晶盛机电(300316)中报点评：光伏、半导体业务齐发力 业绩高速增长符合预期

 业绩高速增长符合预期：公司发布中报，上半年实现营收8.09 亿元，同比增长91.56%；归母净利润1.42 亿元，同比增长88.16%。公司预计前三季度实现净利润2.20~2.59 亿元，同比增长70%~100%。基本每股收益达到0.22~0.26 元，同比增长46.67%~73.33%。

　持续中标大订单，光伏业务增长强劲：公司8 月16 日公告中标内蒙古中环光伏硅单晶切片产业化工程四期项目第三批第一包设备采购订单，订单金额10.87 亿元。这是公司继中标前两批六个包订单后又一次中标。截至目前，公司今年已新接晶体硅生长设备及光伏智能化设备订单逾30 亿元，是2016 年营收的2.83 倍。且大部分订单今年年内交货，将为今年公司业绩提供支撑。受分布式光伏发展强劲带动，国内硅晶体需求旺盛。其中单晶硅由于光电转换效率更高，渗透率正逐步加大。公司是国内少数几家具备单晶炉大规模制造能力的企业之一，与中环光伏、晶澳新能源等优质客户合作密切，业绩增长持续强劲。

重视研发，多项技术获得突破：公司上半年研发支出达到6546 万元，占营收的8.09%。上半年新获授权发明专利3 项，实用新型专利29 项，外观专利一项。在蓝宝石生长、国家重大专项子课题“8 英寸区熔单晶炉国产设备研制”、超导磁场单晶生长炉、半导体单晶硅滚圆机、截断机等设备上取得显著进展，业绩增长点进一步增加。

半导体业务受益行业大发展，增长快速：半导体集成电路使用的硅单晶要求均匀性高、缺陷密度小，公司是国内少数可以生产的企业之一，上半年新签订单达到8500万元。我国重视半导体产业发展，截至2020 年全球拟建设的26 家晶圆厂中12 家落户中国，且《中国制造2025》也对高纯度单晶硅国产化率提出了要求，未来几年将成为我国半导体行业固定资产投资高峰期，公司将持续受益。

突破大公斤级蓝宝石长晶技术，打造新增长点：蓝宝石具备硬度高、透光性好等优点，可应用于屏幕、镜头、LED 等多个领域。公司突破了300 公斤级蓝宝石，可应用于LED 的4 寸晶棒有效长度达到3400mm，远高于目前60~130 公斤水平。在大尺寸LED、面板应用中优势显著，且量产后单位成本较150 公斤级下降20%，大大增强公司产品竞争力。随着蓝宝石的广泛应用，该业务有望成为公司又一增长点。

首次给予买入-A 投资评级，6 个月目标价18.72 元：我们预计公司2017 年-2019年的收入分别为21.24 亿元、32.98 亿元、42.95 亿元，净利润分别为4.74 亿元、6.60 亿元、8.83 亿元，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为18.72 元，相当于2017 年39 倍动态市盈率。

　风险提示：新业务拓展不达预期，市场竞争加剧