五家逆变器上市企业营收出货大比拼 谁才是王者？

2019年，SolarEdge、SMA Solar、阳光电源、Enphase和锦浪，这五家公司均实现了强劲的业绩增长，与过去几年的波动形成了鲜明对比。

SolarEdge打头，五家逆变器上市公司2019年的业绩趋势都可以用一路增长来概括。


这其中，SolarEdge的增长非常显着。SolarEdge仅在2017年第一季度出现营收下滑，随后两年则进入高速增长区间，在此期间，SolarEdge的业绩还一举超过了两大竞争对手SMA Solar和阳光电源，在2019第一季度到第三季度间，业绩再次猛增，直到2019年第四季度达到平稳水平。

作为曾经领先的光伏逆变器制造商，SMA Solar的业绩表现则较为曲折。在SolarEdge显著增长的2017~2018年度期间，SMA Solar的业绩出现了波动但整体下滑的趋势。2018年第三季度，SMA Solar的收入首次低于SolarEdge的收入。2019年起，SMA Solar开始强劲反弹，但由于之前的业绩波动，使其失去了逆变器供应商第一品牌的宝座。

中国光伏逆变器供应商阳光电源在2016~2018年间的业绩平稳如音阶，2017年上半年短暂地超越竞争对手SolarEdge成为营收第二的逆变器上市企业。经过三年蛰伏，2019年下半年起，阳光电源营收开始大幅增长，直逼曾经的逆变器巨头SMA。

作为一个主打微逆产品的品牌，Enphase长期以来一直都是逆变器上市公司中营收较低的企业，但从近几年的发展轨迹中可以看到，Enphase业绩一直在以平稳的速度稳定增长，自2019年起，Enphase营收迅速增长，季度营收首次超过阳光电源，创下新纪录。

逆变器竞争下半场，主打组串式逆变器的锦浪入场，2019年是锦浪上市的第一年，通过借助资本的力量，锦浪在2019年迅速扩大了产品的销售市场，成为中国逆变器出货量排名前三的逆变器企业，但进入下半年以来，锦浪的销售业绩似乎进入不再增长的状态。

从逆变器的出货量上来看，排名又会呈现完全完全不同的结果。逆变器出货量的统计方式与光伏组件的出货量统计方式不同，逆变器的出货规模主要依赖于公司的产品功率范围和应用场景。例如SMA Solar和阳光电源，这两家的逆变器产品主要面对大型光伏电站提供集中式逆变器，因此具有较高的出货量。而像SolarEdge、Enphase此类主要针对欧美屋顶户用市场的逆变器供应商，特别是Enphase的产品主要以微逆为主，在逆变器出货量上就会小一点。


由于锦浪的财报中并为报告逆变器的出货量，因此暂未统计入内。

受制于逆变器产品应用场景的不同，SolarEdge、Enphase的逆变器出货量明显低于SMA Solar和阳光电源。

SMA Solar逆变器出货量自2018年起出现强劲反弹，2019年逆变器出货量创下11.5GW的新高，相比此前的8.5GW左右增长明显，并缩小了与阳光电源逆变器出货量之间的差距。

SolarEdge和Enphase的出货量虽仍与前两者存在一定的差异，但都在2019年实现稳定增长。

调研机构Wood Mackenzie近日亦公布了核心逆变器供应商2019年的逆变器市场份额数据。由于其中包括许多未公开上市的公司，实际出货量数据有所缺失。如下图所示：


根据Wood Mackenzie的数据，中国逆变器供应商华为逆变器出货量第一，同时市场份额几乎是第二名阳光电源的两倍，是第三名SMA市场份额的三倍左右。在上图16家榜上有名的逆变器供应商中，中国逆变器供应商数量超过一半。