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此外，此公告中还透露出一个重要信息——随着颗粒硅项目的逐步达产，保利协鑫未来将聚焦于颗粒硅产品。对于曾经披坚执锐，此后陷入低谷的保利协鑫来说，能凭借颗粒硅重回巅峰吗？
快速崛起
说起保利协鑫，无法绕开一个名字，他就是创始人朱共山。
朱共山，苏北老红军后人，1958年2月出生在江苏省盐城市阜宁县东沟镇农村，在家排行老三。1981年毕业于南京电力专业学校，主修电气自动化。1990年，随着改革开放后的下海经商热，已经成为当地轻工局自动化成套设备厂厂长的朱共山也决定辞去公职下海经商，并在上海创立了协鑫集团的前身——上海协成电器成套厂。
1996年，创业6年后的朱共山找到了第一个合作伙伴——香港新海康航业投资有限公司，并与其共同投资成立了太仓（楼盘）新海康协鑫热电有限公司。该公司的大股东，就是央企保利集团在香港的全资子公司“香港嵘高贸易有限公司”。这也是后来保利协鑫公司名称的由来。此后十年，在五大电力集团的夹缝中，朱共山在江浙地区的苏州、湖州等地先后并购了二十余座电厂，一跃成为彼时最大的民营电企，朱共山也因此被外界称为“民营电王”。
在热电领域的成就并不能满足朱共山的野心，此时国内逐渐兴起的光伏热，又让朱共山看到了新的利润增长点。
中国的多晶硅发展，始于上世纪五六十年代，但受限于技术水平和生产规模，发展速度一直不快，这种情况一直持续到了2005年。当时的转折性事件是受到西班牙、德国等欧洲国家的太阳能电池优惠政策的刺激，海外太阳能电池需求呈爆炸式增长，从而导致全球性多晶硅原料缺乏，多晶硅价格出现暴涨，每公斤价格超过400美元。巨大利润的刺激下，中国企业纷纷投身于光伏产业。
正是在这样的大背景下，朱共山决定进入多晶硅领域。2005年底，位于徐州经济开发区三孔桥村的江苏中能正式成立；第二年6月，江苏中能第一条产能为1500吨的多晶硅生产线开工建设；2007年9月，该产线投产。
2007年11月13日，为了上市需要，朱共山将电厂资产打包，并在开曼群岛注册了保利协鑫公司，在香港资本市场公开募股。朱共山及其一致行动人持有保利协鑫30.13%的股权，保利集团持股低于5%，其余均为公众股东（机构投资者和散户）持股。
直达顶峰
上市后的保利协鑫，伴随着多晶硅价格的不断上涨，开启了一段快速发展期。2008年，多晶硅价格直奔500美元/公斤，即便这样，还有客户怕买不而提前支付现金订单，订金高达20亿。这一年，江苏中能赚得盆满钵满，当年税后利润就有25亿元。手握充足现金流的朱共山没有保守，决定对中能硅业进行扩产，产能从3000吨攀升至1.8万吨，其供货量占了当年全国多晶硅供货量的一半。2013年，保利协鑫多晶硅产能达到6.5万吨，超越当时德国瓦克公司5万吨产能，成为全球最大多晶硅生产商，并一直保持龙头地位至2019年。
在硅料领域高歌猛进的同时，朱共山也一直在拓展其它光伏业务。2009年，保利协鑫开始涉足硅片业务，并决定在2010年底前实现硅片产能3.5GW，而当时全国最大的硅片企业赛维LDK的硅片产能仅为3GW。2011年，保利协鑫没有食言，多晶硅片产能达到6.5GW，坐上全球头把交椅。
上游布局完成之后，朱共山开始将注意力转移到了投资回报率较高的下游电站开发、运营。2009年，协鑫新能源成立，专门从事光伏电站业务；2014年，协鑫新能源在港交所上市；2014年到2016年，协鑫新能源完成了光伏电站装机616兆瓦、1.6吉瓦和3.5吉瓦的三级跳；2017年，协鑫系能源的装机容量约6GW，成为中国最大的民营光伏电站运营商。
不同于硅料、硅片和电站领域的所向披靡，在组件、电池片领域，保利协鑫不仅进入时间较晚，而且是通过借壳上市的方式。2015年8月11日晚间，协鑫集成（*ST集成）公告称，公司股票获准于2015年8月12日起恢复上市交易，并撤销股票交易退市风险警示，公司股票简称由“*ST集成”变更为“协鑫集成”。这也宣告协鑫借助*ST超日成功使协鑫集成上市。
协鑫集成是干什么的？按照内部分工，协鑫集成的定位主要是覆盖高效电池、差异化组件、系统集成、储能等相关产品的研发、生产及销售。但是实际发展的状况表明，组件是最主要的业务。协鑫集成2018年财报显示，组件和系统集成两项业务贡献了公司总收入的97%。其中组件约占74%，系统集成约占24%。
至此，在光伏业务领域，保利协鑫、协鑫新能源和协鑫集成完成了硅料、硅片、电池及组件、电站的一站式解决方案。其中港股保利协鑫和协鑫新能源主业分别为多晶硅和光伏电站投资；A股协鑫集成和协鑫能科主业分别为光伏组件和电力资产投资与运营。
危机出现
福兮祸之所倚。一切看起来顺风顺水的背后，隐藏的危机出现了。
2020年8月底，保利协鑫披露半年业绩，上半年收入71.6亿元，同比下降28.4%，净亏损19.96亿元，亏损幅度扩大100%。事实上，这已经是保利协鑫连续第三年亏损，此前的2018、2019年，分别亏损6.94亿元、1.97亿元，而更早前2015、2016年其净利均在20亿至30亿元之间。
连续三年的亏损，让保利协鑫的负债率不断攀高。财报显示，截至2020年6月底，保利协鑫负债总额702亿元，同比下降18.9%，但其中流动负债470.9亿元，占比近七成，短期借款290亿元，同比增加6.15%。其中处于质押状态的项目包括281亿元的物业、厂房及设备，112亿元的应收贸易款项及合约资产，67亿元银行及其他存款。
此前一直持续盈利的保利协鑫为什么会突然连续亏损？这与光伏行业的大环境改变有关。
2018年以前，为了推动光伏行业快速发展，国家对光伏电站采取了强大的补贴政策，这使得一些民营企业蜂拥而入，很多企业只拿出很少的资本金，通过高负债就可以进行快速扩张。但2018年“531新政”发布后，光伏电价补贴政策回归合理区间，光伏电站的高额回报消失了，沉重的财务负担和无法持续的现金流，使得不少民营企业背上了沉重的包袱。
作为中国最大的民营光伏电站运营商，协鑫新能源的问题更加突出。2016年至2020年上半年，协鑫新能源资产负债率一直超过80%，债务总额从229亿元飙升至427亿元。巨额负债带来的是沉重的财务费用，其总融资成本由2016年的9.7亿元增长至2019年的29亿元。
负债率和财务成本双高的背景下，新能源补贴拖欠又成了压垮它的最后一根“稻草”。数据统计显示，截至2020年6月底，协鑫新能源纳入可再生能源电价附加资金补助目录的电站为1912兆瓦，占总装机比重为27%，补贴拖欠总额91.7亿元，较2019年底增加11.3%。
电站业务不顺利，保利协鑫此前一直处于技术优势地位的硅片领域也出现了问题，市场份额逐步被竞争对手蚕食。
光伏硅片的技术路线主要分为两种：单晶硅片和多晶硅片。单晶硅片制成的光伏电池转化效率高，但成本相对昂贵；多晶硅片转化效率低，但成本较低。保利协鑫此前一直选择的是多晶硅片。但随着单晶硅片技术的不断提高和生产成本大幅降低，转化效率高的单晶硅片2018年以来逐渐成为市场需求的焦点。中国光伏行业协会披露的数据显示，2020年上半年，国内多晶硅片需求锐减，单晶硅片产量占比达到80%，单晶硅片已占绝对优势。
2019年，保利协鑫硅片总产量32GW，其中多晶硅片产量约29.5GW，单晶硅片产量约2.5GW。从产能规模来看，保利协鑫的单晶硅片业务已被竞争对手远远甩在身后。目前，国内单晶硅片两大巨头隆基股份、中环股份已占到国内单晶硅片总产能的63%，形成寡头垄断。
两大主营业务双双受挫的同时，2018年至2020年上半年，保利协鑫的多晶硅及硅片平均售价持续下滑，降幅分别为32.5%、25.7%；与此同时，由于单晶逐渐取代多晶，加速了旧产线和设备淘汰，保利协鑫包括物业、厂房、设备在内的资产减值大幅攀升：2018年资产减值5.26亿元，同比翻番；2019年同比增加近4倍，2020年上半年同比增加165%。此外，2018年保利协鑫汇兑损失4.8亿元，亏损幅度同比增加逾60倍；2019年汇兑损失有所收窄，降至1.27亿元，2020年上半年汇兑损失9300万元，同比增加12倍。
挽救危局
为了挽救危局，从2018年下半年开始，协鑫新能源率先调整经营策略，出售电站资产。2018年、2019年、2020年，分别向中广核太阳能、中国三峡新能源、五凌电力、上海榕耀新能源、中核（南京）能源发展有限公司及国开新能源科技有限公司、中国华能、徐州国投等企业出售了约3.338GW光伏电站，总回收现金流约人民币60.84亿元，使企业资产负债率不断降低。
除了出售光伏电站，朱共山也在多方奔波筹划剥离集团油气资产。据他透露，目前协鑫集团正在跟中国石油天然气有限公司旗下北京国联产业投资基金以及一家欧洲基金洽谈埃塞俄比亚油气项目入股合作事宜。公开资料显示，截至2018年6月底，保利协鑫天然气集团有限公司资产总额4.4亿美元（约33亿元人民币），负债总额5亿美元（约34亿元人民币），因埃塞俄比亚天然气项目未正式开工，未产生收入。
在断臂减债的同时，协鑫集团开始专注做硅料，并寄望通过颗粒硅再次实现弯道超车。
众所周知，在光伏产业链上，分别有硅料、硅片、电池片、组件、应用系统五大环节。其中，硅料和硅片处于光伏产业链上游。
硅料即多晶硅，光伏产业需要的多晶硅纯度达99．9999％以上。目前，世界上绝大部分厂家生产的硅料，均采用传统的改良西门子法。
而保利协鑫早在十年前，就已经开启了硅烷硫化床技术的探索研发。2019年宣布，可实现颗粒硅长周期、高质量、低成本的商业化量产；2020年，进入加快扩产节奏。9月8日，江苏中能规划产能10万吨、首期5.4万吨颗粒硅项目正式开工扩建，目前年有效产能达到1万吨。2021年3季度末，将实现3万吨量产；2022年上半年实现5.4万吨全部达产。
2021年2月28日，保利协鑫再次发布两则颗粒硅项目扩产公告。其中，乐山苏民作为建设四川乐山颗粒硅项目（一期6万吨）的主体已成功引入战略投资者，并得到了乐山市政府的全力支持；与无锡上机就在内蒙古投资、研发、生产30万吨颗粒硅项目达成长期合作意向，投资总额达180亿元。
2021年3月8日，保利协鑫再度发布公告称，该公司硅烷流化床法（FBR）颗粒硅1万吨项目投产后，经过生产运营及下游客户使用实证，颗粒硅各项指标再获新突破。头尾寿命、尾碳、成晶率、单产、转换效率均领先行业水准。
据保利协鑫介绍，颗粒硅各项品质指标已达到西门子法致密料标准，部分指标优于致密料。通过对内胆材料等核心辅材的长期研发，公司在不额外增加成本的情况下，使得总金属含量下降至10ppbw以下，碳含量下降至0.4ppma以下，氢含量下降至20ppma以下，细粉率下降至0.1%以下。1万吨产线氢含量较上一阶段6000吨产线下降近三成。
同时，颗粒硅单程转化率可达99%，90%可用于单晶。西门子法单程转化率只有10–12%，导致西门子法整体能耗较高。保利协鑫拥有的硅烷流化床法颗粒硅技术单万吨投资不高于7亿元人民币、综合电耗不超过20kWh/kg。颗粒硅形似球，圆形度>0.92mm，中位粒径约2mm，更好满足单晶用料要求，并可以实现单晶自动化加料，智慧化生产。
不过，对于颗粒硅能否替代西门子法多晶硅，业内人士说法不一。
“现阶段颗粒硅主要用于单晶硅，如果N型硅料料明年占比15%，后年50%，大后年75%，颗粒硅能否在产品品质上不断提升，还无法判断。目前颗粒料还是低量，技术路线是否有长空间，还需要时间来检验。”
一名接近保利协鑫人士提及，由于改良西门子技术趋于成熟稳定，“在颗粒硅产线生产没有实现稳定连续运行且品质波动大的情况下，跟‘改良西门子法’技术在品质方面还体现不出优势”。
东吴证券则认为，目前中国电价及人工成本优势明显，国内产能西部低电价区域转移已进行完毕。随着投资成本降速趋缓，改良西门子法预计将长期保持优势。
更有极端观点认为，一些光伏企业的扩产有些“虚张声势”，具有宣传意味，实际能实现多少产能还是一个未知数，部分目的是增强投资者信心，旨在向投资者展示自身资金和实力。
但也有观点认为，在单晶产能迅速扩张的背景下，单晶复投小料比例提高，因颗粒硅无需破碎避免杂质引入的完美优势，FBR颗粒硅有望取代棒状硅成为下一代硅材料技术的创新替代者。
“从技术角度来看，棒状硅特级料并不是流化床颗粒硅的品质天花板，未来颗粒硅有潜力超越；但是真正落实到产品应用上，产品扩产后，需要面对规模化商业验证的大关。”
看来，在颗粒硅的问题上，短时间内恐怕还无法得到业界的一致认可，保利协鑫希望通过颗粒硅绝地反击，还需拿出更多的实际成果。
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