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单月暴涨90%的中来股份被质疑蹭华为热点 该如何撕下“蹭热点”的标签?

   日期:2021-07-09     来源:证券时报网    浏览:2089    评论:0    
华为概念股是近期市场表现相对亮眼的热点之一,而中来股份(300393.SZ)近期因在微信公众号发表一篇名为《中来与华为联合打造整县分布式光伏全场景解决方案》的文章,引发市场对于公司与华为合作的憧憬,公司估计出现连续两个交易日大涨20%。

连续大涨之后,中来股份收到深交所的关注函,媒体对中来股份“蹭热点”的报道开始有所增加,投资者社区对公司释放利好及减持的举措抱有怨言。但与此同时,中来股份确实存在与华为合作一事,合作布局的整县分布式光伏业务发展前景较为广阔。对于中来股份而言,为何会被质疑为“蹭热点”,又该如何撕下“蹭热点”的标签?

中来股份遭监管关注被舆论质疑“蹭热点”

2021年6月20日,国家能源局下发整县屋顶分布式光伏开发试点方案的通知,紧接着在6月29日,中来股份在其公众号发布《中来与华为联合打造整县分布式光伏全场景解决方案》一文,宣称公司与华为联合打造整县分布式光伏全场景解决方案。此外公司还在互动易平台回复投资者称“公司和华为合作的24H绿电系统已经联合发布,在高端户用市场有应用,未来会在绿电系统的基础上携手推进行业绿电光储一体化”。在消息发布后的两个交易日中,公司股价均以20%涨幅封涨停板,触及异常波动标准。

中来股份的股价异常波动引起了监管机构关注,7月1日中来股份发布公告称收到深交所关注函,7月4日,公司发布了对深交所关注函的回复公告。对于发文的目的,公司表示是希望获得相关商业合作机会。同时公司在针对深交所关注函回复中透露,公司控股子公司中来民生与华为子公司华为数字技术(苏州)有限公司于2020年11月13日签署了《合作框架协议》,2021年上半年中来民生24小时绿电系统累计完成销售约50万元。

在这场风波中,中来股份受到众多媒体关注。根据中国上市公司舆情中心监测数据显示,6月29日前一个月内,与中来股份相关的日均舆情报道数量为26篇,自中来股份发文以来,公司舆情热度迅速上升,与中来股份相关的舆情报道集中在6月29日至7月6日,与其相关的舆情报道量达2417篇,并于6月29日,7月1日,7月5日出现了三个舆情高峰。自公司发文后至7月6日期间,即便中来股份发布了与华为合作的重磅利好,但公司正面报道占比仅为25%。

中来股份被质疑“蹭热点”,冤不冤?

6月份,中来股份股价大涨超90%,强势的股价表现在一定程度上反映出部分资金对公司的乐观态度。同时,中来股份存在被舆论误解的信息,公司与华为的合作以及市场开拓计划属实,所在市场的发展前景也具有较大想象空间,具体情况如下:

1。中来股份存在与公众号内容相符的业务

中来股份子公司中来民生深耕于分布式户用市场。根据中来股份公告,中来民生与华为针对24小时绿电系统进行协商,中来民生提供公司高效电池组件及安装辅材、系统集成设计,华为提供逆变器、优化器、储能设备、发电用电系统设计与管理等产品及服务,双方共同进行24小时绿电系统的集成,并由中来民生统一对外推广,华为协助中来民生进行推广。整县分布式光伏目前为申报推介方案设计阶段,根据双方的初步沟通内容,中来民生负责编制整县分布式光伏全场景系统应用解决方案、商业模式,根据业务需要向华为采购数字能源技术和电力电子技术相关产品。

2。中来股份与华为的联系由来已久

中来股份与华为的联系并非突然凭空建立,早在2020年11月13日,中来民生与华为数字技术(苏州)有限公司正式签署了《合作框架协议》,该协议为非排他性协议,主要就逆变器合作、业务拓展、能源客户的合作、24小时绿电系统等方面进行了框架性约定。

3。光伏行业发展前景广阔

2020年,国家提出将力争在“2030年前碳达值、2060年前碳中和”的能源转型新目标,并明确在碳达峰期间非石化能源占一次能源消费比重将达到25%左右,2021年又进一步明确了将构建以新能源为主体的新型电力系统。光伏发电已成为目前全球最经济的电力能源,因此有望成为我国构建新型电力系统和全球新增电力装机的主力。据广发证券测算,2025年/2030年/2060年全球光伏新增装机量分别为379GW/557GW/2.095TW,在全球碳中和的大背景下,全球光伏新增装机年需求将迈向TW时代。目前,中来股份所提及的整县光伏屋顶开发业务正处于风口,随着政策的推进,分布式光伏在碳中和进程中的重要性有望被逐步认可。

虽然中来股份存在被舆论误解的方面,但中来股份近期的一系列操作确实存在不少疑点,同时公司的发展前景存在较大不确定性,具体如下:

1。公司与华为合作产生的营业收入仅为50万元

中来股份与华为的合作是在2020年11月签署,但2020年度公司并未发生与24小时绿电系统业务相关的收入和净利润。2021年上半年,中来民生累计完成销售仅为约50万元,对公司营业收入几无影响。此外,公司在手订单较少,公司尚无法预计未来新增订单的具体情况,亦无法预计该块业务对公司整体的营业收入、净利润产生的具体影响。此外,公司对于在公众号中提到的整县分布式光伏业务,表示目前尚无在手订单,此类产品或者方案是否能够被市场所接受,存在一定的不确定性和市场推广风险。

2。核心财务指标过于亮眼遭质疑

中来股份的营收规模并不算大,但财报中部分过于亮眼的核心指标引发了舆论质疑。2019年,中来股份太阳能电池及组件业务的毛利率为29.89%,除此之外只有隆基股份和晶澳科技两家公司的毛利率超过了20%,分别是25.18%、21.02%,而这两家公司是光伏行业龙头企业,具有明显的规模优势和一体化优势。2019年和2020年,中来民生的营收分别是9.29亿元、10.36亿元;净利润分别是2.11亿元、2.30亿元,销售净利率分别是22.69%、22.22%,而协鑫集成2019年和2020年系统集成业务的毛利率分别是12.75%、7.8%,仅为中来民生的一半左右。

自媒体虎视财研发表了一篇名为《中来股份:商业奇迹还是财务骗局》的文章,提到“中来股份这种规模小又没有一体化优势的行业新兵,毛利率竟然能做到将近30个点,不仅远超天合、晶科这种行业龙头,甚至能吊打隆基、晶澳这种深度一体化的行业巨头,是不是创造了光伏行业的奇迹?”

目前,虎视财研在微信公众号上的原发链接已删除,但互联网上依然可以搜到相关转载。

3。“释放利好+减持”引发投资者不满

7月1日晚,中来股份发布公告,称第四大股东嘉兴聚力伍号股权投资合伙企业(有限合伙)于2021年7月1日,主动减持其持有的公司股份1035万股,占公司总股本比例0.95%,减持后持股比例为3.20%。减持公告的发布直接点燃了投资者情绪,各大社区平台对中来股份释放利好加减持的操作存在较大负面情绪,股吧上多条帖子直指公司“意图过于明显”。

4。中来股份近年已多次受监管关注

2021年以来中来股份已收到四次深交所的关注函,去年则收到了五次。中来股份因信披争议导致的股价大涨并非没有先例。2020年12月9日,中来股份发布公告称其控股子公司泰州中来在N型单晶电池量产效率方面取得了重大进展,泰州中来生产的TOPCon电池量产转换效率已达到24.5%,这是国内最高的量产效率。中来股份分别于12月10日,12月13日发布补充公告,对有关内容进行补充说明,股价短期内迎来大涨。12月14日晚间公司收到深交所关注函,要求说明采用“量产转换效率”进行描述是否符合行业惯例,能否准确合理反映公司的技术水平以及是否存在违反信息披露公平性原则的情形。2021年3月28日,中来股份因自愿披露技术进展公告时,未充分披露对公司业绩的影响,未揭示相关风险,信息披露不完整,并对股价造成了显著影响,收到证监会江苏监管局出具的警示函。

5。光伏行业寡头化和产品同质化显著

光伏行业的竞争格局有两个特点,一是寡头化,目前光伏汇聚了大量企业,而且各个环节都形成了头部企业,比如硅料环节的保利协鑫和通威股份,硅片环节的隆基股份和中环股份,电池片环节的通威股份和爱旭股份等。光伏行业头部企业的行业集中度较高,且仍在不断提高。据第三方机构统计,截至2020年底,多晶硅环节前5名占比87.5%,硅片环节前5名占比88.1%,电池环节前5名占比53.2%。原本相对分散的组件环节,前5名的占有率已经从2019年的38.3%提升到了2020年的56.6%。第二个特点是产品同质化,日前虎视财研在其《中来股份:商业奇迹还是财务骗局》提出“光伏这个行业有一个明显的特点,那就是产品同质化严重,下游客户对产品价格极其敏感,基本上不存在什么产品溢价,成本领先是核心竞争力”。

在寡头化和产品同质化显著的光伏行业,龙头隆基股份的市值已近5000亿,同时有多家企业市值上千亿,规模效应和一体化效应显著,对于中小市值的企业而言“逆袭”存在一定难度。

频频被质疑背后:无研报覆盖低基金持仓

在中国上市公司舆情中心看来,中来股份频频被质疑的背后,也有更深层次的原因。今年以来,没有券商出具对中来股份的研报,同时公司的基金持股比例低,近一年来,中来股份的基金持仓占比一直在1%上下浮动,相比之下,光伏行业龙头隆基股份的基金持仓比例基本保持在15%左右,同时行业内多家公司被券商深度覆盖。因此,在某种程度上,目前中来股份并没得到市场的普遍看好,尤其是没有得到机构的充分认可,直接造成的结果是当公司面临监管问询和舆论质疑时,仅靠公司的一面之词难以让市场信服,没有足够的研究报告对公司靓丽的业绩指标进行解析和对公司发展前景进行解剖,在媒体对公司进行报道时也没有太多的正面声音可引用,导致公司正面报道占比偏低,投资者难以接收到过多公司正面的信息。

事实上,中来股份此次在公众号披露的屋顶分布式光伏业务,所处的市场规模发展前景具有较大潜力,在国泰君安看来,我国屋顶分布式光伏市场规模将超600GW。随着试点政策在基层落实,BIPV广阔市场有望快速激活。在光伏行业整体发展上,东吴证券预计碳达峰期间光伏制造业产值增幅有望达到166%,扭转2010-2020年行业产值无增长局面双碳能源转型新目标,光伏新增装机迈向TW时代。但是,当市场提到光伏概念,由于光伏行业高度寡头化和同质化,以及市场资金对于龙头公司的偏好,机构还是更多聚焦于通威股份、隆基股份、福斯特等头部公司,同时还关注部分细分领域的龙头。对于今年无研报关注且低基金持仓占比的中来股份而言,更多被舆论认为停留在概念股炒作的层面,因此产生蹭热点的质疑便不难理解。

目前,对于中来股份而言,尽管面对较大的舆论和监管压力,但与此同时也处于光伏行业的政策利好推动,以及和华为合作的绝佳发展时机中。危与机并存的情况下,中来股份高管或该认真考虑如何通过一系列举措,使公司区分于其他纯粹蹭热点的“伪华为”概念股,逐步取得市场认可,在机构和舆论眼中正名。 
 

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