“深掘”绿色经济：绿色债券在资本市场“生根发芽”

绿色金融首次被纳入G20峰会重点议题。以金融推动气候变化、污染治理等环境保护问题不仅是全球性的共识，也成为我国寻找经济新增长的“风口”。8月31日，七部委联合印发《关于构建绿色金融体系的指导意见》，激励更多社会资本投向绿色产业。

在当下经济结构调整转型期，绿色金融的需求正持续扩大，绿色债券便是其中一个典型的资本工具，未来有望成为刺激绿色产业发展的“经济杠杆”。

绿色债券发行规模快速增长

绿色债券即所筹资金用于绿色项目的债券，是绿色企业及绿色项目的重要融资渠道。从2016年初至7月中旬，我国发行的绿色债券总金额已经达到750亿元人民币，占同期全球绿色债券发行量的33%，已经成为全球最大的绿色债券市场。

在这波快速发展的背后，离不开政策的关注和扶持。2015年12月，央行宣布在银行间债券市场推出绿色金融债券。发改委也发布《绿色债券发行指引》，希望发挥企业债券融资作用，积极探索利用专项建设基金等建立绿色担保基金。

在证监会大力推动下，今年3月和4月，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了开展绿色公司债券试点的通知，明确了在现行公司债券规则框架内推进交易所市场绿色债券试点工作，并融入国际绿色债券的重要原则。

记者了解到，通过各方的共同努力，目前已有5单绿色公司债券及1单绿色资产支持证券通过审核，成功发行并在上交所上市，还有一批优质项目正在推进过程中。

试点开始后短短数月，绿色公司债券试点已覆盖普通公司债券、资产支持证券、熊猫公司债券、可续期公司债券等各种产品类型。

合晟资本投资经理曹晋在接受记者采访时指出，目前发改委、央行、证监会以及交易所等多部门统筹协同合力，让业内看到了绿色债券发展的蓝海。

券商资深人士告诉记者，虽然从市场整体来看，特别是与国外相比，我国目前的绿色债券对接政策尚不甚完善，但这也是一个循序渐进的过程，未来发展空间和潜力非常大。

为绿色产业“量身订做”的融资工具

记者从沪深交易所了解到，作为公司债券的一个子品种，绿色公司债券的募集资金不仅要用于绿色项目的建设、收购、运营与再融资，同时在申报环节及存续期内还应当强化绿色募投项目的信息披露要求，并鼓励由第三方专业机构进行绿色鉴定，确保募集资金投向绿色产业。

一位业内专家表示，不少绿色产业，譬如节能环保业的投资回报周期较长，而且单体项目盈利水平相对较低，所以绿色产业企业需要大量低成本资金的支持。

“过去国内绿色产业融资模式较为单一，历史上融资成本较传统行业无明显优势。绿色公司债券就是为这类企业“量身订做”的、具备“多、快、好、省”优势的融资工具。”该专家说。

绿色公司债券试点推出至今，诞生了一个又一个经典的案例。

香港联交所上市公司北控水务集团有限公司于今年8月1日完成发行的7亿元绿色公司债券，这是首单由境外非金融企业在境内发行的专门用于绿色项目的人民币债券，俗称“绿色熊猫公司债券”。本期债券期限为8年，发行利率为3.25%，超额认购倍数高达4.72倍，获得了市场追捧。

上周，金风科技发行的全球首单以人民币计价的非金融企业绿色ABS成功在上交所挂牌，发行规模共计12.75亿元，分为5档，加权平均利率仅3.98%，较同期银行贷款基准利率下浮16.22%，创下非金融企业ABS发行利率新低纪录，体现了市场对绿色产品的认可。

为保证绿色公司债券的质量，上交所还充分借用外界的专业力量，鼓励绿色公司债券发行人聘请独立第三方专业机构进行绿色认证。

8月16日，中国节能环保集团公司（以下简称“中节能”）成功发行当时最大规模的绿色公司债券，是国内首单经过双重绿色认证的绿色公司债券。此次债券注册总规模为50亿元，本期发行30亿元，两个品种均创下绿色公司债票面利率的新低，其中，3+2年期品种发行10亿元，票面利率2.89%，5+2年期品种发行20亿元，票面利率3.13%，同时也是发行人历史上同期限债务融资工具的最低成本。

8月30日刚发行的中国三峡集团绿色公司债，60亿元的规模创下了绿色公司债的最高纪录，同时也受到投资者踊跃认购，10年期品种创下非金融企业同期限公司债的历史最低发行利率。

债券市场分析师认为，相对今年债市出现不少违约现象，绿色公司债券试点出台以来，这些有质量的好项目，不仅响应了国家发展绿色金融的号召，也为行业树立了标杆作用。

构建“绿色体系”非一朝一夕

G20峰会开幕前夕，在中国金融四十人论坛和北方新金融研究院联合主办的首届“天津绿色金融论坛”上，中国金融学会绿色金融专业委员会副秘书长方智勇说，绿色债券不仅仅是资产配置的需要，更是社会进步、公众责任意识提升的现实要求。目前，国内绿色债券发展还处于一个初级阶段，在制度建设、信息披露以及第三方认定机构等方面还有较大发展空间。

有业界专家向记者表示，目前两大交易所已出台并开展落实了一系列措施，在绿色公司债券的产品创新等方面取得的成效令人鼓舞，后续将期待通过提供税收优惠等，加强对投资者绿色意识方面的积极引导。

记者从上交所相关部门了解到，上交所计划进一步引入中长期投资者和专业绿色投资者，从源头降低绿色发行人的融资成本；在时机成熟时建立绿色公司债板块、编制绿色债券指数，扩大绿色债券市场影响力。

深交所也表示，将加大市场宣传力度，向企业、地方政府积极推广绿色债券、绿色资产支持证券品种，加大对绿色债券中介机构的培训和支持力度，促进绿色中介服务机构专业队伍的发展。

曹晋在采访中强调对绿债前景的看好。他指出，政府可以通过如财政贴息、地方的绿色产业基金贴补这部分中间的利差，或者增强一些相关的产业基金担保把信用等级升高的方式，增强绿债对投资人的吸引力。

但他同时提示避免“唯绿色论”而忽视其风险，并呼吁各界在社会价值的引导的同时，兼顾行业资质和发展前景。

毕竟，绿色公司债券的发展是一项系统性工程，构建完善高效的绿色金融体系并非一朝一夕之功。