江苏旷达：面料与光伏电站业务齐飞

【长江新能源分析师：邬博华、马军、张垚】

自去年8月份我们率先推荐江苏旷达以来，公司市值已经将近百亿，新起点，新征程，新空间，看好公司面料与电站业务齐飞，同时期待公司能够继续超越。

昨日，公司与远东租赁签订合作协议，融资授信20亿元，为电站业务持续发展巩固资金基础，点评如下：

1）5年内授信规模不超过20亿元，合作范围包括融资租赁、财务管理、商务运作、资产管理、股权投资等；

2）融资利率低于市场水平。采取融资租赁方式，预计融资利率最多不超过基准利率上浮10%，既盘活公司存量资产，又利于实现低融资成本下的电站规模快速扩张；

3）公司具备并网光伏电站150MW，目前“自建+收购+合作开发”的电站扩张路径清晰，新疆、山西、内蒙等地项目资源丰富， 预计今年底并网超600MW，并有望超预期，中期目标超2GW；

4）传统汽车面料业务稳定增长，布局电商与汽车后服务二级市场，主业仍具备成长空间；

5）预计公司2015、2016年EPS分别为1.18、1.98元，对应当前PE为31、18倍，继续强烈推荐。