【申万电力设备新能源】中利科技中报业绩下修，不改长期判断

公司公告：向下修正中报业绩预告，公司原先预计2014年中报与上年同期相比扭亏为盈，盈利区间为8150万元~11030万元。现修正为与上年同期相比扭亏为盈，盈利区间1893万元~3090万元。

公司此次业绩下修基本符合我们之前的预期。由于公司此前的中报业绩预告是基于甘肃179.5MW电站在上半年实现转让的假设得出的，而实际上半年甘肃电站完成并网的装机量为119.5MW，无法在上半年全额确认。60MW电站开发转让业务大约对应6000-7000万净利润，因此公司此次下修业绩的幅度基本与电站转让量的变化相吻合。

中报业绩下修不影响对公司长期的判断。公司预计未确认收入的60MW电站将在2014年下半年实现，因此中报暂时的业绩下修并不影响我们对公司全年业绩的判断。我们维持对于公司全年电站开发600MW，转让500MW的预测，并且长期看好公司向光伏电站运营业务的延伸以及中利电子特种电子业务的成长空间。

维持盈利预测，维持“买入”评级。由于公司预计甘肃剩余60MW电站将于下半年确认收入，并且我们维持对公司全年电站开发量的预测不变，我们维持对于公司的盈利预测，预计公司2014-2016年的EPS分别为1.15、1.61和1.81元，目前股价对应2014年16倍PE。我们预计此次中报业绩下修可能对公司股价短期造成一定负面影响，但是看好公司长期发展的逻辑并未改变，仍然维持买入评级。