国泰君安国际：维持光伏行业跑赢大市评级

国家发改委正在酝酿将国内的光伏上网电价于2017年1月1日进行下调。受近期630光伏抢装潮后光伏材料价格出现急挫的影响，国家发改委目前正在酝酿新一轮光伏上网电价的调整。根据昨日在各大光伏行业资讯平台流传的《国家发改委关于调整新能源标杆上网电价的通知（意见稿）》，目前国内实施中的光伏上网电价将在2017年1月1日被正式下调。集中式光伏电站及分布式光伏电站的上网电价均将于本轮电价下调中被大幅下调。

本轮光伏电价拟下调的幅度较大，下调幅度的区间介于23.5%至52.4%。根据该意见稿，I/II/III类光资源区的集中式光伏电站的上网电价将分别由0.80人民币/千瓦时、0.88人民币/千瓦时及0.98人民币/千瓦时被下调至0.55人民币/千瓦时、0.65人民币/千瓦时及0.75人民币/千瓦时（降幅介于23.5%至31.3%）。而I/II/III类光资源区内的分布式光伏电站上网电价则将由当前全国统一的0.42人民币/千瓦时被下调至0.20人民币/千瓦时、0.25人民币/千瓦时及0.30人民币/千瓦时（降幅介于28.6%至52.4%）。

光伏上网电价被大幅下修可归因于光伏材料价格在过去三个月里的暴跌。自6月底以来，各类型光伏材料的价格于过去几个月里皆录得了剧烈的下跌。在过去三个月内，多晶硅、单晶硅片、多晶硅片、电池片及组件的价格分别录得了24.0%/25.6%/35.4%/32.1%及19.8%的跌幅。自630光伏抢装潮之后，国内的新增装机需求出现了明显的下降并直接冲击了各类型的光伏材料需求及价格，致使光伏材料产业再度面临高库存以及产能过剩的困扰。而随着光伏材料价格的急跌，对光伏上网电价下调成了必然的趋势。由于本次光伏上网电价下调幅度过大，我们相信仍存在协商的空间。

我们相信对光伏上网电价的新一轮下调将有助于推升自抢装潮后出现的于下半年低迷的光伏装机需求并有望在四季度带动各类型光伏材料价格的回升。该意见稿的出台相信会在今年四季度至明年一季度再次激起另一波的光伏抢装潮，带动对光伏材料的需求及材料价格的回升。我们维持对新能源（光伏）行业“跑赢大市”的评级。