Portfolio Hunters 2014：太阳能行业项目收购全解析

彭博新能源财经发布了第三期“Portfolio Hunters”报道，关注光伏（PV）资产收购与估值。我们的研究报告追踪2006-14年期间的671笔光伏收购，对应不同开发阶段的总交易装机25吉瓦。2013年，我们追踪到2.8吉瓦投产项目收购，较2012年的2.3吉瓦上升21%。2014年临时数据显示至11月中旬已经存在2.8吉瓦交易。

传统的私募投资人仍然是活跃卖家，而诸如英国公开发行基金与美国yieldco一类的新加入者也强势登场。我们预测来年依靠这些投资工具通过移除流动性风险而提供的更廉价的股权会在收购成交量方面上升。

对已完工项目，我们根据有定价信息的143笔已披露交易按照目标市场和交易日期衍生定价基准。已披露交易的值如图1所示。在全球来看，已售出资产的每兆瓦价值从2013年的3.3百万美元/兆瓦下降12%至2014年的2.9百万美元/兆瓦。我们的研究报告包括2007至2014年收购交易的平均已完成收购比率。

2014年末全球预测会有76-80吉瓦的大型项目装机。我们预测这些项目的价值在开始运营时为2790亿美元，考虑运营期间的折旧，当下为2420亿美元。

图 1：2007-14年已披露光伏项目收购价值（百万美元/兆瓦）



来源：彭博新能源财报告 气泡大小代表项目的兆瓦规模