v10.0
近日，赣锋锂业交出的前三季度成绩单，放在当前锂价反复震荡的背景下，显得格外醒目。
2026年前三季度，企业实现营业收入361.59亿元，同比增长147.24%；归母净利润50.12亿元，同比增长19540.50%。单看第三季度，营收130.62亿元，同比增长109.03%；归母净利润7.55亿元，同比增长35.62%，扣非净利润7.88亿元，同比增长2803.44%。对于业绩的增长，赣锋锂业给出的解释并不复杂——锂系列产品售价回升，锂电池系列产品销量增加，从而抬高了利润中枢。
把时间轴拉开看，赣锋的盈利节奏并非一路平推。一季度企业归母净利润18.37亿元，上半年累计42.57亿元，到了三季度，单季利润回落至7.55亿元。即便如此，前三季度50.12亿元的盈利，已经超过2025年全年16.13亿元的三倍。换句话说，三季度锂价回调确实给利润端带来了压力，但前期积累的厚度让公司依然站在高位。
赣锋的业绩并非孤例。锂电产业链上，多家公司前三季度都交出高增长答卷。恩捷股份预计前三季度归母净利润15.4亿元~20.5亿元，背后是隔膜行业景气度延续、动力电池与储能需求旺盛等因素影响。嘉元科技前三季度预计营收125亿元至132亿元，归母净利润5.3亿元至5.8亿元，同比增长1196.6%至1318.92%。可以看出，链条上的隔膜、铜箔等锂电材料同时回暖，说明这轮增长不是单点冒尖，而是需求与价格共同修复的结果。
国金证券研报也给出积极判断：锂电板块整体盈利水平、估值和机构配置都处在历史区间低位，四季度表现值得看好。
但热闹之下，锂价仍是悬在头顶的变量。电池级碳酸锂价格已回落至11万元/吨下方，10月更一度跌破10万元。但这一价位较去年同期仍有明显涨幅，且仍处于行业平均成本线之上，龙头企业尚有稳定盈利空间。
赣锋此前在半年度业绩说明会上也坦言，锂价走势最终由供需关系和库存博弈决定，公司对中长期锂电需求增长保持乐观，目前锂产品库存整体偏低，会维持安全库存水平。这句话的潜台词是：短期价格无法精准掌控，但库存和成本管理必须握在自己手里。
前三季度，赣锋吃到了锂价回升、销量增加等红利；但三季度利润环比回落、10月锂价再度探底，则提醒市场挑战并未远去。接下来，赣锋锂业能否真正穿越周期，关键要看三件事：毛利率守不守得住，利润稳不稳得下来，现金流能不能跟上。业绩暴增只是开场，穿越锂价波动才是真正的考验。
