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东北证券报告摘要:
净利润大幅增长,业绩向上趋势确立:公司2015年上半年实现营业收入9.07亿元,同比增长10.70%;归属于上市公司股东净利润1.30亿元,同比增长53.16%;基本每股收益0.21元,符合我们的预期。另外公司预计2015年前三季度净利润变动区间为1.70至2.07亿元,同比增长35.00%至65.00%。
光伏发电业务带动利润大幅增长:公司净利润大幅增长主要原因是电费收入占比持续提升,且电力业务毛利率高达74%,带动公司上半年综合毛利率至38.32%,较去年同期上升8.71个百分点。公司光伏电站2015年一季度新增100MW,7月新增30MW,截止目前运营光伏电站280MW,分布在青海、云南、江苏、新疆、内蒙古等区域。公司2015年及之后新增电站仍采用持有运营模式,来源分为收购、自建及合作开发:
(1)收购:一季度公司完成收购海润光伏内蒙古通辽欣盛100MW光伏电站;
(2)自建:项目来自于收购国信阳光旗下新疆地区4个项目公司股权,合计规模110MW,7月云南施甸二期30MW并网发电;
(3)合作开发:公司自去年以来陆续与各地方政府、各地具备电站资源优势的企业签订了众多合作协议,项目资源超2GW,为公司后续项目开发打下了坚实基础。
面料业务稳步增长,开拓新市场:公司传统面料业务预计将稳中有升,公司未来战略是做精管理、做强产品、做大市场、培育新品。
目前公司正积极开拓汽车后市场及儿童汽车安全座椅面料市场。
我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.41、0.59和0.86元,公司传统面料业务稳步增长,光伏电站规模后续将迅速扩大。公司在A股光伏上市公司中是电站开发最为积极、效率最高的企业之一,后续还将运用定增等多种融资方式投入新电站开发,公司业绩向上趋势确立,给予买入评级。
风险提示:
(1)后续电站项目进展不确定性;
(2)市场系统风险。
