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股价创新低 净利暴跌 亿晶光电为何遭遇滑铁卢?

   2017-07-31 电缆网24640
核心提示:2017年07月17日临近收盘14时57分,亿晶光电(600537)出现异动,股价大幅下跌6.56%,创八年以来新低(除权后价格)。再结合亿晶光电
2017年07月17日临近收盘14时57分,亿晶光电(600537)出现异动,股价大幅下跌6.56%,创八年以来新低(除权后价格)。再结合亿晶光电一季报中惨淡的数据来看,这家公司处境真的不妙。


据悉,亿晶光电公司主营业务为晶体硅(单/多晶硅)太阳能电池片和电池组件的生产和销售以及光伏发电业务。截至2017年07月17日,该公司股东人数(户)为77920,较上个统计日减少2675户。

亿晶光电股票持有者心中想必是一片寒凉。这一切开始于2017年4月15日。当日,亿晶光电发布公告称,其全资孙公司亿晶能源因存在工期严重迟延等问题,被发起反仲裁,涉案金额近3亿元。消息一出,股价应声下挫,十个交易日,跌去近10%。

更加雪上加霜的是,,亿晶光电4月29日发布的一季报显示,公司营业收入仅有7.8亿元,同比大幅下滑35%;净利润更是不足去年同期的零头,从9343万元,下降至937万元,暴跌90%。

财务数据的大变脸,换来的自然是股价的再次跳水,又是十个交易日,跌幅超过20%。

事情还没有结束,从5月4日开始,公司接连收到上交所四张问询函,内容直指实控人荀建华涉嫌欺瞒监管层,违规进行股权转让。而在6月21日,证监会更是下达了立案通知书,将对亿晶光电进行信披违规检查。


上交所四道问询函、证监会一纸立案书。这一次,来自监管层的怒火直接将亿晶光电的股价拍到了地板上。其中,7月17日收报4.56元/股,为近八年来的最低值。

那么,亿晶光电主营业务为何会遭遇滑铁卢呢?

据悉,2003年,荀建华投资成立常州亿晶光电科技有限公司,截至2009年末,常州亿晶实现营业收入19.27亿元,实现净利润2.39亿元,并且在福布斯“2008中国潜力企业榜”中位列第二。同年,常州亿晶亦开始了对资本市场的征战——谋求“借壳”海通集团(即现“亿晶光电”600537.SH)。彼时的荀建华踌躇满志,信心满满。

为了顺利借壳,荀建华不惜与上市公司签下了“对赌协议”,承诺2010年至2013年,净利润分别达到3.04亿元、3.49亿元、3.67亿元和3.39亿元,如果不能完成目标,将以持有的股份进行补偿。而依据2009年的净利润数据来看,实现上述目标并不算难。

2011年,通过定向增发和资产置换,常州亿晶成为海通集团子公司,后者随即更名“亿晶光电”。

在当时光伏行业一片大好的形势下,荀建华的计划并非头脑发热、空穴来风。2010年,公司即交出了净利润7.47亿元的靓丽答卷,公司股价也在短短一年半的时间内,从8元/股左右,一路飙涨至60元/股。成立8年,亿晶光电即迎来了它最辉煌的时刻。


然而,当初看似并不难达成的对赌协议,成了最令荀建华难受的所在。

真格基金联合创始人王强曾有过这样的表述:“作为创业者,永远不可能在对赌游戏中获胜。在对赌协议中,创业者面对投资者就像面对赌场中的庄家,赢的概率早就被算好了。”他还给出过一个更直白的解释:“创业者值得资本真诚地对待,对赌从根本上是糊弄创业者,让他在根本不懂的情况下,牺牲自己的未来。”

根据对赌协议,倘若完不成目标,荀建华需要以持有公司股份进行补偿,而根据补偿公式及实际净利润、预测净利润的差额,其至少需要将手中80%的股份让出,这意味着,荀建华将失去对公司的控制权。

2013年4月27日,亿晶光电一纸公告宣布,补偿方式将由原来的股权,转变为四种:以股份质押为公司银行借款提供担保;无偿转送股份;延长股份锁定期三年(至2016年下半年),以及不参与利润分配。

对此,华泰证券相关人士分析称,补偿方式转变的背后,往往会改变股东对公司的诉求。其分析,根据新的补偿协议,荀建华需要其所持全部股权质押给银行,为公司贷款进行担保,这就意味着如若公司股价再出现较大跌幅,将发生新的危机。


换句话说,荀建华对维持公司股价的意愿,被迫大幅提升。

除此之外,以分配利润补偿承诺净利润差额,与股权让渡相比,可实施性将大打折扣,如果出现公司常年亏损,大股东套现走人的现象,原本属于对赌方应该承担的责任,将被转嫁至所有投资者。

对赌协议补偿方式的变化,使得荀建华看到了为自己“止损”的曙光,而事实证明,曾经的豪情万丈,终究经不起现实的考验。

如果没有2011年那场劫难,如果没有签下一纸对赌协议,今天的荀建华或许是另外一番模样,今天的亿晶光电或许是另外一番模样。 
 
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