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全年新能源汽车总产量超过55万,有望冲击工信部目标70万辆北京、上海和深圳等九市四省出台了配套的新地补政策。在明年补贴退坡20%的强力刺激下,我们认为下半年新能源汽车将迎来抢装。新国补政策的落地以及对补贴目录的适应调整将是最后制约行业爆发的因素,看好新能源汽车核心零部件产业动力电池、电机电控,重点推荐特斯拉供应链公司及充电桩公司:布局新能源汽车和充电桩运营的最小市值的电机驱动系统上市公司合康变频;国内一线电解液供应商江苏国泰;2016年首次入围国网充电桩招标的特斯拉供应链标的长园集团;高压直流继电器有望进入tesla供应链、具备全球竞争力的继电器公司宏发股份;商用车电机控制器地位稳固、发力物流车和乘用车的蓝海华腾和汇川技术;通过ODM贴牌和模块供应间接受益于国网招标且充电桩设备收入占比最高的电源模块制造商通合科技;向光伏、充电桩及用电服务转型的小市值公司和顺电气;充电桩产品竞争力强且公司整体盈利能力较稳定的UPS公司科士达;动力电池优质公司国轩高科。
电力行业正在进行着巨大的变革“十三五”规划明确要建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系。国企改革兼并重组、资产上市,取消、缓核、缓建煤电供给侧改革,最重要的是以市场化为目标的电力体制改革,其标志是计划电的逐步取消。根据国家能源局下发了《关于征求做好电力市场建设有关工作的通知(征求意见稿)意见的函》,要求2016年力争直接交易电量比例达到本地工业用电量的30%,2018年实现工业电量100%放开,2020年实现商业用电量的全部放开。负荷地区本地电力供不应求,本地机组较外来电既省去了输配电费用又无输送通道容量的限制,还可以给当地政府贡献税收和就业,利用小时数弹性大。看好负荷地区大火电机组,重点推荐上海和河北地区火电资产:占据上海21%的发电设备容量、70%以上都是60万大机组的上海电力;具有火电和新能源、有大量的优质工业用户的东方能源。
限电改善、光伏Q3不淡、配额制且行且近2016Q1西北地区铝等大宗商品因严重亏损停产,导致当地负荷大幅下滑,使得原本就不乐观的风光利用小时数加速恶化。展望2016Q2,大宗商品价格回升,企业盈利复产,限电或改善。从长远看,输送通道的建设、指标发放的暂停将部分缓解限电压力,配额制的执行将彻底解决限电、补贴拖欠的问题。从去年到今年上半年,补贴下调期限将至新能源特别是光伏制造业业绩非常好。我们认为2016Q3部分已锁定电价的电站剩余组件将逐步安装,组件厂商出货量将延续上半年的增长趋势。看好新能源,重点推荐今年估值在20-30倍的光伏制造企业:新能源汽车电机电控及储能业务进入收获期的国内逆变器龙头阳光电源;通过横向、纵向扩展业绩持续快速增长的单晶标杆企业亦开始发力隆基股份。关注亿晶光电、福斯特、东方日升,以及目前30倍左右的光伏运营公司和15倍左右的风电运营公司,太阳能、京运通、中利科技、金风科技等。
全球三代核电技术渐成熟全球首个AP1000项目三门核电和首个EPR项目台山核电均已冷试成功,预计明年年中或明年上半年并网发电。国内大型核反应堆将迎来又一个建设高峰期。目前国内在运30台2860万千瓦、在建24台2680万千瓦大型核反应堆,到2020年存量核电规模将翻一倍。大型核反应堆以外,ACP100S、ACPR50S等核小堆的建设也在加速。推荐业绩弹性大、公司整体景气度向上的短周期设备供应商:地坑过滤器、法兰、球阀、蝶阀市场占有率超过90%的不断开拓新产品的江苏神通、估值最便宜的主管道和主泵泵壳供应商台海核电。关注存量市场机会。
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