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系统成本持续下降，回报率提升为分布式推动了分布式快速发展，同时B2C 模式的推广在助力分布式的增长。长期来看，分布式发展空间可以达到300GW，截止2017 年H1 分布式不足20GW，其增长空间清晰。从结构上来看，由于工商业用电占比达到85%以上，同时电费高于居民，工商业屋顶的分布式是增长主力。强烈推荐通威股份、隆基股份、晶盛机电，推荐关注中环股份、中来股份等。
系统成本降低、回报率上升导致分布式屡超预期；分布式系统成本目前降低至5.5-6.5 元/W，东部工商业自发自用IRR 达到15%以上，经济性提高，导致分布式装机屡超预期的主要原因。2016 年全年分布式装机4.23GW，超出15年全年装机的3 倍；17 年上半年分布式装机达到了7.11GW，同比增长2.9 倍，环比增长了1.95 倍，成为增长的主要动力。
B2C 模式的推广为分布式增长推波助力。企业从B2B 的直销模式向B2C 的经销模式的发展，降低了制造类企业的成本的同时，提高了推广效率。目前一线大厂几乎均加入了该模式，预计未来经销商模式的成熟会加速分布式光伏的发展速度。
工商业屋顶成为增长主力。根据调研及估算，目前工商业屋顶占比约达到40%，农光、渔光互补占比达到50%，户用占比达10%。排除山东省，目前工商业屋顶占比达到50%以上。根据中东部地区测算，我国分布式空间270GW 以上装机空间，其中工商业屋顶未来仍有181GW 的装机空间。
迎接光伏平价上网，可再生能源将是大势所趋：目前光伏已经在用户侧实现平价，而可再生能源是大趋势，未来随着其发电量占比的增加挤压火电或为火电带来成本上行压力；而目前可预见的技术进步与竞价上网制度的推行将进一步使度电成本下降，平价上网有望在2020 年实现。
投资建议：强烈推荐通威股份、隆基股份、晶盛机电，关注中环股份、中来股份
风险提示：分布式需求不及预期
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