据硅业分会及多家全球顶级新能源产业研报机构于2026年第一季度披露的最新产业监测数据显示，中国多晶硅现货市场价格再次遭遇断崖式下跌，全行业库存规模已历史性地突破48万吨这一极其危险的心理关口。

而合盛硅业则在募资公告中表示，目前公司所处行业迎来触底拐点，成本优势将成为保障企业穿越周期、可持续发展的核心禀赋。

一方说危险关口已至，一方说迎来触底拐点，不知道，市场会选择相信谁。