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当下，没有光伏企业不想出海。除了主产业链企业之外，光伏设备商跳得无疑是最高的。
从年初“太空光伏”概念被炒得滚烫，有设备企业蹭马斯克的热度，蹭到被证监会立案、罚款；到近期“印度攻破中国光伏堡垒”的论调沸沸扬扬，矛头直指设备商直接向印度交付产线的行为，企业为了短期商业利益，向潜在竞争对手输出核心技术。
出海这条路，设备商走得争议缠身。原因无他，光伏的核心技术大半藏在设备里。
设备商如果只顾自己闷头出海，肥了自家腰包，却可能掏空整个中国光伏产业的底牌。
而对于设备商来说，最根本的压力，其实还在国内：地主家的“存粮”，快见底了。想延续前几年的风光？那就得出海。
01
设备商走下坡路
存粮将耗尽，出路何在？
设备商业绩向来滞后于主产业链，过去两年还能靠存量订单撑住门面。
但随着下游一批企业破产、重组，一线企业终止扩产，设备需求正全面萎缩。曾经风光无限的设备商，开始感受到寒冷。
2025年上半年捷佳伟创、拉普拉斯等收入和净利润还能保持同比增长。但到下半年，设备企业业绩开始走下坡路，多数企业营收、净利双双下滑。
今年一季度，业务萎缩更加明显，大部分设备商交出营收、净利双降的答卷，近半数企业净利降幅超过五成。
捷佳伟创第一季度实现营业收入14.95亿元，同比下降63.52%，归母净利润2.7亿元，同比下降幅度也达到61.83%。
奥特维一季度营收10.32亿元，同比下降33.01%，归母净利0.85亿，同比下降35.42%，若看扣非净利仅为0.39亿，同比降幅高达65.98%。
迈为股份营收13.37亿元，同比下降40.0%；归母净利润1.18亿元，同比下降27.2%。
其他设备企业难逃类似命运。
业绩的先行指标也已预警，设备商的“存货”与“合同负债”双双萎缩。
以捷佳伟创为例，设备产品验收期较长，未验收前该部分产品在存货中反映：公司存货历史高点出现在2024年第一季度，高达221.4亿元，2025年底这一数据降至55.5亿元，其中发出商品占存货的比重为 79.57%。
曾经领先于同行的合同负债也从2025年半年报的96.7亿元，下降至年底的46.1亿元，到今年一季度仅剩45.90亿元。新订单补充的速度，追不上在手订单消耗的速度。
数据来源：公司公告、市值风云
光伏设备商作为“卖铲人”，掌握着行业核心生产工具。头部企业热衷于向客户提供整线“交钥匙”工程，客观上助推了无数跨界者和新产线的疯狂涌入，确实狠赚一笔。
早几年就有人质疑设备企业“不会选客户”。2024年，捷佳伟创董事长左国军曾无奈回应：“装备厂家也很苦，很担心明天的饭碗在哪里。”
如今，担心已成现实。
从企业当下布局来看，共通的出路无非三条：
第一条，扩展其他业务，比如半导体。
晶盛机电2025年底半导体营收占比约16%，订单达到37亿元，转型势头最猛，而捷佳伟创、迈为股份的半导体及显示板块业绩占比在8%上下，奥特维仅有2.28%，其他企业更少。
整体上转型远水难解近渴，半导体营收目前仍未扛起大旗，至少还需要两到三年时间。
第二条，押注下一代技术，如钙钛矿、叠层等。
迈为股份于2025年12月签订业内首条钙钛矿/硅异质结叠层电池整线设备供应合同，捷佳伟创同月斩获首条量产商业化柔性钙钛矿产线核心设备等，以上光伏产品的验收周期基本在 9~12 个月，验收后将确认收入。
对于钙钛矿何时从“中试线”向“量产线”跨越，有积极的企业家认为2026年是钙钛矿技术商业化突破的关键之年；亦有专家学者认为，真正的钙钛矿量产可能还需要七八年时间，必须彻底解决稳定性问题。
短期想靠这个提振业绩？够呛。
第三条，奋力出海。这是当下最能解渴的方向。
海外市场是块香饽饽，对于光伏设备商而言，境外毛利率普遍较境内市场高出近10个百分点，最高的迈为股份海内外毛利率差值甚至达到21%。当然也有例外，如晶盛机电，其境外毛利率低于境内。
02
出海加速度
龙头海外营收占比突破20%，最高达到44.38%
不只是中资海外工厂在催生设备需求，纯外资客户也在增加。2025年，光伏设备商的出海成绩单，肉眼可见地变厚了。
捷佳伟创、迈为股份、奥特维等头部企业的境外营收占比全线拉升。金辰股份的出海收入已撑起半壁江山，占比44.38%，主攻美国、印度、欧洲等市场。
捷佳伟创、迈为股份两家在海外市场跨步尤其大，捷佳伟创境外收入占比从9.2%跳升到20.1%，毛利率达36.55%。
迈为股份加快推进HJT整线设备的国际化战略，2025年海外业务收入28.79亿元，营收占比已达35.32%，同比暴增320.19%，毛利率52.54%，远超国内。
这两家，正是“印度攻破中国光伏堡垒”论调中被点名最多的主角。
当然海外本土产能快速扩容的不止印度，还有美国。
有已经落地的：阿特斯在美的异质结电池工厂一期工程已于3月底完成设备进场。
有悬而未决的：2026年一季度，市场疯传特斯拉准备在美国自建硅料-硅片-电池-组件全产业链，向中国设备商抛出大单。
但凡与此类传闻沾边的设备商股价都闻风大涨，然而，多家企业仅以“无可披露信息”回应；4月1日拉普拉斯更上演了因“中标近百亿项目”传闻，股价8分钟上涨超19%、午间紧急辟谣后跳水的过山车行情。
传闻归传闻，真金白银的订单还是要看一季报，可以略见端倪。
捷佳伟创一季报没有惊喜。迈为股份反而成了“最靓的仔”，其2026年一季度末合同负债59.4亿元，较25年末43.2亿元环比大增37.6%，中金判断系新签订单预收款增加。
迈为股份一季度毛利润更是高达51.39%，创下历史新高。对于这一高毛利，迈为股份在接受机构调研时简单表示，结构性原因，包括订单的地域差异（如海外订单）以及客户选择的配置不同。
拉普拉斯亦可圈可点。截至2026第一季度，公司存货为31.01亿元，相比2025年末增长2.9%，合同负债为35.03亿元，相比2025年末的32.54亿元增长7.7%。
据科创板日报报道，拉普拉斯董秘夏荣兵在2026年第二次临时股东会上表示，“从2024年已有不少海外客户沟通合作，随着项目土地和基建逐步完善，预计部分订单将陆续落地。2025年公司海外订单占比已超20%，今年有望进一步突破。”
因美国“双反”政策，东南亚部分产能转移或淘汰，带动了土耳其、北非等地区产能建设。对于印度市场，拉普拉斯则态度谨慎。“印度虽有约60GW的产能建设，但实际产量仅几个GW，利用率极低。”
奥特维新签订单趋势也有反转，一季度合同负债达到29.85亿元，较2025年末增长9%。毛利率达到38%，创2023年以来季度历史新高。
奥特维在近期的投资者关系活动记录表中针对海外业务表示，2025年公司海外订单持续增长，其中纯海外订单占比进一步提升。从扩产规划来看，当前海外布局呈现从组件向电池、拉晶/切片等一体化延伸的趋势，预计2026年海外市场的新增项目数量将持续增长，其中欧洲、非洲、亚太及澳洲等区域的机会较多。
与此同时，捷佳伟创、金辰股份等还在马来西亚建立了生产基地，光伏设备商的国际化正在加速推进。
03
光伏“军火商”需取舍：
能卖的和不能卖的，该分清楚了
设备商出海的脚步越快，身上背的争议就越重。“先进技术外流”这条敏感线，已经踩在了脚下。
一个月前的4月8日，光伏设备出口利空“小作文”发酵，称光伏设备厂商本周参加相关部门的座谈会，引发市场对于设备出口禁令的担忧。
事后，多家券商表示，“经过产业链沟通，此次座谈会已开完，仅部分设备商参加，并且仅仅为座谈讨论，没有明确结论，但阶段性仅会影响市场情绪，无需过于悲观”，并安抚市场“根据调研，近期窗口调研属于设备出海例行流程。行业逻辑不变，持续看好光伏设备商历史性出海机遇。”
一周之后，路透社也报道了相关的内容，文章中指出，五位了解相关磋商情况的人士表示，中国官员已与光伏设备商进行初步沟通，正在考虑限制向美国出口最先进的光伏制造技术。
截图自路透社，ChatGPT翻译
设备企业想出海赚钱无可厚非。但不能用自由贸易时代的老逻辑，闯逆全球化的新局。
曾经的美日等跨国企业是在自由贸易、地缘相对稳定的环境下生长起来的，而今天中国公司面对的，是一道道看不见的门：关税、禁令、本地化率、安全审查……
天合、晶澳、博威合金、隆基、阿特斯等企业为满足美国政策要求，或合资或资产剥离或技术授权，一些中资在美工厂最终沦为“替他人作嫁衣”。
中国历经了八九十年代的“好东西优先出口创汇”之后，后来在军火贸易上，总算是成熟地摸索出了一套“内外有别”的新路。能卖的和不能卖的，必须分得清清楚楚。
光伏产业也到了该做选择的时候。为产业发展提供“军火武器”的设备商，同样需要在这场博弈中，想清楚自己的取舍。
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