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2025年已成为储能企业登陆资本市场的关键窗口期。在行业竞争白热化的背景下，企业扩产融资需求迫切，尤其为加速海外市场的拓展，港股IPO成为众多储能企业的共同选择。
但赛道拥挤导致IPO受理严重积压。有数据显示，2023年近百家储能产业链企业冲刺IPO，最终仅20余家“闯关”成功，上市率不足25%，近年来这一趋势也在延续。企业“闯关”失败的原因不乏因材料问题主动撤回申请、因财务数据等问题被迫中止或要求终止，这让储能企业的IPO之路“步步惊心”。
2025上半年，有近10家储能企业集体冲刺港股IPO，当前，这些企业同样面临不少困境。
海辰储能：15亿订单“蒸发”与专利“围剿”
作为储能领域的“黑马”，海辰储能的港股IPO之路正遭遇多重暴击。
其财务数据暴露的“补贴依赖症”首当其冲——2024年2.88亿元的净利润中，4.14亿元来自政府补贴，若剔除这部分“输血”，公司实际则处于亏损状态。更严峻的是，公司银行及其他借款余额超99亿元，资产负债率达到73%，现金流状况持续恶化。
近期，海辰储能更是接连遭受沉重打击。首先是其美国重点客户Powin已申请破产，这直接威胁到其价值15亿元（按招股书中0.3元/Wh单价计算）的5GWh储能订单，随着Powin的破产，这份价值大额电池采购协议极有可能化为泡影。更凶险的是，宁德时代近日以“不正当竞争纠纷”为由起诉海辰储能等多家公司，8月12日开庭日恰逢港股审核关键期，该侵权指控很可能对其IPO构成实质威胁。
欣旺达：深陷资产负债率与“内卷”困局
2024年，欣旺达的营收虽高达560.21亿元，但归母净利润仅14.68亿元，净利率低至2.6%， “增收不增利”特征显著。
同时，近年来欣旺达的资产负债率持续高于60%水平，迫使公司筹资现金流激增；其动力电池业务成为巨大的“吸金黑洞”——超700亿元投入、超220GWh规划产能，却未能带来相应回报。
与此同时，行业“内卷”加剧持续挤压生存空间，市场份额有限迫使欣旺达持续扩张以寻求优势。而竞争对手纷纷冲刺港股储备全球化“弹药”，加之A股融资环境趋严，其融资选择受限，企业发展面临前所未有的严峻挑战。冲刺港股上市，已成为欣旺达自救求生的关键一搏。
亿纬锂能：业绩增速放缓+负债率攀升的双重压力
2024年，亿纬锂能业绩增速放缓，其营业收入同比增速微降0.35%，净利润增速也降至0.63%，与过去三年业绩增长形成鲜明对比。同时，公司资产负债率持续攀高，从2020年35.13%上升至2025第一季度的61.98%。
面对行业的激烈竞争，为了满足企业的扩产需求，亿纬锂能多次进行融资。据不完全统计，从2020年11月至2025年6月，公司通过定增、发行债券的方式，合计融资165亿元。虽然这在一定程度上满足了企业扩产的资金需求，但也进一步加重了企业的负担。
因此，多重压力下的亿纬锂能将目光转向“国际化市场”，冲刺港股IPO可以助力其加速海外产能布局与技术合作，从而打开新的业绩增长空间。
南都电源：亏损自救与转型突围的“最后一搏”
南都电源的港股IPO更像是一场“自救行动”。
当前，企业的核心业务正受到严重冲击：铅回收业务因原料短缺毛利率下降，锂电储能受碳酸锂价格暴跌冲击，叠加海外订单延迟导致出货量减少等。多重原因下，2024年公司营收79.84亿元，同比下降45.56%，归母净利润亏损14.97亿元，扣非净利润亏损17.34亿元，并且，2025年第一季度公司资产负债率首次突破80%警戒线，深陷困境。
在此背景下，H股上市被视为南都电源“储备弹药”的关键一步，能否成功，将决定其能否在行业洗牌中站稳脚跟。
2025年，港股IPO的“筛选机制”正加速储能行业的优胜劣汰。对于备战IPO的企业而言，规模扩张的可持续性、技术壁垒的构建、盈利能力的改善等，将是决定其能否跨越上市门槛的重要考验。最终成功上市的企业，或将成为行业“常青树”——它们不仅有更强的抗风险能力，更能在全球储能市场的竞争中占据先机。这场资本突围战的胜利，或只属于兼具韧性与远见的“少数派”。
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