太极实业首次覆盖：各项业务多面开花 封测和EPC行业领先

首次覆盖给 予增持评级，目标价 9.32 元。公司的传统业务半导体和涤纶化纤发展向好，2016 年通过重大资产重组收购十一科技，新增工程技术服务和光伏电站投资运营两大业务板块，业绩具有增长潜力。我们预测公司2018-2020 年EPS 为0.31、0.37、0.45 元，给予公司2019 年25 倍PE，合理估值9.32 元。

公司覆盖业务广泛，市场空间广阔。公司的半导体业务是提供后工序服务，公司是国内领先的半导体封装测试企业，未来封测业将继续保持快速增长；工程技术服务行业与固定资产投资正向关联，我国全社会固定资产投资规模不断增加，国家产业结构转型调整也引导工程技术服务行业逐步呈现结构化；光伏发电市场仍有较大的市场空间，全面进入规模化发展阶段。

子公司业绩亮眼，前景看好。十一科技在EPC 行业处于领先地位，是半导体上游洁净室行业的稀缺标的，2017 年中标众多大型项目，未来有望受益于洁净室行业的产能逐渐向国内转移；海太半导体与SK 海力士建立了稳定的合作关系，技术日益成熟；太极半导体与一线品牌客户持续深化合作，营收同比大幅上涨。

催化剂：大基金入股

风险提示：行业竞争剧烈，过分依赖大客户的风险。