保利协鑫拟A股上市 最强新能源公司有望冲击千亿市值

12月20日晚，保利协鑫(3800.HK)公告称，拟将公司的多晶硅、硅片等光伏材料业务分拆，并在境内实现A股上市，目前正初步考虑引入战略投资者。

和私有化的做法不同，若分拆完成，这家全球最大光伏企业将拥有H股和A股两大融资平台，也将再次大幅降低公司负债。

作为协鑫集团最核心的业务子公司之一，保利协鑫若在A股上市，也是继天合光能、晶澳太阳能、阿特斯等三家企业美股退市之后、另一重大资本性事件。能源一号也了解到，截至目前天合光能实现A股上市的可能性极大。

分析人士称，按惯例，若此次分拆上市完成，保利协鑫的H股平台将主要作为境外投资平台、控股境内A股平台，获取稳定投资收益，资产负债率将在现有基础上大幅下降。

保利协鑫以保留H股、回归A股的方式，来实现资产、业务发展及投资者收益的多重收益，也是对市场所有相关者的最佳选择。建立A股平台后，其最核心的光伏材料业务资产就在内地市场，因而公司也会拥有更稳健的财务结构和偿债能力，而更高的估值将为H股平台提供有力支撑。

与天合光能、阿特斯等陆续私有化的美股光伏公司不同，成功拆分后的保利协鑫H股平台将实现轻资产运营，而A股平台有望冲击千亿市值。因此，保利协鑫将体现以下特点：双平台联动，双保险抵御光伏市场波动，获得双赢的良好局面。

作为全球最大的光伏材料制造商，保利协鑫现有年产7.5万吨的多晶和20吉瓦以上的硅片，两大业务在全球市场的占比分别是四分之一、三分之一。

2017年，保利协鑫全面完成金刚线切多晶硅片和黑硅技术配套，硅片降本近20%，切片产能翻番。

新疆多晶硅基地建设也在按计划推进，公司有望在2018年底形成全球领先的11.5万吨超低成本、高品质的多晶硅。分析人士指出，相对于单晶硅片通过降价清库存的方式，保利协鑫的金刚线多晶片全年会超产旺销，一片难求，订单延续明年一季度。

今年以来，受境外平台融资能力制约，天合、晶澳、阿特斯等美股光伏企业价值被严重低估，纷纷宣布私有化，市场猜测众多光伏龙头企业将回归A股。而能源一号也曾在不久前独家报道，阿特斯已在华拥有一家新三板上市企业---高创特，后者的上市时间为2015年，因而未来不排除阿特斯将借助高创特、注入该企业核心光伏资产再做A股谋略。

H股方面，保利协鑫240亿市值、11.4的市盈率和0.96的市净率同样处于被低估的状态，A股上市则成为了企业的有效对策。

相对于私有化的高成本和高风险，保利协鑫一如既往选择稳健运营的原则，此次向市场发出的“双保险”战略，也在更大程度上争取各方多赢。