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通威大全再砸430亿,豪赌硅料

   2023-12-28 见智研究Pro66580
核心提示:通威和大全不仅提高了自己在市场中的份额,还加速了硅料行业中落后产能的淘汰

12月25日通威股份官宣280亿硅料扩产计划。

此前的12月13日大全能源也逆势抛出了150亿扩产计划,仅一个月时间,两家硅料龙头官宣投资430亿,震惊光伏市场。

关于通威本周的巨额投产,市场观点对抗激烈:1)通威让硅料行业的竞争再次升级;2)通威战略眼光卓越,认为当下是周期底部,所以入场抄底;3)通威让本就过剩的光伏行业更加过剩。

笔者认为,通威和大全两大光伏产业的龙头企业选择在当前时机逆势扩产,其战略考量是多方面的。

首先,他们认为现在正处于光伏行业的低谷期,是扩大布局的良机。其次,目前硅料的价格水平对于二三线企业而言构成了生存挑战,这些企业无法像头部企业那样具备强大的扩产能力。

通过逆势扩产,通威和大全不仅提高了自己在市场中的份额,还加速了硅料行业中落后产能的淘汰。长远来看,这将导致硅料市场的份额更多地集中在行业领头羊手中,进一步加强他们的市场主导地位。

01

通威280亿扩产

但对未来两年供给影响不大

12月25日晚,通威股份官宣在鄂尔多斯市建设绿色基材一体化项目的公告,总投资280亿元,合计建设50万吨工业硅和40万吨多晶硅,其中1期建设20万吨工业硅+20万吨多晶硅,总投资130-140亿元,力争2025年12月底前建成投产,2期建设30万吨绿色基材(工业硅)、20万吨高纯晶硅项目,根据市场条件择机启动。

本次280亿的扩产,超出市场预期。今年光伏各环节产能过剩问题越来越严重,目前光伏各环节产能供给几乎都远超需求。

硅料环节尤其是P型硅料产能过剩尤其严重,硅料价格也跌至6-7万元/吨,濒临二三线企业成本线。通威再次大规模扩产似乎让过剩的光伏行业雪上加霜。

对此,通威对华尔街见闻·笔者表示:未来光伏行业潜力和增长空间巨大,产能过剩会在短时间内(半年、1年、甚至稍长一点时间)重新取得平衡。

此次公司的扩产规划一期项目计划于2025年年底投产,实际并不会对未来两年供给产生影响,或许当项目在2026年开始释放产量之时,又将迎来多晶硅周期新一轮上行。

但笔者认为,通威作为硅料行业代表企业,此次扩产行为,已经给给行业预期带来巨震。

02

龙头亲自下场

硅料加速洗牌

当前硅料行业供给严重过剩,根据硅业分会预测,2023年底预计硅料产能将达到240万吨,全年新增产能规模约120万吨。

预计2023年硅料产量将达到160万吨,按照1GW光伏装机消耗多晶硅料0.25万吨计算,2023年对应光伏装机约640GW,而业内预测2023年全球光伏新增装机将达到400-500GW,即使如此硅料供应预计仍过剩140-240GW。

根据通威目前的产能规划,截至2023年底,公司硅料在运产能为42万吨/年,

除本次公告的产能规划外,2024年投产的还有保山20万吨,包头20万吨,预计2024年底公司硅料产能约82万吨,乐山四期12万吨产能将于2024-2025年投产,加之本次公告一期的20万吨多晶硅项目在2025年底前投产,预计2025年底公司多晶硅产能114万吨。

假设2024年全球光伏新增装机500GW,2025年全球光伏新增装机550GW,预计所需硅料125万吨和138万吨,仅通威一家占比就分别达到为66%和83%。

今年硅料价格持续下跌,价格从20万元/吨,跌至6-7万元/吨,成本线徘徊的硅料价格让诸多二三线企业艰难度日,但行业出清速度仍不紧不慢。

根据12月20日硅业分会公布的最新硅料价格,致密料均价跌至5.95万元/吨,跌幅1.16%,价格持续下跌趋势只会加速行业出清。

通威持续扩张先进产能、低成本产能、加速先进技术迭代升级和落后产能的出清,也是通威明确的战略考量。

通威在成本方面有绝对优势,也具备实力大规模扩产。通威生产成本在4万元/吨,行业平均成本在5-6万元/吨,这使得硅料价格下跌途中,通威虽盈利大幅下滑,但远不止于亏损,而此次扩产通威选择也因为鄂尔多斯当地有电价和上下游产业链配套优势,更利于公司降本。

03

逆势抄底,底部信号已显现

通威选择当下时点扩产,这可能预示底部信号来临。

历史上,通威不止一次成功判断行业周期,并在周期底部扩产。2018年底,硅料行业也产能过剩,价格下行,2019-2020两年硅料价格基本徘徊在6-8万元/吨,通威在2018年底选择了逆势扩产乐山一期和包头一期合计6万吨产能。

经过2019-2020两年光伏平淡期,抓住了2021年光伏需求周期爆发的时机。

如今与2018年有类似之处,同样的光伏产能过剩,同样硅料价格跌至2019-2020年区间,甚至目前菜花料最低价已跌至5.61万元/吨,低于上一轮周期低点。

而通威在此时此刻,又做出了同样的逆势扩产选择,意味着通威可能认为当前已处于光伏行业的底部,至于本次通威是否判断准确,有待时间检验。

除了通威,大全能源也做了类似的选择。12月13日,大全能源与石河子市人民政府、石河子经济技术开发区管理委员会及新疆天富能源股份有限公司签订《大全能源硅基新材料产业园项目投资协议书》,约定公司在新疆石河子市投资建设“大全能源硅基新材料产业园项目”。

本项目计划固定资产投资150亿元,项目计划分两期建设,其中一期计划投资75亿元,建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、120万支圆硅芯项目;二期计划投资75亿元,建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、100万支圆硅芯项目。

但是大全也表示,新项目达产没有明确时间线,可能要根据市场情况,适时启动。因为硅料扩产周期要12-18个月,公司此前也有底部扩产先例,即在底部扩产,等行业回暖后产能自然上来了。可见与通威底部扩产的考量是一致的。

笔者认为,两家硅料龙头本月同时宣布扩产,大概率印证光伏当下处于底部的事实,龙头们也用实际行动进行“抄底”。

硅料属于周期性较强的行业,行业低谷期面临大面积企业出清,有实力的龙头企业将利用低谷期扩产抢占市场份额,为下一轮行业爆发期占据先发优势。

在面对行业挑战时,不管是2018年的通威逆势扩产,还是目前通威和大全的同样做法,这些行为背后的动机保持一致:在竞争中保持领先。相比之下,那些无法与这些巨头竞争的小企业,将面临更大的困难,难以渡过行业寒冬。

 
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