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关注疫情对新能源的影响 或将带来中长期布局机会

   日期:2020-03-23     来源:新能源趋势投资    浏览:2367    评论:0    
海外疫情加速蔓延,部分国家开启封城策略海外疫情加速蔓延,为全球的经济增长带来不确定性。国内疫情爆发自二月份,目前已经得到较为有效的控制;海外疫情爆发自三月份,目前在欧洲、美国等地区还在持续蔓延,尤其欧洲的意大利、西班牙、德国、法国等地较为严重。随着疫情的蔓延,各国纷纷发布了相关的疫情防控措施,如封城、停工、停课等等,全球经济发展不确定性因素增加,美股在2020年3月9日到3月19日的十天内发生了4次熔断。欧美疫情加重,部分国家开启封城策略。2020年3月新冠肺炎疫情在欧洲、美国地区集中爆发。截至3月20日,欧洲累计确诊病例达11.9万人,其中意大利、西班牙、德国、法国累计确诊人数靠前,美国累计确诊人数也超1.4万人。为避免疫情继续扩散,欧洲国家中,意大利、西班牙分别于3月10日、15日宣布全面封城。

2020年全球光伏装机不确定性增加,持续关注海外疫情变化及各国政策应对

疫情为全球的经济增长带来不确定性,也为光伏装机也带来较大不确定性。综合各国装机规模、目前疫情扩散速度及历史疫情情况,需重点关注欧洲、中国、美国、印度、日本的装机情况。

分国家和地区来看,我国的疫情爆发于春节期间,企业复工推迟,一季度的光伏装机量将受到较大影响。但由于一季度是我国传统的装机淡季,故影响相对有限;印度光伏装机量在一季度受中国产品供应不足影响较大。而一季度是印度光伏市场传统的装机旺季。考虑到在2020年7月底,印度对中国和马来西亚的太阳能电池(无论是否封装为组件)15%的保障性关税将会到期,不排除届时开始征收20%普遍性关税。在疫情和关税双重因素影响下,印度太阳能开发商或在7月底前加速光伏项目的建设,印度光伏市场或在二、三季度迎来需求释放。


欧洲方面,一季度装机量下滑,全年装机量或不容乐观。2月份欧洲光伏产品短缺较为严重,影响了装机进度。3月份,欧洲疫情爆发,给光伏行业带来了严重打击。由于欧洲市场的户用分布式项目占比较多,施工场地人群较为密集,故项目安装情况会更加不容乐观,全年装机量或受到较大影响;美国一季度为传统光伏装机的低谷期,受疫情影响相对有限,持续关注疫情变化。日本一季度光伏装机受疫情影响较大,且日本在财政年度制度影响下,每年一季度是日本光伏装机的旺季,就目前形式看,日本的疫情蔓延速度放缓,后续装机情况有望有所改善。

不考虑疫情的情况下,我们预计2020年全球光伏装机量为135 GW。近年来全球光伏装机量保持较为稳定的增长,2019年实现光伏装机120 GW,较2018年增长13%。按照同样的增速测算,2020年的装机规模约为135 GW。其中,我们预计国内装机规模为35.8-48.9 GW,假设装机规模为40 GW,则Q1-Q4分别为6.8 /7.6 /11.6 /14.1 GW。海外为装机规模为95 GW,国内考虑到中国组件出口占到全球的70%以上,通过组件出口的季度分布情况可以透视海外装机的季度分布情况。从近年我国组件出口量来看,全年季度分布较为平滑,我们取2020年海外装机量四个季度分布占比为近5年国内光伏组件出口季度分布的算数均值,则Q1-Q4海外光伏装机量分别为24.6 /22.0 /22.2 /26.2 GW。


在疫情影响下,做出2020年3种情形下的全球光伏需求测算,在疫情影响下,我们预计2020年全球实现装机规模101-135 GW:

悲观情形1下,国内一季度中有4.1 GW后移到二季度,全年Q1-Q4装机量预计分别为2.7 /11.6 /11.6 /14.1 GW;海外一季度装机减少20%,其中80%递延至三季度,20%递延至四季度;二季度装机减少50%,其中50%递延至三季度,50%递延至四季度,2020年Q1-Q4预计分别为19.6 /11.0 /31.6 /32.7 GW,2020年全球装机量预计为135 GW。

悲观情形2下,国内一季度中较无疫情情况减少4.1 GW,且无法在二季度补齐,全年Q1-Q4装机量预计分别为2.7 /7.6 /11.6 /14.1 GW;海外一季度减少20%,二季度减少50%,且无法在2020年内补齐,海外Q1-Q4装机量预计分别为19.6 /11.0 /22.2 /26.2 GW,2020年全球装机量预计为115 GW,较2019年减少4.16%。

悲观情形3下,国内一季度中较无疫情情况减少4.1 GW,且无法在二季度补齐,全年Q1-Q4装机量预计分别为2.7 /7.6 /11.6 /14.1 GW;海外一季度减少40%,二季度减少70%,三季度减少20%,且无法在2020年内补齐,则海外Q1-Q4装机量预计分别为14.7 /6.6 /17.8 /26.2 GW,2020年全球装机量预计为101 GW,较2019年减少15.62%。


我们认为,长期来看全球光伏发电渗透率提升是大势所趋,目前处于光伏向上周期的第二年,短期是向上周期的低位布局机会。随着国内和海外疫情结束,全面复工之后,龙头公司隆基股份、通威股份、阳光电源等有望受益。 
 

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