产能扩张放缓 晶科能源降低2019年资本支出

晶科能源近日管理层电话会议中透露，自2015年以来，晶科能源内部产能(铸锭/硅片、电池和组件)已几乎增加两倍，2019年将降低其制造端资本支出。公司目前正在审查明年的资本支出，预计这方面的需求并不显着。

晶科能源截至2018年前九个月的制造业资本支出达到3.85亿美元，但第四季度的资本支出指引预计仅在1500万美元至1600万美元之间，产能扩张的步伐已经放缓。

最新公布的第三季度财报显示，截至2018年9月30日，晶科能源的内部年锭/硅片，太阳能电池和太阳能组件产能分别为9.2GW，6.5GW和10.0GW。预计到年底，硅锭/晶圆产能将达到9.7GW。太阳能电池和组件产能的增加是2018年资本支出的主要驱动因素，其产能到2018年底将分别达到7.0GW和10.8GW。电话会议中，公司重申其美国组件加工厂已开始试生产，并将在2019年初达到满负荷(400MW)。同时，2018年的组件出货指引略微下调至11.5GW至11.8GW。

晶科能源CEO陈康平对于2019年的市场需求持乐观态度，他预计明年中国市场将出现复苏(55GW以上)，同时印度，美国等主要市场和欧洲、墨西哥、拉丁美洲等新兴市场的需求也会增长。

我们可以看到，其对2019年全球光伏终端市场需求的乐观预测与其产能扩张的放缓似乎形成了矛盾的关系。主要原因在于晶科能源的战略由内部产能供应转向持续利用第三方产能，晶科能源认为中国市场在2019年仍存在产能过剩的问题。

JinkoSolar以其庞大的全球业务闻名，第三季度组件出货量令业内惊讶。电话会议上，晶科能源指出，其2018年第三季度组件出货量创纪录，第四季度将有3.7GW至4.0GW的出货量，将向差不多90个国家出货。公司还强调其高效多晶和单晶仍处于高需求状态，供不应求，同时指出第四季度的平均售价增幅较小且需求超过供应。管理层还指出，2019年客户需求的可见度已经强于2018年，其订单处于有利位置。

2019年资本支出计划较低的部分原因可能与毛利率有关。

事实证明，2018年的毛利率难以超过12%(不包括美国反补贴税(CVD)逆转)，而前两年的平均利润率高于平均水平。

在中国531新政，印度市场疲软以及美国201贸易问题的夹击中，下半年组件平均销售价格承受了很大的压力，但2018年的毛利率仍保持了相对的稳定。

晶科能源2018年第三季度的制造成本降低了10%，得益于多晶硅价格创下10美元/公斤的创纪录低点，随着新产能的投产，2019年的价格回升前景渺茫。