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央国企光伏项目的“停摆”，是风险出尽还是风暴开始？也许是对过去“狂飙”时代的彻底清算……
不止山东
风光项目清退潮蔓延全国
近日，山东省能源局一则《关于调整集中式光伏发电并网项目名单的通知》，彻底撕开了光伏行业的“阵痛伤疤”。通知明确，将63个、总容量达583.9万千瓦（约5.84GW）的未能如期建成并网的光伏电站项目，移出市场化并网项目名单。
而这背后，35家电力央国企的集体“撤退”尤为引人瞩目——国家电投、华能、华电等头部央企赫然在列，涉及规模位居行业前列。
无独有偶，这并非山东一地的个别操作，根据不完全统计，2025年下半年以来，贵州、陕西、河北、山西等多地密集出手，废止各类风光项目指标，截至目前，全国已有143个风光项目被清理，总规模超10.67GW，三峡、中核、国家能源集团等一众央国企纷纷“离场”。
作为新能源领域的“主力军”，央国企向来是风光项目投资建设的核心力量，如今这场席卷全国的项目“清退潮”，绝非简单的“逾期整改”，而是光伏行业全链条危机的集中爆发。从前端发电侧的项目停滞、央国企撤退，到中端制造端的产能过剩、价格内卷，再到后端电价机制波动、收益率承压，叠加地方政府政策导向调整，光伏行业正经历一场前所未有的“大洗牌”。
盈利困局凸显
央国企理性撤退
值得注意的是，山东此次也兼顾了投资稳定性，将29个、总容量297.8万千瓦的已开工项目，纳入2026年第一批集中式光伏建设名单，要求其在2026年底前全容量投产，若再次逾期，将被移出名单且后续申报从严把控。这种“有清有留”的方式，既守住了政策底线，也避免了盲目清退带来的投资浪费。
山东的动作，只是全国风光项目清理潮的一个缩影。这场持续蔓延的清退潮，打破了此前风光行业“野蛮生长”的态势，也让市场开始思考：为何一向积极布局新能源的央国企，会选择“忍痛割肉”退出项目？
对于电力央国企而言，新能源项目投资并非“不计成本”，而是有明确的收益底线。据多家能源央企内部人士透露，国资委对新能源项目的资本金内部收益率要求不低于6.5%，部分企业内部要求甚至更为严格。而当前，光伏、风电项目的收益率普遍面临下滑压力，难以达到央国企的投资红线。
一方面，“林草融合”“耕地保护”等新规推动土地租赁成本暴涨，叠加电网接入费、环评费等上涨，盈利空间被大幅挤压。另一方面，部分项目收益测算无法闭合，甚至出现低价转让附带负债的情况，央国企只能及时止损、转向优质项目。
电价机制调整
收益不确定性大幅增加
此外，电价波动进一步加剧盈利不确定性。2025年初“136号文”落地后，光伏电价进入全面市场定价阶段，各地指导电价纷纷下调，云南等地甚至出现电价与收益门槛倒挂。同时，山东等现货市场高峰时段电价频现负值，绿证均价持续暴跌，难以弥补发电收益不足，让追求稳健的央国企望而却步。值得注意的是，此次清退并非一刀切，山东等多地同步保留优质已开工项目，倒逼发电侧从规模扩张向质量提升转型。
电价是新能源项目收益的核心支撑，而2025年以来，电价机制的市场化调整，进一步加剧了项目收益的不确定性，成为央国企撤退的重要推手。山东现货市场数据显示，2024年光伏发电高峰时段（上午11点至下午2点）电价频现负值，峰谷价差扩大至0.6-0.8元/kWh。这意味着，光伏项目发电量最高的时段，反而可能出现亏损，单纯依赖发电收益的项目，陷入了“发电量与收益相悖”的困局。
此外，绿证交易对收益的支撑作用有限。使得项目难以通过绿证交易弥补发电收益的不足，收益不确定性进一步增加。对于追求稳健收益的央国企而言，这种高不确定性的项目，自然不再是投资首选。
政策转向
陷入调控两难
2025年前，多地为追求规模、带动经济，盲目审批光伏项目，出现“重申报、轻建设”现象，大量“僵尸项目”占用稀缺资源。如今政策转向提质增效，清理劣质项目成为重点，多地明确逾期项目将被清退，后续申报从严。同时，地方政府规范用地管理，提高项目申报门槛，进一步推动劣质项目退出。
光伏项目建设需大量财政支持，但收益多归发电企业，地方政府承担土地、电网配套等成本，出现“投入多、收益少”的局面。此外，地方政府招标时附加的投资要求，进一步增加企业成本、降低项目收益率，间接推动企业撤退。
此外，2025年初“136号文”正式落地，光伏电价告别固定补贴，进入全面市场定价阶段，这也让政策对行业的调控更加市场化，企业需要根据市场变化自主判断项目可行性，而非单纯依赖政策补贴。政策红利的退坡，也让部分依赖补贴的项目失去了盈利基础，最终被市场淘汰。
如果说发电侧是终端承压，制造端则是源头内卷。硅料、硅片、电池片、组件等环节产能大幅过剩，远超市场需求，直接引发价格战，导致全产业链盈利承压，并进一步传导至发电侧，形成恶性循环。
结语
光伏行业当前的全链条危机，是野蛮生长积累矛盾的集中爆发，也是转型升级的必经阵痛。发电侧将聚焦优质项目，精细化运营成为核心竞争力。
对当下的光伏市场，央国企的态度很明确，“没利润的项目，坚决不投了”。电价倒挂、土地成本暴涨不说，还常遇到限电、负电价，算下来全是亏，账上根本合不上。与其硬扛着亏钱做项目，不如及时止损，把钱攥在手里。
现在央国企都变得特别谨慎，不是优质的风光大基地、消纳有保障的项目，根本不会出手，甚至不少企业直接收缩光伏投资，转头去做收益更稳的风电项目。毕竟对于央国企来说，投资首要的是稳健，没收益的市场，自然不会再盲目进场。
多重压力叠加下，光伏行业的洗牌并非衰退信号，而是摆脱野蛮生长、实现高质量发展的必经之路……
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