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合盛硅业拟定增25亿 罗氏家族为何全数认购?

   日期:2020-05-21     来源:环球老虎财经    浏览:2309    评论:0    
结合罗氏家族过去在资本运作上的历程,此次定增或许是不喜爱股权融资的罗氏家族,在公司出现较大财务压力时的自救行为。

5月19日,合盛硅业抛出融资计划,拟向罗燚、罗烨栋发行不超过1.32亿股,募资不超过25亿元,用于补充流动资金。罗燚、罗烨栋为合盛硅业实控人罗立国的子女。罗氏家族目前持有上市公司70.5%的股份,增持完成后公司股份将进一步集中。

2019年合盛硅业业绩不佳,股价一路走低。陪伴了罗氏家族13年的第二大股东富达,也在股票解禁后便减持了一半的股份。罗氏家族在此时增持疑似精准抄底。

不过,结合罗氏家族过去在资本运作上的历程,此次定增或许是不喜爱股权融资的罗氏家族,在公司出现较大财务压力时的自救行为。

//罗氏子女增持自救还是抄底?//

根据预案,罗燚、罗烨作为发行对象,将各自认购12.5亿元。罗燚为公司实控人罗立国之女,担任公司副董事长。罗烨为罗立国之子,担任公司董事、董事长助理。两人目前均直接持有合盛硅业6.11%的股份,并列为第三大股东。

合盛硅业于2017年11月上市,随后半年股价有过一次冲高,之后便一直处于下跌趋势中。目前股价24块,较上市之初50块左右的价格,已跌去一半多。业绩变差是股价疲软的主要原因。

2017年至2019年,合盛硅业的营收分别为69.5亿、110.76亿和89.39亿,净利润分别为15.17亿、28.05亿和11.06亿。可见,上市第一年,合盛硅业的业绩很亮丽,可到第二年就萎靡下去了。

2019年的财报表示,受汽车等行业景气度影响,国内外工业硅下游需求清淡,导致公司产能未完全释放,同时,硅价与去年同期相比下滑严重,导致公司有机硅的价格大幅下降。故而,2019年营收下滑19.3%,归母净利润同比下滑60.56%。

罗氏子女此时的增持,似乎是在公司低谷期的抄底行为。不过,鉴于合盛硅业当下的财务状况,此次定增也有着满满的“自救”意味。

一季报显示,合盛硅业货币资金余额4.03亿,而短期借款达到了30.53亿,一年内到期的非流动负债有1.01亿,长期借款4.61亿,应付债券6.17亿。2019年,由于短期借款、应付账款增加,合盛硅业的流动比率和速动比率,分别下降25.93%和30.77%。由于借款增多但利润减少,利息保障倍数更是下降了57.12,从15.37下降为6.59。

根据预案,此次定增募集的资金,扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。合盛硅业也在预案中坦言:“公司资产负债率略高于同行业平均水平,有息负债为44.41亿,整体偿债压力较大。”

//二股东富达实业减持心切曾收到警示函//

或许是合盛硅业的股价跌得太快,减持心切的二股东富达实业,也不得不放慢减持的步伐。

富达实业是一家香港公司的投资公司,为黄文达私人所有。谈及富达,就不得不说说黄文达与罗立国的关系。

黄文达与罗立国的合作很早就开始了。或许是看中了出生在“草帽之乡”的罗立国吃苦耐劳的实干精神,1995年,黄文达出资与罗立国共同成立了“合盛帽业”。有了黄文达的资助,罗立国通过引进海外技术,开始为Gap、Gucci等国际品牌做贴牌生产。不过企查查显示,如今合盛帽业已注销。

2000以后,罗立国再度创业,把目光投向了科技含量较高的材料行业,才有了如今的合盛硅业。创办合盛硅业时,罗立国也获得了黄文达的支持。

2005年,黄文达通过奥柏贸易,与罗立国持股的天一投资,共同出资2980万美元,成立了和盛化工(合盛硅业前身)。奥柏贸易和天一投资分别持股30%和70%,

随后,奥柏贸易对合盛硅业还有过几次增资。2011年,奥博贸易将所持合盛硅业32.89%的股份,转让给富达实业(富达实业是黄文达控股的投资公司),将1.2%的股份转让给香港美勤。此后,黄文达没有再进行过增资,截至上市前,黄文达对合盛硅业一共投资大约2.58亿元。

2017年11月合盛硅业上市,上市以后富达实业持有24.62%的股份,有12个月的禁售期。禁售期一过,富达实业便开始减持手中的股票,将8246万股(占总股本12.22%)对半转让给了合盛硅业实控人的子女。另外,富达实业还通过集中竞价减持了60万股(占总股本0.09%)。两笔交易合计总金额为33.14亿元。

作为投资人,黄文达在2005年入股合盛硅业,至2018已有13个年头。13年对于一笔投资来说,算得上是漫长的过程了。不过,这笔投资终于在合盛硅业上市后开花结果,以33.14亿元的减持价计算,这笔漫长的投资给黄文达带来了约25倍的回报。

2019年10月底,富达实业通过集合竞价减持了0.05%的股份,但由于这笔减持未履行5%以上股东减持预披露的义务,后来收到了证监会的警示函。

2019年11月,富达实业再发减持计划,拟通过集中竞价减持不超过160万股(占总股本0.1706%),一个月后该笔减持也顺利完成。

现在,富达实业持有合盛硅业12.09%的股份,也就是第二大股东。不过,年初以来,富达实业未再公布减持计划。

//肥水不流外人田?//

合盛硅业的主要产品为工业硅及有机硅两大类。其中,工业硅业务主要集中在新疆,当地具有原材料、能源等资源丰富,价格较低的优势。有机硅主要生产基地位于浙江省、四川省和新疆地区。

根据中国有色金属工业协会硅业分会的统计,合盛硅业是我国目前最大的工业硅生产企业。

罗氏家族似乎也对硅产业的未来信心十足。所以,每当有投资人想要退出,罗氏家族都愿意接盘。

根据招股书,合盛硅业曾在2011年引入过12家投资机构,接收了1039万美元的投资。不过,由于2012年前后合盛硅业IPO进度变化、所处行业波动、业绩与预期存在一定差异等原因,凯晟投资等10家投资机构决定退出对合盛硅业的投资。

罗氏家族也坦然接受,与想要退出的投资者和平地完成了股权受让。

2019年,罗氏家族又受让了第二大股东富达实业的股份。对此,当时有合盛硅业证券部有关人士表示:“接盘方觉得合盛硅业这个(转让)价格低,它未来的盈利能力和成长性能支撑公司股价走高。”

上市以后,合盛硅业也一直未进行过任何形式的股权融资。“能自己出钱就自己出,尽量不接受股权融资”,似乎是罗氏家族在资本运作上的一贯理念。

2013年,罗氏家族控股的合盛集团,把拆借给合盛硅业的5亿元资金转为股权投资,以优化公司的财务状况。上市以后,合盛硅业在多地投资扩产(仅鄯善产业园主要项目就投资近82亿元),除了IPO募资13.7亿元外,资金均为自有资金和银行借款等。

根据2019年年报,合盛硅业已云南省政府签署战略合作框架协议,计划在昭通建设“水电硅”循环经济项目,包括年产80万吨有机硅单体(含配套80万吨工业硅、50万吨煤制有机原料)及硅氧烷下游深加工项目,其中一期建设40万吨有机硅单体(含配套40万吨工业硅)及下游深加工。

不断地扩产,令合盛硅业实在已捉襟见肘。根据财报,合盛硅业从金融机构取得了48.12亿的授信,报告期末已使用了34.55亿元。2019年12月合盛硅业发行的1亿元超短期融资券,全部用于偿还银行借款。

若在进一步进行债务融资,融资成本也将不断攀升。所以,合盛硅业终于选择了定增融资,不过出钱的还是罗氏家族自己。根据预案,罗氏家族目前合计持有合盛硅业约70.5%的股份。此次定增完成后,持股比例将提升到约74.15%。 
 

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