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3月29日，储能赛道迎来了一位备受瞩目的“准上市选手”。思格新能源（上海）股份有限公司更新聆讯后资料集，正式通过港交所上市聆讯。若挂牌成功，这家成立于2022年5月的“储能新贵”，将摘下“全球可堆叠分布式光储一体领域第一股”的头衔。
图注：来源于港交所
从两度递表未果到如今距资本市场仅一步之遥，思格新能源用一份堪称“炸裂”的成绩单成功逆袭。
从亏损3.7亿到净赚29亿
“储能黑马”的逆袭密码
思格新能源的财务数据，几乎是全球户用储能需求爆发的一个缩影。
招股书显示，企业收入从2023年的5830万元飙升至2025年的90.01亿元，两年增长超150倍；净利润更是从亏损3.73亿元逆转为盈利29.19亿元，毛利率也从31.3%提升至50.1%，远超行业平均水平，甚至让不少“老玩家”都感到了压力。
图注：来源于思格新能源聆讯后资料集
这种“指数级”增长的背后，SigenStor功不可没。这款集光伏逆变器、储能电池、能源管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）、直流充电模块“五合一”的可堆叠一体机，贡献了公司超过90%的收入，销量从18MWh激增至3947MWh，增长超218倍。而SigenStor的成功并非偶然，它精准抓住了海外家庭对“一体化、模块化、即插即用”解决方案的渴求，把复杂的储能系统做成了类似“乐高积木”的消费级产品。
图注：来源于思格新能源聆讯后资料集
根据Infolink Consulting发布的2025年度全球户储系统出货排名，思格新能源已跃升至全球第五位，紧随特斯拉、华为、比亚迪等巨头之后。而在澳大利亚、爱尔兰、南非等特定市场的1000kWh以下系统区间，思格甚至拿下了市场份额第一的宝座。
避开内卷红海
全球市场的“精准狙击”
思格新能源的崛起，绝非简单的“站在风口”，而是避开内卷红海，将目光锁定在需求迫切、政策补贴丰厚的海外市场。这种“差异化出海”策略，在此前国内储能企业扎堆内卷的环境下，显得尤为清醒和明智。
截至2025年底，思格业务已覆盖85个国家，与172家分销商、超17600家安装商进行合作，为产品落地提供了一定的保障。
图注：来源于思格新能源聆讯后资料集
在份额最大的亚太地区，澳大利亚产生的收入在2025年占比就高达42.6%，这主要得益于这一市场的政策红利。澳洲政府“更便宜家用电池计划（Cheaper Home Batteries）”提供高额补贴，但2026年5月1日起，大容量电池补贴将从全额转为阶梯制，补贴大幅缩水。思格敏锐抓住机遇，主推48kWh大容量模块化方案，既满足当地家庭能源独立需求，又帮助用户锁定补贴红利，实现业绩井喷。
欧洲市场则是思格第二大海外市场。受地缘政治影响，2025年欧洲天然气价格波动剧烈，德国出现近575小时负电价，荷兰等国也将取消净计量政策，储能成为用户套利核心工具。思格SigenStor凭借AI赋能，可精准捕捉峰谷价差智能调度，让储能从“备用电源”转变为“赚钱工具”，完美适配当地需求。
非洲市场虽目前份额较小，但潜力较大。近期思格在非洲市场接连签约超1GWh储能项目，其0毫秒离网切换技术成为当地刚需，以“痛点切入”快速打开市场，未来有望成为思格第三增长极。
思格海外爆火背后的“铠甲”与“软肋”
全球爆发式的需求，离不开强大的制造能力作为支撑，而思格打造的南通智慧能源中心，正是其交付能力的核心底气。这座2026年Q1投产的工厂，从破土动工到投产仅用8个月，总投资5亿元，建筑面积13.6万平方米。
图注：来源于思格新能源公众号
其制造效率令人惊叹：95%的自动化率，每15秒下线一台储能PACK，每21秒产出一台逆变器，产品直通率高达99.9%，年产能超30万台核心产品，二期10亿元扩产计划已启动。这种“研发—制造—交付”的闭环体系，确保了思格在全球供应链紧张时期依然拥有极高的交付确定性。在储能行业“交付为王”的时代，这种硬核制造实力，正是思格应对全球竞争的底气。
尽管思格的成长势头迅猛，但光鲜业绩背后的风险，同样不容忽视。
其一是极端的单一产品依赖风险。90%以上的收入来自SigenStor一款产品，这种“押注单一爆款”的模式，在行业快速迭代的背景下显得尤为脆弱。短期内集中资源打造爆款有助于快速突围，但长期来看，若竞争对手推出更具性价比的替代方案，思格将面临巨大的替代危机，多元化产品布局刻不容缓。
其二是核心市场政策退坡与竞争加剧的双重压力。澳洲市场是思格业绩爆发的核心引擎，但补贴退坡后，大容量产品需求可能出现断崖式下滑；同时，特斯拉、华为、阳光电源、比亚迪等巨头加速拓展市场、推出相应产品，价格战在所难免，思格将面临严峻考验。
从华为系的光伏老兵出走创业，到仅用3年便叩响港交所大门，思格新能源演绎了“储能新势力”的崛起速度。它没有卷入国内市场的低价内卷，而是选择在技术壁垒最高的海外市场与巨头硬碰硬。这种“舍近求远”的战略定力，本身就值得思考。
对于思格而言，通过聆讯只是“起点”。 上市之后，如何在单一产品依赖与多元化布局之间、在政策红利窗口期与长期可持续发展之间找到平衡，才是真正的考验。思格的故事告诉我们，在储能这个万亿级赛道上，只要找对市场、做对产品、跑对速度，新玩家的机会远未消失。
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