民族证券：海润光伏 加大国内电站布局力度

民族证券近日发布海润光伏（600401）的研究报告称，公司公告将建设190MW电站,其中河北故城50MW、甘肃金川50MW、内蒙古兴和50MW、新疆吐鲁番20MW、新疆精河20MW,总计投资约19.42亿元。公司在国内布局电站的力度和速度加大。

2012年,公司完成了意大利、保加利亚5个电站共计103.76MW的海外电站建设,目前已全部并网并取得当地政府的电价补贴批文。

公司2012年度公司启动国内项目299MW,与国电集团合作共建129.4MW电站,其中69.4MW电站已经建设完成,并于12月底并网试运行。预计今年将实现转让。

在欧洲双反阴霾的笼罩下,国内一系列的光伏扶持政策近期将陆续推出。其中上网补贴价格有望较之前的意见稿上调,大型地面电站上网电价根据不同地区可能提高到0.8元、0.9元、1.0元、1.1元/度。

随着并网受限问题的逐步好转和补贴年限的确定,电站建设将逐步规范化。电站运营的收益率得到保障,将提高企业收购电站的积极性,进而缩短公司BOT模式的运营周期,将加快公司电站的滚动开发,降低财务风险,实现业绩快速增长。

预计公司13-15年EPS分别为0.18,0.42和0.54元,当前股价对应的市盈率分别为43倍,19倍和15倍,给予“增持”评级。