华泰联合：电力设备与新能源板块季报关注

　　值得注意到是输配电板块，24 家预增公司中有17 家业绩同比上升，占71%。然而这并无实际意义：1）该行业一季度业绩占比较低且波动较大；2）去年国家电网投资前低后高；3）房地产投资翘尾。由于固定资产投资的下滑，及电网投资持续快速增长时代的终结，晚周期的输配电和控制板块均处于开始恶化的边缘。中长期看，告别投资拉动的输配电行业，存在估值中枢下移的需求。

　　我们维持年度策略观点，电力设备行业面临来自投资下行和节能减排两个方面的总量压力；而新能源行业（风电、光伏、核电）虽然已经到了最差的时候，但因为二季度仍难出现反转的催化剂，我们并不建议在上半年参与。（华泰联合证券研究所）