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近期，国轩高科举行投资者电话交流会，交出2025年度及2026年第一季度成绩单。不出意外的话，这应该是目前国内电池巨头里最让人意外的几张报表之一。
先上数据。2025年，国轩高科动力及储能总出货量约100GWh，实现营业收入450.70亿元，同比增长27.35%；归母净利润23.83亿元，同比暴增97.49%，接近翻倍。
这收入规模什么概念？按照行业数据测算，差不多相当于宁德时代的十分之一，但增速跑赢了绝大多数同行。
更离谱的是2026年第一季度。受公允价值变动等非经常性因素影响，归母净利润2109.32万元，同比下降79.04%。但拆开细看，真正反映主营业务盈利能力的扣非净利润，居然逆势大增了179.51%。说明公司主业正在打硬仗，而且打赢了。
二季度之后，碳酸锂价格大概率还将维持高位，但对国轩来说，联动机制一旦全面落地，盈利能力只会越来越强，这只是时间问题。
01
全球增速第一的秘密
在动力电池领域，国轩交出了一份让同行眼红的数据。
根据SNE Research的最新统计，2025年国轩高科全球动力锂电池装机量达53.5GWh，同比增长82.5%，增速位列全球装机量Top10企业首位。在全球动力电池十强榜单里，中国厂商虽然继续霸榜6席，宁德时代以39.2%的市占率蝉联老大，但论增速天花板，真正的大赢家是国轩。
数据来源：SNE Research
全球市占率跃升到了4.5%，排名直接进了全球第5。要知道，2025年全球动力电池市场规模首次突破1100GWh大关，头部十强合计份额已占到89.5%，行业马太效应越发明显。在这个强者通吃的赛道里从第六爬到第五，背后靠的不是运气。
那国轩凭什么跑得这么快？三个字，产品力。
公司新一代高能量密度磷酸铁锂电芯全面推向市场，覆盖纯电动、插混、增程及商用车等多场景。在乘用车领域，B级及以上中高端车型装机量显著提升，高端化转型初见成效；在商用车领域，成功配套一汽解放、三一重卡等头部企业，同时创新了移动充换电商业模式，交付量带动效应明显。
储能方面，2025年下半年以来迎来高速增长，全年出货量占比约28%，海外以系统集成出货为主、国内以电芯出货为主，覆盖大储、工商储、户储等多场景，储能已成为国轩的第二增长曲线。
02
一季度的真与假
看似一季度的报表归母净利下降、核心业务却不降反升，在业内引发了不小的讨论。
这里面藏着两个关键变量，一边是碳酸锂价格猛涨。受海外碳酸盐资源收紧影响，4月末电池级碳酸锂现货均价已飙到14.8万元/吨，单月涨幅超17%。上游锂盐厂惜售，冶炼开工率半年间跌破了60%，行业原材成本全线承压。另一边是国轩对大众集团的供货量攀升，主供ID、斯柯达等纯电平台，产能利用率稳步提升。虽然短期利润表承压，但产业链话语权明显增强。
据长城证券在最新研报中明确指出，碳酸锂每吨涨到15万元+，叠加地缘政治角度不断推高油价，2026年Q2动力与储能需求将进入同环比双增的涨价周期。国轩作为全球前五的头部电池厂，恰好站在产业链成本传导的最强枢纽原材涨价，反倒是强者巩固壁垒的工具。
一句话总结，一季度主业利润逆势狂增179.5%，将是对二季度业绩的强烈暗示。
03
技术+出海，两条腿跑得更快
在下一代电池的赛道上，国轩采取的是“混合固液+全固态”双线策略。
混合固液电池已对接多家车企开展各项验证工作，只等客户端一声令下就能及时量产。全固态电池方面，已完成2GWh量产线的前期设计工作，成功试制出一代、二代车规级“金石电池”。
接下来，公司将围绕原材料降本加快研产转化进度，在可控成本范围内组织量产能力——说白了，谁能率先把全固态成本拉到商用线以下，谁就是下一代电池的规则制定者。
国轩正在往这个方向奋力奔跑。
另外，中国电池厂出海已经不是选择题，而是必答题。
国轩的海外产能在加速。摩洛哥基地加紧建设，全力保障欧洲车企和中企出海客户订单；斯洛伐克基地聚焦欧洲核心车企配套；越南基地二期同步推进建设，持续完善东南亚供应体系。三地开花，恰好覆盖欧洲、北非、东南亚三大关键增长极。欧洲市场随着大众标准电芯放量全面进击，东南亚与北非则依托低成本产能基地，顺势承接全球车企向东亚转移的供应链需求。三足鼎立之下，国轩正在把“全球第五”的份额堡垒，砌成真正的护城河。
国轩高科摩洛哥新能源电池生产基地
2025年度全球动力电池十强榜上，中国企业合计市占率首次突破70.4%，6家中企包揽榜单。2026年一季度，上榜中企更是首次增至7家，全球市占率升至71.4%，日韩系持续性萎缩，三星SDI直接跌出榜单。中韩电池大战的格局已经越来越清晰，谁在加速，谁在掉队，不言自明。
数据来源：SNE Research
扛住原材料涨价压力，稳住扣非净利三连增，卡住固态电池与全球产能的双重先机，国轩高科这场边缘超车，确实跑出了中国电池厂商最高光的节奏。
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