南玻A：多晶硅项目试运行 未来利润可期

多晶硅项目顺利投料运行，多晶硅价格下跌但短期利润仍存，完整产业链助公司立稳光伏江湖。

多晶硅项目顺利投料运行

公司发布公告,其1500吨多晶硅项目自2007 年6 月底开始土建，历经一年半时间，其基建工程、整体设备的安装调试以及人员培训等工作均已如期完成，现已进入投料试运行阶段，目前运行状况正常。我们判断2009 年和2010 年的产量可达600 吨和1200 吨。

多晶硅价格下跌但短期利润仍存

2008年下半年以来，多晶硅现货价格发生大幅下跌，多晶硅现货价格已经从最高点的500 美元/公斤，下滑至目前约250 美元/公斤。目前新增长单价格约90-110 美元/公斤，我们判断09 年多晶硅现货价格仍可维持在200 美元/公斤，而2010 年初则向长单价格完全靠拢，而随着2008 年新上马的多晶硅项目在2010 年集中投产，2010 年以后多晶硅价格预计将向成本价靠拢（平均约50 美元/公斤），届时多晶硅行业面临洗牌。

2009年是光伏洗牌之年

从下游需求来看,晶硅太阳能电池因为其成熟的工艺、高转化效率、稳定的运行记录，预计在中长期仍是太阳能电池的主流品种。而由于2008 年太阳能电池行业大量扩产，而下游需求受经济危机影响而受到一定影响，预计09 年太阳能终端产品价格下跌。在多晶硅原材料价格下跌和终端产品价格下跌之间，电池片生产商和硅片生产商将度过动荡的一年。

完整产业链助公司立稳光伏江湖

南玻在打造多晶硅项目的同时，其电池片生产线已经打通，且电池转换效率超过16%，达到业内中等偏上的水平；另外公司未来硅片业务将同步于多晶硅的产出，公司拥有的一整条产业链，能够抵御2009 年光伏行业各个环节的波动，进而将能够分享行业远期的繁荣。