南网储能云南储能站收入包括租赁、参与现货市场交易，收益率受现货价差影响

9月25日，南网储能披露，2025年上半年，公司营业收入中新型储能业务收入占比约5.4%。

南网储能最新投运的云南丘北宝池储能站收入包括租赁收入和参与现货市场交易的收入，收益率受电力市场现货价差等因素影响。在此之前，公司投运的新型储能主要是示范项目，收取固定的租赁费，资本金内部收益率约为5%，收益比较可靠稳定。梅州宝湖储能站也参与现货市场，但租赁费仍是主要收入。

关于抽水蓄能的核价以及电价调整，南网储能提到，633号文指出，“与输配电价核价周期保持衔接，在核定省级电网输配电价时统筹考虑未来三年新投产抽水蓄能电站容量电费”。我们理解，新一轮抽蓄核价与输配电价核价周期一致。具体抽蓄核价时间以政府相关部门工作安排为准。633号文规定，“适时降低政府核定容量电价覆盖电站机组设计容量的比例，以推动电站自主运用剩余机组容量参与电力市场，逐步实现电站主要通过参与市场回收成本、获得收益”，所以，新的电价政策可能与现有政策有所不同，未来抽蓄电站容量电费收入和电量电费收入占比结构可能发生变化，同时抽蓄电站收益预计将更多取决于其市场化竞争能力，具体电价情况需要以国家相关部门正式文件为准。

2024年核准的抽水蓄能电站平均单位千瓦静态投资5767元/kW、平均单位千瓦总投资6884元/kW。

南网储能所属梅蓄一期电站自2024年10月1日起参与广东电力现货市场，电量电费按现货市场价格结算。2025年上半年梅蓄一期电量电费收入占比超过10%，较去年同期有所上升。由于电力现货市场处于持续变化中，不宜以电站当前运营情况推断未来情形。随着电力市场建设的不断深化，公司将积极配合能源监管部门，在梅蓄一期电站参与现货市场交易基础上，逐步推动更多抽蓄电站参与市场交易。