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晶科、协鑫、正泰等头部企业转让电站!减负债、聚主业,向轻资产运营模式转型动作明晰

   2023-12-01 世纪新能源网段伟林114300
核心提示:通过转型到轻资产运营模式,一些民营企业终可在光伏电站的新发展阶段中“轻装上阵”

历数对光伏电站项目转让进行的限制,主要是为了遏制光伏电站“路条”的无序转让行为,由于光伏备案文件有政府公文特征,此类交易极易产生权力寻租和投机乱象。

有业内人士指出,随着2022版的《光伏电站开发建设管理办法》出台,以及新备案的集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目电价补贴的陆续推出,光伏备案文件所附随的补贴收益不复存在,光伏电站作为绿电项目更多的是平衡能耗企业的碳排放额度,电站运营需要更细致、更市场化的成本收益分析。但电站项目作为地方政府招商引资的优惠工具,本身带有政府补助性质,即便根据国家能源局公告2022年第3号文件已经废止477号文,但发改能源〔2016〕1163号文的限制还是有效状态,光伏电站项目转让依然需要谨慎关注交易风险。

目前光伏电站的转让多以股权转让方式进行交易,交易实质是以股权转让的方式销售电站资产。

随着市场环境及政策环境的变化,上游组件成本持续下降,光伏下游电站行业进入到长期利好周期,部分组件企业加快电站开发,扩大了自持光伏电站的规划,同时企业根据自身发展战略调整了出售电站的频次和规模。其中,以正泰电器、协鑫新能源、晶科科技为代表,光伏电站转让规模较大。

另外,受土地、补贴等多种因素影响,分布式光伏电站尤其户用光伏电站的交易更为频繁。

尽管都是出售电站,各方需求各不相同,降低负债、提升资金使用效率、发展轻资产战略等成为企业的核心诉求。

开发、持有、转让 提升资金使用效率

10月末,晶澳科技发布公告拟投资15.74亿元建设光伏、风力发电及集中式储能电站项目。

晶澳科技表示,本次投资建设光伏电站项目,符合公司不断扩大自持光伏电站规模的规划,符合公司发展光伏电站的“开发、持有、转让”业务模式,同时有利于增加光伏组件销量,提升光伏组件产品在终端的应用和示范作用。

“公司既可持有电站时获得稳定发电收入,亦可通过择机出售相关电站获取收益。公司在持续滚动开发、持有、出售的经营模式下,提升公司电站产品开发核心能力,提高资金使用效率。”

晶科科技曾对投资者表示,公司从今年开始每年的新增装机并网规模都会有比较大的提升,预计今年新增装机规模会在3GW左右(对应去年全年649MW)。这为公司自持或转让,都提供了更多的选择和可持续转化的发电或转让收益。此外公司大力发展的户用光伏,本就属于高周转模式,未来建设的大部分都会在适当时机转让。

据悉,截至2023年6月末,晶科科技电站管理规模合计达到5.90GW,其中自持电站装机容量达到4.09GW,对外代维电站装机容量达到1.81GW。

半年报显示,公司上半年营业收入 17.51 亿元,同比上升 15.50%;实现归属于母公司的净利润 1.38亿元,同比上升 35.20%,主要系报告期内公司持有的电站规模扩大,发电业务毛利同比提升,同时根据“滚动开发”策略,报告期内公司对外转让光伏电站的投资收益同比增长。

光伏下游电站行业属于重资产模式,在公司“轻资产”运营战略引导下,晶科科技今年已完成多笔电站转让。

其中,上半年分别出售安徽铜陵 110MW 集中式光伏项目以及合计 50.83MW 的工商业分布式光伏项目;9 月,全资子公司晶科电力将其持有的横峰伏贰 100% 股权转让给天津北清,交易总对价为 7.3 亿元,涉及晶步达坂城 100MW 风电场项目;10 月,全资下属公司河南守诺、江西守诺分别将其持有的河南晶阳、上饶晶宝各 100% 股权转让给广州越秀新能源,股权转让对价合计为 263.55 万元,涉及的光伏电站出售容量为 212.19MW。

晶科科技表示,在这种滚动开发的轻资产运营模式下,公司积累了优质核心资产,加快了资金周转,面对行业波动也可掌握更多主动。

降负债 轻资产

今年8月,为了进一步优化电站资产结构,林洋能源打包转让了14家子公司100%股权给安徽电投新拓能源发展有限公司,股权转让对价分别为2906.94万元和1亿元,涉及的装机容量合计约60MW。

林洋能源认为,此次股权转让交易有利于盘活存量资产,降低资产负债率,持续优化资产。

剥离旗下光伏电站资产、降低债务压力亦是协鑫新能源近些年来的重点工作之一。

2018年“531光伏政策”后,民营企业在主导光伏电站开发的优势逐渐衰弱,持有光伏项目总规模一度超过7GW的协鑫新能源被迫走上了转型之路。

彼时,协鑫新能源负债率高达84.14%,为改善经营状况并偿还债务,2018年以来协鑫新能源不断进行电站甩卖。

到2021年年末,协鑫新能源共出售约2.9GW的光伏电站,累计已出售光伏电站约6.4GW。这为协鑫新能源带来超过93亿元现金流,所得金额将能完全覆盖集团境内外所有下属控股平台公司债务,并保障未来十二个月余下电站到期负债的偿付。

2022年协鑫继续向不同主体出售光伏电站11座,获得现金所得款项净额约10亿元,而有关款项全部用来偿还其债券及优先票据以及来自独立三方的其他贷款。

协鑫新能源的这条转型之路在2023年迎来了新起点。公司年中报数据显示,公司负债率下降至47.5%。

10月,协鑫新能源与苏州工业订立光伏电站购股协议,出售第一批目标公司拥有位于中国的31座已营运光伏电站,总并网容量为约558兆瓦;第二批目标公司拥有位于中国的5座已营运光伏电站,并网容量为约25.86兆瓦。本次交易完成后,苏州工业将实际收购协鑫新能源583.87兆瓦光伏发电项目。

自此,协鑫新能源的光伏电站重资产全部出清。出售完成后,协鑫新能源资产负债比率预计将下降约16%,现金流动性将获极大改善,公司业务也将更好聚焦于轻资产运维及LNG贸易。

有数据显示,截至6月末,协鑫新能源已与134家光伏电站订立各类营运及维护服务合同,总装机容量约为4695兆瓦,成功完成市场化改革及轻资产转型。

聚焦主业 减少关联交易

据了解,协鑫新能源将光伏电站重资产转给兄弟单位,也有利于解决协鑫能科与协鑫新能源的同业竞争。协鑫能科已形成数字能源、清洁能源两大主业。

对于上述交易,协鑫能科表示,这是其从长远利益出发及未来发展需求所做出的慎重决策,有利于扩大了资产规模和装机容量,提升公司的综合实力。

三一重能也做了类似交易。9月,三一重能发布公告称,基于战略发展需要,为更好的聚焦主业,减少关联交易,在保留自发自用的光伏电站外,公司拟将涉及分布式光伏电站运营管理业务的11家全资子公司100%股权转让给三一重工,交易总价合计约为7888.74万元。本次交易完成后,预计将增加公司利润总额约3300万元。

三一重能表示,此次转让涉及分布式光伏电站运营管理业务的子公司股权,有利于减少公司与三一重工因屋顶光伏发电产生的关联交易。

据悉,光伏电站运营管理业务在三一重能的主营业务中占比较低,公司新能源电站业务主要为风电建设服务业务、风电场运营管理业务,采取“滚动开发”的整体战略,持续对成熟电站项目择机出让,总体控制存量资产规模,有利于进一步整合公司资源。

除以上外,今年正泰电器也在进行光伏电站业务的梳理,通过出售旗下光伏电站重资产以及分拆子公司上市等,主业结构更加清晰。

公司半年报数据显示,上半年公司光伏电站销售及工程承包业务营收同比上升277.55%。据了解,正泰电器战略部署已转向“高科技、轻资产、平台化、服务型”。

4月,公司全资子公司正泰新能源拟将其下属的114家工商业分布式光伏电站项目公司100%股权整合至其全资子公司杭泰数智旗下,并将所持杭泰数智70%股权转让给杭州市实业投资集团有限公司等6名受让方,转让价格8.1亿元,涉及光伏电站并网装机容量合计603.164MW。

而在户用电站方面,正泰电器正推动专注于户用光伏领域的子公司正泰安能上市。11月20日,正泰电器表示,上海证券交易所已受理正泰安能提交的首次公开发行股票并在沪主板上市的申请材料,目前上市申请正在按既定流程进行审核。

公司此前招股书数据显示,今年上半年正泰安能及其下属子公司已交割电站装机容量合计约 3.33GW,该模式下,正泰安能全资运维平台子公司为客户提供户用光伏电站售后保障运维。

通过招股书看到,正泰安能展现出光伏电站开发所带来的典型的重资产模式,研发和盈利能力显著偏低、负债率高且极度缺钱,同时存货周转率连年下降。度电补贴对公司业务毛利率影响较大。

不可忽视,在光伏补贴退补的大背景下,央国企凭借强大的开发能力,成为光伏电站开发的绝对主力,而民营企业有着天然的融资劣势,面对近两年大幅下行的IRR,民营企业无法承受光伏电站项目动辄10年起的投资回收期,而在电站交易市场,民营企业亦在将旗下的电站出售给国营企业。

由此,行业集中度进一步提升,部分企业退出,其余企业走向了各自转型的道路,或深耕分布式尤其户用光伏领域,或聚焦于光伏运维市场,与央国企达成更多战略合作。

光伏电站作为中国光伏行业的晴雨表,从长远看仍具有巨大的市场空间。通过转型到轻资产运营模式,一些民营企业终可在光伏电站的新发展阶段中“轻装上阵”。

 
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