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【摘要】
2026年，“水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网”六张网首次被纳入国家顶层部署，标志着我国基础设施建设进入“第三次升级”。本文以“存量电网改造升级”为研究对象，置于六网融合的系统框架下，综合运用政策文本分析与投资价值评估方法，论证其潜力来源与可投资性。研究发现：
其一，六网之中新型电网是唯一与其余五网均深度耦合的“能源心脏”，存量改造是六网融合得以落地的物理前提；
其二，存量改造释放三重潜力——主配微协同的调节潜力、算电/光储充的场景潜力、跨网融合的乘数潜力；
其三，“十五五”期间新型电网投资超5万亿元，其中配电网约1.75万亿元，构成确定性最高的投资主线。
本文据此构建“电能量＋调节服务＋融合运营＋资产盘活”四元收益模型，并提出设备更新、数智化、配网升级、储能与抽蓄四条细分主线，最后就投资节奏与风险边界给出提示。
【关键词】六网融合；存量电网；配电网；新型电网；算电协同；投资价值
一、 引言
2026年4月28日，中共中央政治局会议首次提出加强“水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网”等规划建设，将六张网一并纳入国家战略部署；7月30日政治局会议再次明确要求“扎实推进‘六张网’规划建设”。从“铁公机”到“六张网”，中国基础设施正经历以“设施现代化为先导、要素畅通为纽带、协同绿色为底色”的第三次升级。在这一框架下，新型电网被赋予超越传统输配电的全新使命：它既要串联通信、算力、物流、水网以催生跨行业发展机会，又要作为其余五网运转的共同能源底座。
与此同时，我国电网建设的内在逻辑也在发生转折：一方面，全社会用电量于2025年首次突破10万亿千瓦时，新能源装机成为第一大电源，电力系统呈现“高比例新能源、高比例电力电子设备”的双高特征；另一方面，分布式光伏、电动汽车、储能等新型主体大规模接入配电网，老旧设备与薄弱县域电网的短板凸显。这意味着电网增长动能正从“新建线路”转向“盘活与升级存量资产”。
基于此，本文提出核心命题：在六网融合建设中，存量电网改造升级不仅是新型电网自身的提质工程，更是多网协同的物理前提与价值放大器。厘清其潜力来源与投资价值，对把握“十五五”基础设施投资主线具有重要理论与实践意义。
二、 概念界定：六网融合与存量电网改造
1、 “六张网”的构成与分工
结合中央部署与各场景实践，可将其归纳为三类实体网与三类数字新型网络。水网统筹水资源调配与防洪供水，新型电网是以主干网、配电网为基础、智能微电网为补充的新型电力系统平台，算力网是全国一体化算力基础设施，新一代通信网涵盖5G/6G、光纤与卫星互联网，城市地下管网指向供水、排水、燃气、热力等城市生命线，物流网则贯通骨干枢纽与综合运输。从分工看，水网、地下管网、物流网侧重“补短板、保民生”，属传统基建托底层；新型电网、算力网、通信网面向未来，属新质生产力创新引擎层。
表1 六张网的定位及其与新型电网的耦合关系
注：依据国家发展改革委对“六张网”的部署口径整理。
2、存量电网改造升级的内涵
区别于“从零新建”的增量投资，存量电网改造升级是指对既有输配电网络、变电设备、调度系统与用户侧设施的更新、扩容、智能化与韧性化改造，主要包括：
①老旧线路与变电设备的更新换代；
②配电网（110千伏及以下）的数智化升级与“最后一公里”提质；
③智能微电网、虚拟电厂等新型主体的培育；
④主配微协同调度能力建设。其核心特征是“投资少、工期短、不涉及大规模征地移民、环境扰动小”，且往往不改变既有网架格局，是典型的可预测现金流资产。
三、 存量电网改造升级的现实动因
1、资产体量巨大，增量空间收窄
经过数十年高强度建设，我国已形成全球规模最大的互联大电网，跨区“西电东送”规模达3.4亿千瓦，截止2026年9月，建成47条特高压交直流输电通道。主干网架日趋成熟，大规模“从零新建”的空间收窄，边际效益递减；相较之下，遍布城乡的配电网“毛细血管”仍存在大量薄弱环节，成为制约供电质量与新能源消纳的关键堵点。
2、新能源与新型负荷冲击配网承载力
分布式光伏、充电桩、储能等“即插即用”型主体爆发式增长，使配电网由单向放射网络转变为双向潮流网络。研究显示，国内分布式光伏渗透率约31.3%，充电桩渗透率约9.1%，后者仍有较大提升空间，二者共同驱动配网投资需求持续增长。老旧台区在反向送电、电压越限、谐波等方面面临严峻挑战，频繁停电与低电压问题亟待定点清除。
3、政策与设备更新周期共振
2025年底国家发展改革委、国家能源局印发《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确到2030年初步建成“主干电网＋配电网＋智能微电网”协同的新型电网平台；2026年《新型电力系统建设“十五五”规划》《新型能源体系建设“十五五”规划》相继落地，部署主配微协同、配电网向源网荷储资源配置平台转变等任务。叠加“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策窗口，存量改造迎来政策与资本开支周期的双重共振。
四、 存量电网改造在六网融合中的潜力
存量电网改造的价值，在于它是六网融合得以落地的物理前提：没有对老旧电网的数字化与调节能力升级，所谓“多网协同”便无从谈起。其潜力可从与五网的耦合关系中系统拆解。
1、与算力网：算电协同催生“电力搬运”新需求
行业广为流传的“AI的尽头是算力，算力的尽头是电力”，道出了算力网与新型电网的深度耦合。存量电网通过为算力枢纽就近供应低碳绿电、配套储能与备用电源，支撑“东数西算”与绿色算力；反过来，算力平台为电网提供新能源出力预测、故障快速处置与优化调度能力，二者最终走向一体化的“算电网络”。针对算力网、新型电网、新一代通信网三网融合，国家发展改革委已研究建立“2家电网＋3家电信运营商＋N家算力企业”的“2+3+N”协调机制，为存量电网承载算力负荷提供了制度保障。
2、与通信网：全域感知让电网“可被调度”
新一代通信网既是独立的一张网，又是赋能其余五网的“神经中枢”。存量电网借助5G-A、光纤与电力线载波构建“端—边—网—云”体系，实现设备状态全景感知、故障自愈与远程调控，推动电网由“送电的网”跃升为“数智之网”。这一改造使调节能力变得可测量、可交易，是辅助服务市场化的技术基础。
3、与水网：电气化与抽水蓄能双向赋能
电网为泵站、调水工程、灌区提水设施提供电力驱动，水网则通过水电、抽水蓄能为电网贡献清洁调节资源。存量改造中，对老旧电站加装可逆式机组、建设混合式抽蓄，可实现“一库两用”——既调配水资源，又服务电网调峰，构成六网融合中最具弹性的改造方向。
4、与地下管网：共沟共廊与韧性提升
城市地下管网“十五五”投资约5万亿元、全国拟改造约77万公里。存量电网可通过电力管线与综合管廊共建共享、地下设备防潮防火升级、AI与机器人巡检等方式，降低重复开挖与城市内涝导致的停电风险，提升城市韧性，并与“地下管网一张图”数字孪生平台协同。
5、与物流网：车网互动打开需求侧资源
物流电动化与电动汽车普及带来海量可调节负荷。存量配电网通过扩容改造、有序充电与V2G（车辆到电网）接口建设，将电动重卡、物流车队转化为需求响应与削峰填谷资源，实现“以电提运、以荷调电”的双向价值。
6、主配微协同：存量资产的系统性增值
本轮投资的核心逻辑是从规模扩张转向“重效率、重适配、重民生、重智能，以小切口解决大问题”，打通网架堵点卡点，重塑主干网、配电网、智能微电网的层级关系，把微电网作为资源配置形式纳入整体网架优化。存量改造因此不只是设备更换，而是为整个系统注入“可调、可控、可交易”的资产属性。
五、 存量电网改造的投资价值分析
1、投资规模：超5万亿元的确定性市场
据国家能源局与中国电力企业联合会披露，“十五五”期间全国电网固定资产投资将达5万亿元以上，较“十四五”增长超80%；国家电网规划投资4万亿元、较上期增长40%，南方电网约1万亿元，两大电网合计形成“强骨干、重配网、提智能”的投资格局。据测算，“十五五”仅国家水网、新型电网、地下管网三项投资合计即超16万亿元，而六网及相关重点领域总投资规模约26万亿元，其中2026年超过7万亿元。
表2 “十五五”新型电网投资结构测算
注：配电网投资按招商银行研究测算，约占电网固定投资三分之一，年均约3500亿元、增速15%以上其余为行业估算，以项目可研为准。
从投资节奏看，未来五年电网工程年均投资额约1万亿元，远超“十四五”年均5536亿元的水平。以甘肃—浙江特高压直流工程为例，总投资超350亿元，可带动产业链上下游投资超800亿元，涵盖设备制造、勘察设计、建筑安装等上百家企业，提供就业岗位超2.4万个，经济社会效益显著。
2、收益模型：从“卖电量”到“四份收入”
存量电网改造的投资价值，本质是收益模型的重构。传统电网依赖“电能量收入”，未来则呈现“四元叠加”：
① 电能量收入：市场化抬升价格中枢，配电网通过降损增效直接增厚售电收益；
② 调节服务收入：调峰、调频、备用、黑启动等系统服务逐步独立定价；
③ 融合运营收入：虚拟电厂、车网互动、集控运维等服务性收入；
④ 资产盘活收入：通过REITs、特许经营、PPP等工具盘活具备稳定现金流的存量资产，形成良性投资循环。
值得强调的是，配电网是新型电网投资中增速最快、确定性最高的环节。随着分布式新能源接入能力目标达9亿千瓦、新能源发电量占比约30%，配网扩容与数智化的刚性需求将持续释放，构成“长坡厚雪”的投资赛道。
六、 细分投资主线映射
表3 存量电网改造的细分投资主线
七、 风险与边界
1、投资节奏风险：5万亿元为规划口径，年度落地受财政、用地、审批等因素影响，存在节奏不及预期的可能；
2、电价与机制风险：辅助服务、容量补偿等市场机制仍在完善，收益兑现依赖政策推进速度；
3、技术与安全风险：高比例新能源与电力电子设备带来惯量下降、谐波等新问题，网络安全需构建“端边网云”防护体系；
4、竞争与盈利风险：设备环节参与者众多，需甄别具备核心技术、订单兑现能力的主体。
八、 结论
存量电网改造升级，在六网融合的国家战略框架下，新型电网是唯一与其余五网均深度耦合的关键纽带，而存量改造正是这一纽带得以“柔性与智能”的物理前提。
从潜力看，存量改造通过主配微协同释放调节潜力、通过算电/光储充拓展场景潜力、通过跨网融合放大乘数潜力；从价值看，“十五五”超5万亿元的电网投资与约1.75万亿元的配网市场，叠加电能量、调节服务、融合运营与资产盘活的四元收益，构筑了扎实的投资价值底座。
一句话概括：当电网建设从规模扩张转向效率与适配，存量电网的“调节能力”与“融合接口”就是新时代的稀缺资源；而六网融合，正是把这种资源转化为可交易、可变现价值的关键工程。对投资者而言，那些率先完成智能化与韧性改造、并能嵌入主配微协同与算电协同调度体系的主体，更可能在下一轮电力价值重估中占据先机。
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