国泰君安国际：点评太阳能行业

太阳能行业：中国对进口自欧盟多晶硅反倾销终裁，但政策意义不大。

分析员：盛 骅

事件描述：中国商务部4月30日宣布对进口自欧盟的进口多晶硅的初裁结果。反倾销幅税率定为14%-42%。从5月1日起执行，没有追溯期，有效期为2年。

观点评论和投资建议：今年1季度，进口自德国的多晶硅数量占进口总量的33%，而我们估计其中超过90%都是来自瓦克的，其他欧盟厂家出口极少；由于瓦克早前和中国达成了价格协议（我们估计协议价格在每公斤21-22美元）而不受这次反倾销终裁影响。我们认为终裁对国内多晶硅价格影响几乎没有。我们对太阳能行业的投资评级为“跑赢大市”，对保利协鑫能源（03800 HK）的投资评级为“买入”，对卡姆丹克太阳能(00712HK)的投资评级为“收集”