v10.0
行业近况
中电联披露2018 年4 月电力数据：4 月用电量5,217 亿度，同比增长7.8%。4 月全国发电量5,108 亿度，同比增长6.9%。
评论
需求端：
用电量增速：4 月单月用电量同比增长7.8%，环比提升4.2个百分点，近一年第三高增速，仅次于今年1 月双位数的增速以及去年7 月的9.9%。4 月份出口由负转正以及节庆因素消退、工厂恢复正常生产是用电量增速重回高位的主要原因。
分行业：第二产业用电增速恢复至7.2%，扭转3 月同比负增长的态势，在三产和居民用电增速回落的情况下支撑总体用电需求增长（10.8%/7.8% vs. 三月12.5%/21.1%）。
分地区：4 月用电增速最快的5 个区域是广西（+19%）、云南（+15%）、内蒙古（+14%）、福建（+13%）和西藏（+12%）；最慢则是上海（+1.3%）、吉林（+2.6%）、青海（+3.9%）、贵州（+3.9%）和新疆（+4.1%）。
供给端：
发电量：4 月份火、水、核、风电发电同比变化分别为：+7.3%、-2.6%、+6.5%、+24.8%。火电增速为去年7 月以来第二高。
新增生产能力：1~4 月份全国新增装机29.52GW，其中风电、光伏各贡献5.34/12.94GW，较去年同期的4.4GW/8.88GW 上升21%/46%。火电、水电分别新增8.76GW 和1.35GW。
机组负荷：1~4 月份水、火、核、风电利用小时为845，1,426，2,287 和812，同比-3.0%、+5.1%、+2.8%和+22.7%。
电源投资：
1~4 月电源工程投资完成550 亿元，同比增加5.2%，其中水、火、核、风电完成154、163、121、94 亿元，同比增加14.4%、7.1%、20.3%、2.6%。
估值与建议
我们继续看好新能源新周期以及消纳改善大趋势，推荐风电制造龙头金风科技，风电运营商华能新能源及火电运营商华润电力。
风险
电力需求不及预期，煤价回落不及预期。
