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先导智能:锂电和光伏设备双重共振业绩有望持续高增长

   2017-03-22 证券时报网42960
核心提示:事件:2017 年 3 月 9 日,公司发布 2016 年年报:公司实现营业收入 10.79 亿,同比增长 101.26%;实现归属于上市公司股东净利润
事件:2017 年 3 月 9 日,公司发布 2016 年年报:公司实现营业收入 10.79 亿,同比增长 101.26%;实现归属于上市公司股东净利润 2.91 亿,同比增长 99.68%, 基本每股收益 0.71 元/股, 同比增长 78.86%。

投资要点

受益于锂电扩产和光伏产业回暖, 营收和净利润保持高速增长。 2015 年以来,新能源汽车产业持续爆发,导致上游动力锂电池需求和价格齐涨,各锂电供应商纷纷开始产能扩充,尤其是国内、国际高端锂电池生产企业投资速度加快、规模扩大 ,使得公司锂电设备业务保持高速增长。2016 年锂电设备业务实现营收 7.31 亿,同比增长 103.37%, 占总收入的 67.76%,成为公司业绩高增长的最大保障。 光伏产业 2015年抢装潮的负面影响逐渐消退,开始回暖复苏,带动光伏设备需求企稳回升,2016 年公司光伏设备业务开始放量,全年实现营收 2.88 亿,同比增长 106.28%,成为公司新的重要业绩贡献者。在锂电设备和光伏设备的双重共振下,公司营收和净利润连续三年保持超高速增长,年均复合增速分别为 83.4%和 98.9%,展现出强劲的增长态势。

加大研发构建行业壁垒,严控三费持续提升核心竞争力。公司是国内最大的锂电设备和光伏自动化设备专业制造商,为了保持行业领先地位,公司始终坚持以技术为主导,不断加大研发投入。2016 年研发投入 5248.98 万元,同比增长 69.22%;研发人员达到 252 名,同比增长 98.43%。目前,公司研发事业部已经细分为锂电池事业部、光伏事业部、电容研发事业部、电气研发事业部等,组织架构和功能更加明晰,进一步提升了公司研发与创新效率。全球一流的技术也为公司实现进口替代提供了强力支撑。2016年,公司的销售费用、管理费用、财务费用分别为 3063.64 万、14228.18 万、-355.97 万,同比分别增长 82.72%、82.11%以及 16.54%,不及营收增速的 101.26%,表明公司在人员、业务规模、销售网络扩大的同时,很好的控制了三费的增长,核心高层的管理能力值得肯定。在技术和管理水平持续提升的背景下,公司的核心竞争力进一步提高,为公司业绩的持续爆发奠定基础。

收购泰坦新动力,强强联合,协同效应值得期待。2016 年 11 月,公司拟以发行股份及支付现金方式购买泰坦新动力 100%股权。 泰坦新动力深耕锂电后端设备多年, 积累了优质的客户资源, 其中包括比亚迪、双登集团、珠海银隆、ATL、中航锂电等众多知名锂电制造商。收购泰坦新动力后,公司将覆盖整个锂电设备产业链。双方在上游供应商和下游客户上多有重叠,通过资源整合,可以充分发挥双方在品牌、技术、研发、渠道、客户、供应商之间的协同效应。同时,完整的产业链将形成规模效应,有效提升公司的议价和谈判能力。今后三年,泰坦新动力业绩承诺分别不低于 1.05、1.25、1.45 亿元。泰坦新动力将显着提升上市公司的业务规模,构建新的盈利增长点。 
 
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