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中银:需求旺季启动但仍有风险

   日期:2019-08-23     来源:中银国际证券研究    浏览:821    评论:0    
央企开始组件集中招标,国内需求启动:近日国电投2019年度第一批光伏电池组件设备集中招标开标,总招标容量3.04GW,其中采购容量1.78GW,储备容量1.26GW。8月16日,大唐集团启动第一批集中长协采购招标,包括高效PERC单晶组件、逆变器等,需求总量940MW,其中采购640MW,储备300MW。央企集中招标的开始标志着在7月份光伏竞价项目名单确定之后,竞价项目即将步入实质开工阶段,国内大规模需求正式启动。

旺季来临,Q4国内年化需求或达70GW:上半年由于政策迟迟未落地,国内光伏装机需求受到一定程度的压制。根据国家能源局统计,上半年全国光伏新增装机11.40GW,同比下降53%。但随着全国竞价结果出炉,预计约有15-20GW竞价项目将于2019年内并网,其中大多数将于2019年四季度并网。叠加部分第一批平价示范项目、第三批技术领跑基地项目以及部分可再生能源示范基地项目等,我们预计将有超17GW光伏项目于2019年四季度并网,年化需求或达70GW。

组件出口高增长延续,海外需求持续景气:2018年下半年以来我国光伏组件月度出口量一直保持在3GW以上,且同比均有明显增长。2019年延续了高增长的趋势,据Solarzoom统计,1-7月我国光伏组件累计出口38.74GW,同比增长86%,显示出海外需求保持了较高的景气度。在产业链降价带来的装机成本下降、欧盟MIP取消、平价区域扩大等因素的助推之下,海外光伏需求有望持续稳定增长;目前荷兰、乌克兰、中东、澳大利亚等国家和地区需求正在有效释放。我们预测2019年海外需求有望达到约85GW,同比增长超50%;全球装机有望达到125GW,同比增长超25%,其中2019Q4需求约40GW,年化约160GW。

产业链价格筑底,后续有望迎来反弹:6月以来,国内需求进入换挡期,多晶硅料、多晶硅片、电池片和组件等环节的价格均有所下滑,仅单晶硅片由于供需偏紧而较为坚挺。其中由于新增产能投放较集中,单晶PERC电池片跌价尤为快速和显著,近期已触及部分较新产能的现金成本线。在目前较低的盈利水平下,加之面临着大硅片、异质结等技术和工艺方面可能的变革,我们判断现有规格PERC电池片后续的扩产节奏将有明显放缓,随着Q4需求高峰的来临,电池片价格有望迎来反弹,高品质硅料等环节价格亦有望止跌企稳反弹。 
 

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